珀萊雅登上榜首并不令人意外。據(jù)珀萊雅2022年財報顯示，其實現(xiàn)營業(yè)收入為63.85億，同比增長37.82%;實現(xiàn)歸屬凈利潤為8.17億，同比增長41.88%。公司每股收益為2.9，比上年同期增長1.05%。在強(qiáng)勁的增長勢頭之下，珀萊雅登頂只是時間問題。而我們更應(yīng)看到市值TOP1“易主”背后，市場給我們釋放了什么信號?

01

斷層領(lǐng)先

穩(wěn)居國貨美妝前列

—目前，珀萊雅、華熙生物、貝泰妮這三家企業(yè)市值不分上下，“勢均力敵”。雖然國貨美妝市值TOP1時常易主，但以珀萊雅、華熙生物、貝泰妮等為代表的企業(yè)，總市值已斷層領(lǐng)先，國貨美妝頭部地位難以撼動。

不僅是這三家強(qiáng)勢領(lǐng)跑，薇婭夫婦持股的巨子生物也是一支“潛力股”。功能性護(hù)膚的賽道這幾年來熱鬧非凡，巨子生物就是沖在前面的賽跑者之一，“重組膠原蛋白”更是讓巨子生物與其他品牌拉開差距。

去年11月4日，巨子生物控股有限公司在港交所主板敲鐘上市，成為“膠原蛋白第一股”。上市后，巨子生物市值高漲，最高時達(dá)到578.6億港元(約合人民幣520.3億元)。雖經(jīng)過震蕩下跌，但截至5月23日，總市值依然達(dá)358.7億，遠(yuǎn)超一眾國貨美妝上市企業(yè)。從影響市值走向的關(guān)鍵指標(biāo)之一的凈利潤來看，目前多家企業(yè)均呈向上趨勢。多家企業(yè)2022年凈利潤指標(biāo)基本呈雙數(shù)增長，依舊是巨子生物(42.36%)、 貝泰妮(20.95%)、華熙生物(15.12%)、珀萊雅(13.02%)這四家位居前列，上海家化、丸美股份等企業(yè)在盡力追趕中。依照目前市值走勢，預(yù)估珀萊雅、華熙生物、貝泰妮會長期穩(wěn)占前三，或輪流“坐莊”。

02

實力加持

縱橫之策沖出賽道

—這并不是珀萊雅第一次登頂。前不久，珀萊雅也曾以微弱優(yōu)勢領(lǐng)先，但很快就被華熙生物、貝泰妮等企業(yè)趕超。珀萊雅的增長有跡可循。財報顯示，其銷售毛利率由2020年的63.55%迅速增長至2022年的69.7%。一位行業(yè)人士稱，主推“大單品策略”是增長原因之一。2020年，珀萊雅開始策劃打造多款大單品新品，嘗試主推300元以上的單品，如珀萊雅紅寶石精華、珀萊雅雙抗精華、珀萊雅雙抗小夜燈眼霜、珀萊雅源力精華等大單品。此后，公司重點對雙抗、紅寶石、源力三大家族系列的產(chǎn)品品類和功效進(jìn)行了拓展和升級，在2022年推出紅寶石面霜2.0、源力精華2.0，2023年推出雙抗3.0，大單品橫向衍生形成產(chǎn)品矩陣，打開單一產(chǎn)品天花板。

近幾年，隨著品牌的發(fā)展，珀萊雅開始對外發(fā)力品牌宣傳。憑借著對社會問題的強(qiáng)洞察力，珀萊雅站準(zhǔn)立場，輸出了不少觀點堅定明確、高立意的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，如婦女節(jié)推出性別教育繪本《我們都可以》、母親節(jié)“有些好，媽媽做得到，世上不該只有媽媽好”等創(chuàng)意廣告，撬動目標(biāo)群體心房，讓更多的潛在用戶熟知并認(rèn)可珀萊雅。憑借著鮮明的品牌形象、創(chuàng)新的大單品策略，珀萊雅保持了穩(wěn)定、快速的增長趨勢。不只是珀萊雅，其它勢頭強(qiáng)勁的企業(yè)也采取了“大單品”策略，打造了各自的功效護(hù)膚“爆款”產(chǎn)品。貝泰妮擁有防敏舒緩修護(hù)的薇諾娜;巨子生物主推類人膠原蛋白敷料;華熙生物主攻玻尿酸保濕與抗初老。這些產(chǎn)品經(jīng)過升級和市場的檢驗，目前已成功占據(jù)了消費者的功效護(hù)膚心智。在功效性護(hù)膚上，這四家企業(yè)在消費者心中的份量已舉足輕重。而實現(xiàn)“大單品”策略，靠的還得是技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品實力。從各家企業(yè)財報可以看出，多家企業(yè)在研發(fā)上著重發(fā)力，引進(jìn)科研人才，大力拓展研發(fā)中心，著力產(chǎn)品創(chuàng)新和升級。

在研發(fā)上，華熙生物去年一度投入3.88億元，研發(fā)費用率高達(dá)6.1%，超過一眾國際品牌;同時，貝泰妮去年的研發(fā)投入增速高達(dá)125%，巨子生物和珀萊雅的研發(fā)費用增速均超過60%，在國貨企業(yè)里處于領(lǐng)先。隨著技術(shù)研發(fā)的投入和突破，這幾家領(lǐng)跑企業(yè)建立起了自己的技術(shù)壁壘，成功沖出被國際大牌包圍的賽道。國貨品牌聲量的高漲，也打破了國際大牌獨占鰲頭的局面。

03

高成長性

有望再創(chuàng)新高

—不可否認(rèn)，目前國貨美妝正處于成長期，年輕但有活力沖勁，發(fā)展勢頭很猛。除了自身的實力和策略，國內(nèi)“國潮”盛行、國貨崛起的大環(huán)境也助推了這些優(yōu)秀的國貨企業(yè)走向另一個高度。盡管國內(nèi)化妝品市場多被歐萊雅、雅詩蘭黛這類國際大牌占領(lǐng)，但隨著國貨美妝的技術(shù)、營銷、產(chǎn)品被消費者認(rèn)可，國貨美妝逐漸后來居上。目前，“薇諾娜”品牌在我國皮膚學(xué)級護(hù)膚品賽道市場排名已連續(xù)多年市場領(lǐng)先，且領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大，市場份額也由2012年的1.6%迅速增長至2022年的23.2%，頭部效應(yīng)非常明顯。 據(jù)了解，2022年，貝泰妮營收和歸母凈利潤分別為50.1億和10.5億，同比增長25%和22%，2018-2022年五年期間CAGR均為42%，業(yè)績增長趨勢不為大環(huán)境所動。2023年一季度，貝泰妮業(yè)績維持增長，營收和歸母凈利潤分別為8.6億和1.6億，同比增長7%和8%。而今年4月，珀萊雅天貓旗艦店GMV實現(xiàn)2.28億元左右，同比增長57%左右;抖音平臺GMV為1.35億元左右，同比增長40%左右。彩棠品牌天貓旗艦店GMV為0.45億元左右，同比增長95%左右;抖音平臺GMV為0.29億元左右，同比增長69%左右。在消費回流趨勢下，中國化妝品市場本土品牌排名及頭部占比有望持續(xù)提升，后續(xù)市場格局的轉(zhuǎn)換我們更應(yīng)期待國產(chǎn)品牌實現(xiàn)頭部替代。隨著功效護(hù)膚時代的到來，以及2023年一季度市場的回溫信號，國貨美妝有望迎來新一輪增長，再創(chuàng)新高。

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