3月16日以來(lái)，港股市場(chǎng)迎來(lái)一輪反彈行情，其中中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)(指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)：HKC互聯(lián)網(wǎng)，代碼：931637.CSI)在觸底后震蕩走高，先于3月16日創(chuàng)造出有史以來(lái)最高漲幅，后又于4月4日漲幅超越所有恒生行業(yè)指數(shù)。隨之而來(lái)的系，緊密跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF(交易代碼：159792)于4月6日高開(kāi)補(bǔ)漲。此后，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)重啟的消息也為互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)利好。

值得關(guān)注的是，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)標(biāo)的不含在海外上市中概股，受到中概股退市風(fēng)險(xiǎn)等審計(jì)監(jiān)管不確定性的擾動(dòng)較少，且其聚焦互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭翹楚，大市值的龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)，市場(chǎng)認(rèn)可度更高。此外，數(shù)字化浪潮、港股迎來(lái)反彈等背景下，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊估值性?xún)r(jià)比凸顯，若借鑒美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭歷史市場(chǎng)表現(xiàn)，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊或迎來(lái)布局良機(jī)。而在富國(guó)基金港股團(tuán)隊(duì)實(shí)力護(hù)航下，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF系投資者把握港股互聯(lián)網(wǎng)板塊投資機(jī)會(huì)的利器。

一、政策釋放維穩(wěn)信號(hào)港股應(yīng)聲反彈，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)漲幅“冒尖”

過(guò)去的2021年，港股持續(xù)調(diào)整。總體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年恒生指數(shù)下跌14.08%，恒生國(guó)企指數(shù)下跌23.3%。

且2022年開(kāi)年以來(lái)，受海外貨幣政策緊縮預(yù)期，地緣政治沖突，以及疫情反復(fù)等多重風(fēng)險(xiǎn)因素影響，港股出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，恒生指數(shù)在3月15日一度下挫至18000點(diǎn)附近。

隨后在3月16日金融委針對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、中概股監(jiān)管、香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定性等議題給出積極指引后，港股于之后幾個(gè)交易日中開(kāi)啟反彈，整周收漲超4%。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，僅觀(guān)3月16日，港股三大股指早盤(pán)高開(kāi)高走。午后，隨著金融委專(zhuān)題會(huì)議給市場(chǎng)吃下“定心丸”，港股進(jìn)入直線(xiàn)拉漲狀態(tài)。截至3月16日收盤(pán)，恒生指數(shù)漲9.08%，重回20000點(diǎn)上方，以20087.5點(diǎn)收盤(pán)，創(chuàng)下2008年10月以來(lái)最大單日漲幅;恒生國(guó)企業(yè)指數(shù)則上漲12.5%。

值得注意的是，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)3月16日上漲23.49%，實(shí)現(xiàn)了有史以來(lái)的最高漲幅。

可見(jiàn)，3月中旬，金融委維穩(wěn)信號(hào)及時(shí)穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，避免流動(dòng)性沖擊導(dǎo)致的恐慌拋售進(jìn)一步放大，市場(chǎng)也隨之反彈。

此后，港股持續(xù)回調(diào)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)震蕩走高。

到4月4日，受4月2日證監(jiān)會(huì)修訂《境內(nèi)企業(yè)赴境外上市規(guī)定》的催化，港股互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)應(yīng)聲反彈。

4月4日，A股休假，港股正常交易。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，4月4日，恒生指數(shù)上漲2.1%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲3.1%。值得注意的是，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)同日大漲5.79%，漲幅超越所有恒生行業(yè)指數(shù)。

4月12日，受?chē)?guó)產(chǎn)游戲版號(hào)時(shí)隔八個(gè)多月再次核發(fā)消息影響，市場(chǎng)預(yù)期改變、信心提振，港股高開(kāi)高走。同日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲1.26%。

自然地，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金(場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱(chēng)：港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，交易代碼：159792)大漲也不會(huì)缺席。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，因緊密跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)走勢(shì)，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF于4月6日高開(kāi)補(bǔ)漲，截至當(dāng)日收盤(pán)上漲3.53%。4月12日，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF上漲2.98%。

由此可見(jiàn)，自3月中旬以來(lái)，政策利好之下，港股出現(xiàn)“暖意”。其中，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)反彈明顯，從而帶動(dòng)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF上漲。

二、標(biāo)的不含在海外上市中概股，瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭翹楚

實(shí)際上，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30只家市值較大、涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。其整體流動(dòng)性在港股市場(chǎng)中處于較高的水平，因此在正常市場(chǎng)環(huán)境下跟蹤該指數(shù)的基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低。

中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基日為2016年12月30日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn);發(fā)布日期為2021年1月11日，指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次。

從指數(shù)成分股的行業(yè)分布來(lái)看，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)涉獵互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，多角度捕捉投資機(jī)會(huì)。

據(jù)中證指數(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證指數(shù)”)數(shù)據(jù)，按中證行業(yè)分類(lèi)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股行業(yè)分布涉及通信服務(wù)、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、醫(yī)藥衛(wèi)生、金融，占比分別為39.61%、27.38%、17.92%、12.35%、2.74%。

與此同時(shí)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)聚焦大市值標(biāo)的，并且不含在海外上市中概股。

綜合中證指數(shù)、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)共有29只成分股。其中，總市值超過(guò)千億元的成分股共5只，權(quán)重合計(jì)61.61%;總市值超過(guò)500億元的成分股共7只，權(quán)重合計(jì)70.95%。

需要注意的是，與恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)、恒生科技指數(shù)相比，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)更顯純粹。中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)因不包含在海外上市的中概股，受到中概股退市風(fēng)險(xiǎn)等審計(jì)監(jiān)管不確定性的擾動(dòng)較少。

進(jìn)一步來(lái)講，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前十大重倉(cāng)股的市場(chǎng)認(rèn)可度高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)。

綜合中證指數(shù)、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的前十大重倉(cāng)股依次為騰訊控股、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、快手-W、京東健康、金蝶國(guó)際、金山軟件、阿里健康、中國(guó)軟件國(guó)際、同程旅行。

截至2022年4月19日，該十大重倉(cāng)股的總市值分別為34，989.37億港元、3，007.73億港元、9，026.12億港元、2，636.49億港元、1，558.97億港元、529.41億港元、315.83億港元、609.65億港元、198.93億港元、303.87億港元，所占權(quán)重分別為17.54%、13.59%、13.56%、10.53%、6.39%、5.85%、3.63%、3.49%、2.83%、2.61%。

也即是說(shuō)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前五大重倉(cāng)股權(quán)重合計(jì)逾60%，其中僅“騰訊+小米+美團(tuán)+快手”的權(quán)重合計(jì)就遠(yuǎn)超50%;前十大重倉(cāng)股權(quán)重合計(jì)超80%。

不僅如此，放眼港股市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)板塊的交易活躍度高，騰訊控股交易活躍度更可謂“一枝獨(dú)秀”。

在港股市場(chǎng)上，騰訊控股為交易最為活躍的個(gè)股之一，自2017年始年成交額始終躋身港股市場(chǎng)第一位。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年各年末，騰訊控股年成交額分別為1.54萬(wàn)億港元、2.47萬(wàn)億港元、1.43萬(wàn)億港元、2.48萬(wàn)億港元、3.53萬(wàn)億港元。期間，騰訊控股年成交額為港股市場(chǎng)中為數(shù)不多的年成交額超萬(wàn)億港元的個(gè)股之一，且其年成交額與港股市場(chǎng)排名第二的個(gè)股拉開(kāi)差距。

另外，2019年開(kāi)始，港股交易活躍的標(biāo)的中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量逐漸增加，其中現(xiàn)身美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W、快手-W等家喻戶(hù)曉的公司。截至2021年末，港股年成交額排名前十的個(gè)股半數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其中包括中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股——騰訊控股、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、快手-W。

由此，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)標(biāo)的不含在海外上市中概股，有效避免中概股退市風(fēng)險(xiǎn)攪動(dòng)的同時(shí)，一方面觸及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，另一方面聚焦騰訊控股等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，整體把握投資機(jī)會(huì)。

三、港股互聯(lián)網(wǎng)板塊估值性?xún)r(jià)比高，借鑒美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭歷史可窺探投資價(jià)值

自2021年2月中旬以來(lái)，受到監(jiān)管政策的影響，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)大幅回調(diào)后出現(xiàn)回暖跡象。

據(jù)中證指數(shù)數(shù)據(jù)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)2021年以來(lái)的指數(shù)點(diǎn)位大幅下降，在2022年3月15日跌至歷史低點(diǎn)649.86點(diǎn)，而后觸底反彈，一路呈震蕩上升趨勢(shì)。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)在經(jīng)歷整體估值下行后，目前估值處于歷史較低水平，成長(zhǎng)空間大。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2022年4月20日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)區(qū)間漲幅，大幅落后于納斯達(dá)克綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(價(jià)格)這類(lèi)不同市場(chǎng)同類(lèi)型指數(shù)。

截至2022年4月20日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)的市盈率為23.5，市銷(xiāo)率為3.81;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(價(jià)格)的市盈率為39.02，市銷(xiāo)率為5.07。同期，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的市盈率為13.04，市銷(xiāo)率為3.35，均低于納斯達(dá)克綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(價(jià)格)這類(lèi)不同市場(chǎng)同類(lèi)型指數(shù)的市盈率與市銷(xiāo)率。

這或意味著，當(dāng)前中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)估值處于較低水平，板塊估值性?xún)r(jià)比和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較高，具備吸引力。

就個(gè)股而言，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值，整體上明顯低于美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭，具備投資價(jià)值。

時(shí)下，港股各大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值處于歷史低位。以騰訊控股為例，2022年4月20日，其市盈率為12.65，市盈率位于自2004年6月30日以來(lái)的低水平。

而回溯歷史發(fā)現(xiàn)，全球頂尖互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜、谷歌、臉書(shū)、蘋(píng)果，歷史上都經(jīng)歷過(guò)巨大的回撤繼而接連創(chuàng)出新高。且2022年4月20日，亞馬遜的市盈率為48.2;蘋(píng)果的市盈率為27.17，明顯高于騰訊控股。

需要指出的是，過(guò)去近一年，監(jiān)管部門(mén)對(duì)壟斷、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、信息安全等問(wèn)題的整體規(guī)范，目的并非限制產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而是旨在引導(dǎo)行業(yè)長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)系戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，政策方面秉持的系鼓勵(lì)發(fā)展的態(tài)度，近期釋放出的維穩(wěn)信號(hào)或也印證了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到政策方面支持。

正如上文所述，目前中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)整體估值跌到了歷史較低水平，相比于不同市場(chǎng)同類(lèi)型指數(shù)估值性?xún)r(jià)比或更高。具體來(lái)看，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值跌到了歷史低水平，借鑒擁有類(lèi)似經(jīng)歷的美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭的歷史表現(xiàn)，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊或迎來(lái)入市“窗口期”。

四、富國(guó)基金港股團(tuán)隊(duì)實(shí)力護(hù)航，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF助力布局港股

目光移至港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，其背后基金公司的綜合實(shí)力“不可小覷”。

港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF成立于2021年9月15日，在2021年9月28日上市，基金管理人為富國(guó)基金。

作為國(guó)內(nèi)最早布局海外市場(chǎng)的基金公司之一，富國(guó)基金在海外市場(chǎng)投資上已有深厚的積淀，不僅擁有經(jīng)驗(yàn)豐富、視野開(kāi)闊的投研團(tuán)隊(duì)，也是業(yè)界首批發(fā)行“滬港深系列”的基金管理公司，目前富國(guó)港股團(tuán)隊(duì)共管理數(shù)百億規(guī)模，是市場(chǎng)上海外資產(chǎn)管理規(guī)模最大的港股團(tuán)隊(duì)之一。

除此之外，權(quán)益投資、固定收益投資、量化投資系富國(guó)基金的“三駕馬車(chē)”，該三大投資平臺(tái)各具特色，發(fā)展愈加完善，增強(qiáng)了富國(guó)基金的品牌價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)力。

在富國(guó)基金的加持下，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF可助力投資者布局港股通互聯(lián)網(wǎng)板塊。

港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF以緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化為投資目標(biāo);投資策略為主要采用完全復(fù)制法，即按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整;業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收益率。

因此，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF具備三大投資優(yōu)勢(shì)。

其一，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF不包含在海外上市的中概股，從而可避免中概股退市的風(fēng)險(xiǎn)。

其二，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF可實(shí)現(xiàn)T+0交易，即當(dāng)日買(mǎi)入當(dāng)日即可賣(mài)出，日內(nèi)獲利了結(jié)。

其三，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF沒(méi)有QDII額度限制的問(wèn)題，即避免了QDII基金因受到QDII額度限制而導(dǎo)致的ETF大幅溢價(jià)問(wèn)題，防止投資者碰到“買(mǎi)貴了”的風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之，在港股市場(chǎng)宏觀(guān)與基本面因素逐漸轉(zhuǎn)好的背景下，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的估值性?xún)r(jià)比和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性有所凸顯。而風(fēng)口之下，也需要專(zhuān)業(yè)的投資工具與投研能力輔助，進(jìn)而，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF不失為投資者布局中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的好選擇。

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