在后疫情時代，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在逐步回歸正軌，但發(fā)展環(huán)境與發(fā)展邏輯的變化是不可逆的，能迅速適應(yīng)新環(huán)境的企業(yè)才具有生命力。我們通過對2023上半年投融資市場的簡要分析，發(fā)現(xiàn)了什么?總量是否如期恢復(fù)?什么行業(yè)處于上行態(tài)勢，贏得市場的高度關(guān)注，“吸金”能力突出?哪些地區(qū)活躍度較高?而我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚度最高、產(chǎn)業(yè)發(fā)展最具活力的長三角地區(qū)，上半年的投資市場又有什么特征?哪些城市給出了亮眼的答卷?

本篇研究儒余股份將從四個維度開展。首先從總量、區(qū)域分布、行業(yè)重點(diǎn)三個維度進(jìn)行簡要解析，對全國投融資的基本情況進(jìn)行簡要分析;之后聚焦長三角，看看在上半年投融資市場上三省一市是如何各領(lǐng)風(fēng)騷。

通過本篇研究分析，期望讀者可以了解上半年我國投融資市場總體概況，同時為政府相關(guān)部門、產(chǎn)業(yè)園區(qū)在產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)謀劃時提供信息參考。

一、 上半年投融資總體特征：投資擠泡沫，撒錢更理性

二、 全國投融資熱土：永遠(yuǎn)的“第一手”

三、 熱點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域：2個核心3個亮點(diǎn)

四、 聚焦長三角：雁陣共進(jìn)，兩個特征

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值593034億元，按不變價格計算，同比增長5.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值30416億元，同比增長3.7%;;二產(chǎn)業(yè)增加值230682億元，增長4.3%;第三產(chǎn)業(yè)增加值331937億元，增長6.4%。

工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)。2023年上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，其中裝備制造業(yè)增加值增長6.5%，比全部規(guī)模以上工業(yè)快2.7個百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，太陽能電池、新能源汽車、工業(yè)控制計算機(jī)及系統(tǒng)產(chǎn)量分別增長54.5%、35.0%、34.1%。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速明顯。上半年，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)243113億元，同比增長3.8%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長7.2%制造業(yè)投資增長6.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7.9%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長12.5%，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長11.8%、13.9%。

一、上半年投融資總體特征：投資擠泡沫，撒錢更理性

從總量來看，根據(jù)人民銀行消息，2023年上半年社會融資規(guī)模增量累計為21.55萬億元，比上年同期多4754億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.6萬億元，占總規(guī)模的72.4%，同比多增1.99萬億元，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少242億元，同比多減700億元。但其中投融資領(lǐng)域規(guī)模多大，目前并未有明確統(tǒng)計。

從數(shù)量來看，行業(yè)內(nèi)分歧較大。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年發(fā)生的投融資事件共計4137起，投融界研究院統(tǒng)計的公開披露的投融資事件2038起，烯牛數(shù)據(jù)統(tǒng)計的投融資項(xiàng)目數(shù)量在4367起，而投中研究院發(fā)布的VC/PE共計投出項(xiàng)目3978個，不同口徑不同平臺的統(tǒng)計數(shù)據(jù)相差近1倍。

在本篇文章中，關(guān)于總量數(shù)據(jù)我們采用了天眼查的統(tǒng)計結(jié)果，天眼查未公布的數(shù)據(jù)，則參考了各平臺或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)，并結(jié)合各公開數(shù)據(jù)對總?cè)谫Y規(guī)模、各細(xì)分領(lǐng)域的融資分布情況進(jìn)行了推算。所有數(shù)據(jù)來源均是在各權(quán)威機(jī)構(gòu)、權(quán)威媒體公布的網(wǎng)絡(luò)公開資料基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合整理，有矛盾的地方根據(jù)我司行業(yè)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行差異化采用或調(diào)整，數(shù)據(jù)或有遺漏或不準(zhǔn)確，但不影響本篇文章中的總體趨勢與發(fā)展機(jī)會判斷。

從總量來看，2023年上半年投融資事件總計4137起，總規(guī)模超過3000億元，相比2022年同期，數(shù)量上大幅增加，但金額大幅減少。

圖表 2019-2023年上半年融資情況

同時，我們發(fā)現(xiàn)2023年上半年投融資領(lǐng)域的一個顯著特征：投資更理性。

從平均投資金額來看，近幾年單位投資規(guī)模持續(xù)降低，在2023年更是達(dá)到了近5年的最低水平，結(jié)合我司對部分投資者的調(diào)研，可以發(fā)現(xiàn)幾個投融資環(huán)境與思路的變化：首先，市場上仍然不缺錢，缺的是真正優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目;其次，如今的投資者已經(jīng)從“機(jī)會性翻盤”逐步走向“專業(yè)化操盤”。因此，近幾年不論是各類投資機(jī)構(gòu)，還是國資背景的投資基金，對于企業(yè)的融資需求都會更加謹(jǐn)慎的地估，對資金的用途也會有更強(qiáng)的管理。

投資擠泡沫，撒錢更理性。過去“先燒錢，再賺錢”的神話越來越難，許多投資者要求項(xiàng)目有明確的商業(yè)模式與經(jīng)營計劃，更多的投資者要求企業(yè)具有絕對領(lǐng)先的核心競爭力。這對于企業(yè)也提出了新的要求：首先要能夠依靠自己活下去，其次再依托資本做起來。

二、全國投融資熱土：永遠(yuǎn)的“第一手”

(1)社會融資規(guī)模增量來看，第一梯隊仍是“江浙粵魯川”

根據(jù)央行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，第一季度社會融資規(guī)模增量累計14.39萬億，規(guī)模在3000億元以上的共計15個省市，占總規(guī)模的83%，其中江蘇、浙江、廣東、山東、四川位列前五，加上北京、上海，七個省市占總規(guī)模的55%;和2022年同期相比，大部分省市融資規(guī)模均有上升。

第二季度數(shù)據(jù)尚未公布，但從已經(jīng)公布的地區(qū)來看，江蘇省繼續(xù)保持全國第一，實(shí)現(xiàn)上半年社會融資規(guī)模增量2.86萬億。

圖表 2019-2023年上半年部分省市社會融資規(guī)模增量比較

(2)從一級市場投融資來看，出彩的“北上深杭蘇”

從全國來看，一級市場投融資項(xiàng)目集中在廣東、江蘇、浙江三省及京滬兩市，與社會融資規(guī)模增量城市分布有極高的重合性。

從2022年和2023年上半年的分布情況來看，廣東仍保持絕對優(yōu)勢，而江蘇在2023年上半年的融資市場中體現(xiàn)出了較高的活力位列第二，超過了2022年上半年排名第二的北京。除此之外，安徽、陜西后起直追，也體現(xiàn)出了較為快速發(fā)展的態(tài)勢，但是在總量規(guī)模上還是有所不足。

圖表 2022及2023年 上半年融資事項(xiàng)發(fā)生數(shù)量按地區(qū)分布情況

從具體城市來看，上海、北京一直是創(chuàng)業(yè)者心中的高地，基于其政策、資金，特別是人才的巨大優(yōu)勢，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮中，奠定了重要地位。深圳優(yōu)勢明顯，廣東地區(qū)超六成的融資事件均在深圳，江蘇省中蘇州以近半數(shù)體量位居前列，而浙江省主要集中在杭州及寧波。

三、熱點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域：2個核心3個亮點(diǎn)

從投資事項(xiàng)發(fā)生數(shù)量的角度來看，重點(diǎn)行業(yè)的集中度較高。通過對2019年至2023年5年上半年同期數(shù)據(jù)的比較分析，可以發(fā)現(xiàn)70%以上的投資都集中在企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、消費(fèi)生活、教育、人工智能、芯片產(chǎn)業(yè)、大文娛、電子商務(wù)、食品餐飲、智能硬件、家居生活、汽車交通、金融、先進(jìn)制造共計15個領(lǐng)域，其中TOP7領(lǐng)域占比基本在60%以上。

圖表 2019-2023年上半年融資事項(xiàng)各行業(yè)發(fā)展數(shù)量情況

(1)兩個核心領(lǐng)域：大健康+企業(yè)服務(wù)

“大健康”與“企業(yè)服務(wù)”兩大領(lǐng)域仍是潛力巨大的市場。大健康是我國重點(diǎn)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一，雖然在過去醫(yī)療健康領(lǐng)域投資勁頭放緩，醫(yī)療反腐等事件對行業(yè)發(fā)展短期有一定的影響，但從長期來看，仍是高機(jī)會、高成長的行業(yè);且隨著AI技術(shù)的深度應(yīng)用，AI+制藥的相關(guān)企業(yè)開始茁壯成長，新的賽道不斷涌現(xiàn)。企業(yè)服務(wù)即企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)，在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、云服務(wù)等加持之下，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大;隨著大模型、AGI應(yīng)用的進(jìn)一步成熟，數(shù)智化水平的進(jìn)一步提升，企業(yè)服務(wù)將會打造出更多高可用的智能服務(wù);而在外部環(huán)境充滿不確定性的情況下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)也已迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇期。

(2)三個亮點(diǎn)：硬制造、新消費(fèi)與大農(nóng)業(yè)

“硬科技”為代表的制造業(yè)回歸熱點(diǎn)，“智慧科技”含量增加。制造業(yè)在2022年及2023年的融資數(shù)量顯著增多，從榜上無名到穩(wěn)居第一。這既體現(xiàn)了我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展脫虛向?qū)嵉内厔�，也反映出投資市場聚焦點(diǎn)的變化。且位居前位的“智能硬件、汽車交通”等領(lǐng)域，也都體現(xiàn)出“制造”特征，越來越多制造業(yè)相關(guān)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)具備越來越強(qiáng)的高科技屬性，從芯片到高端納米裝備無所不能。例如集成電路領(lǐng)域，在統(tǒng)計口徑上已經(jīng)逐漸拆分到各細(xì)分行業(yè)中，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，2023年上半年集成電路相關(guān)的融資事件合計有60余起，被投企業(yè)涵蓋汽車芯片、圖像芯片以及GPU等多個方向。

“消費(fèi)經(jīng)濟(jì)”持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)促進(jìn)與升級中不斷涌現(xiàn)新熱點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長的根源是供給和需求兩方面的相互作用，而在“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新發(fā)展格局下，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng)，反映在投融資市場上，體現(xiàn)為不同的消費(fèi)重點(diǎn)。從投資事件數(shù)量來，電子商務(wù)、大文娛，以及近幾年的熱點(diǎn)“食品餐飲”均是在居民消費(fèi)加速升級的機(jī)會中尋求突破。如今年以來的熱點(diǎn)：預(yù)制菜及中央廚房，被寫入了國務(wù)院促進(jìn)消費(fèi)20條政策中，作為重點(diǎn)發(fā)展方向。

“鄉(xiāng)村振興”聚焦農(nóng)業(yè)，食品加工搭上消費(fèi)快車。在多數(shù)人的眼中，農(nóng)業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，前期投入大，回報周期長，屬于“重”行業(yè)，投資機(jī)會小，投資項(xiàng)目少。但根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，2023年上半年與農(nóng)業(yè)相關(guān)的融資事件合計有60余起，內(nèi)容涵蓋種子、畜牧養(yǎng)殖以及農(nóng)機(jī)設(shè)備自動化等方面。雖然數(shù)量上不占優(yōu)勢，但是金額較大。根據(jù)可查融資項(xiàng)目的不完全統(tǒng)計，總?cè)谫Y金額高達(dá)256.43億元，其中有兩家企業(yè)超過20億元：國聯(lián)水產(chǎn)獲沙特主權(quán)財富基金5.6億美元戰(zhàn)略融資，主要在海鮮水產(chǎn)預(yù)制菜肴消費(fèi)旺盛的背景下，聚焦國際海鮮貿(mào)易項(xiàng)目合作;中糧福臨門引入由社�；饡�、中遠(yuǎn)海控、中國誠通國調(diào)基金、中國人壽資管、中國政企基金、中投公司、厚樸投資、淡馬錫、亞賦資本等共計210億元投資，投后估值近950億元。除此之外，我們發(fā)現(xiàn)很多農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者本身就是知名科研專家，很多項(xiàng)目是從初創(chuàng)期便得到了資本支持，走通“產(chǎn)學(xué)研用”的科學(xué)發(fā)展道路。

四、聚焦長三角：雁陣共進(jìn)，兩個特征

2023年伊始，長三角三省一市在后疫情時代率先搶跑經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1月28日上海召開2023年全市優(yōu)化營商環(huán)境建設(shè)大會，會上發(fā)布了《上海市加強(qiáng)集成創(chuàng)新持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境行動方案》;江蘇多地在1月期間召開招商引資或重大項(xiàng)目建設(shè)動員大會，部署產(chǎn)業(yè)發(fā)展“賽道”;浙江省1月初制定2023年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策體系，杭州寧波等各市紛紛出臺招商工作細(xì)則;安徽指出企業(yè)是“衣食父母”，多地形成產(chǎn)業(yè)招商白皮書工作機(jī)制。

依托張通社Link數(shù)據(jù)庫相關(guān)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)上半年長三角區(qū)域的以及投資市場體現(xiàn)出了典型的以上海為頭雁的雁陣發(fā)展特征，并呈現(xiàn)出兩個特點(diǎn)。

特征1：強(qiáng)上海，大江蘇

從融資事項(xiàng)發(fā)生數(shù)量來看，2023年上半年長三角三省一市在一級市場共發(fā)生融資項(xiàng)目1564起，江蘇連續(xù)六個月位居第一位，上海在第二季度的三個月中，融資數(shù)量大幅增加，數(shù)量上位居第二。

但從披露金額來看，三省一市約有700余個項(xiàng)目披露了具體融資金額，總計達(dá)到1339億元，其中，上海市上半年披露金額的融資項(xiàng)目總?cè)谫Y額達(dá)到544億元，位列第一，江蘇披露金額總額約404億元，位居第二，浙江與安徽省披露金額總額分別達(dá)到254億元與137億元。

總體來看，江蘇、浙江兩省所有城市在上半年均或多或少有融資項(xiàng)目發(fā)生。從具體的城市來看，上半年融資事項(xiàng)發(fā)生數(shù)量超過60項(xiàng)的城市共有6個，依次為上海、蘇州、杭州、南京、合肥、無錫。

上海穩(wěn)居“長三角領(lǐng)頭羊”位置，其核心城市地位無法撼動;但可以注意到，蘇州市給出了非常亮眼的成績單，穩(wěn)居江蘇省第一的位置，與長三角第二名杭州在數(shù)量上差距也較小;江蘇省超過80%的融資事項(xiàng)都發(fā)生在蘇州、南京、無錫三個城市中，也體現(xiàn)出江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心與支柱集中在蘇南地區(qū);杭州一市發(fā)生的融資事項(xiàng)占據(jù)了整個浙江的60%以上，除杭州外，浙江其他融資項(xiàng)目主要集中在寧波、嘉興等地區(qū);和其他兩省一市相比，安徽總體量較小，主要項(xiàng)目發(fā)生在省會合肥。

經(jīng)不完全統(tǒng)計，上半年長三角地區(qū)融資金額規(guī)模較大，位居前幾位的項(xiàng)目如下表所示。可以發(fā)現(xiàn)浙江大型項(xiàng)目主要集中在寧波，分布在汽車、港口物流領(lǐng)域，安徽長飛先進(jìn)半導(dǎo)體脫胎于上市公司長飛光纖。

特征2：引領(lǐng)未來發(fā)展，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)突出

聚焦高科技，引領(lǐng)未來發(fā)展的趨勢鮮明。僅從長三角融資項(xiàng)目發(fā)生的行業(yè)來看，長三角地區(qū)的熱門行業(yè)均具有較強(qiáng)的“高科技”屬性。根據(jù)統(tǒng)計，集成電路、電池與儲能、醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、高端裝備、機(jī)器人、自動駕駛、新材料等高技術(shù)制造業(yè)榜上有名，也有人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、元宇宙等高技術(shù)服務(wù)業(yè)集聚發(fā)展。

優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)突出，側(cè)重各有不同。通過融資事件發(fā)生的數(shù)量分析，醫(yī)療健康與集成電路是長三角地區(qū)絕對的TOP2產(chǎn)業(yè)，長三角三省一市幾乎涵蓋了這兩個產(chǎn)業(yè)的全部產(chǎn)業(yè)鏈條，如醫(yī)療健康領(lǐng)域，上半年融資項(xiàng)目中，從上游耗材生產(chǎn)、生物技術(shù)、研發(fā)服務(wù)、器械、再到醫(yī)療服務(wù)、健康管理、醫(yī)療信息化建設(shè)等均有融資項(xiàng)目發(fā)生;而先進(jìn)制造業(yè)在江浙滬地區(qū)也穩(wěn)居第三位置。新能源領(lǐng)域的融資項(xiàng)目則重點(diǎn)發(fā)生在江蘇、浙江、安徽三省;消費(fèi)生活在浙江、安徽更加突出;其他諸如企業(yè)服務(wù)、人工智能、新材料等各省市重點(diǎn)發(fā)展方向。

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