9月，鎳價延續窄幅震蕩走勢，月底受外圍市場帶動，呈現出小幅上漲態勢。進入10月后，鎳價沖高回落，截至10月17日，倫鎳現貨收于14930美元/噸。

鎳生鐵價格上行但難以傳導至下游

SMM數據顯示，9月，中國原生鎳總供應量為21.85萬噸，環比增長7.10%，同比增長19.92%。其中，國內總產量為9.14萬噸，環比增長7.53%；總進口量為12.72萬噸，環比增長6.89%。

9月，中國鎳生鐵產量為2.63萬鎳金屬噸，環比下降9.31%，同比下降13.78%。從供應端來看，9月，菲律賓鎳礦價格維持穩定，輔料電價核心成本仍然上行，鎳生鐵冶煉廠仍處于成本倒掛狀態，給予鎳生鐵價格底部支撐，且處于傳統消費旺季，多數鎳生鐵冶煉廠也保持挺價心理。然而，國內鎳生鐵價格居高不下，導致下游采購量減少，部分冶煉廠庫存累積，鎳生鐵產量隨之減少。

9月，中國金屬鎳產量為3.56萬噸，環比增長1.02%，同比增長13.10%。國內金屬鎳企業開工率為66%。9月，電鎳企業開工率出現分化，部分企業因原料緊張開始出現減產，但頭部大廠產量按計劃正常生產，加上新投電鎳項目增產延期，國內產量整體無明顯波動。社會庫存較月初累庫約1358噸，截至9月底，鎳庫存水平為4.08萬噸，庫存增量主要來自上海和江蘇地區。LME鎳庫存持續累積，9月初，庫存在20.9萬噸左右，之后庫存量級持續攀升，截至9月末，LME鎳庫存量為23.2萬噸，庫存水平大幅增加。

9月，中國硫酸鎳產量為3.4萬噸金屬量，環比增長11.45%，同比下降4.75%。從成本端來看，9月，MHP可外售量偏緊，系數上揚，高冰鎳成交系數同步上漲，帶動硫酸鎳生產成本走高。部分廠商9月以代工生產為主，還有部分硫酸鎳企業的自產前驅體訂單增加，導致硫酸鎳現貨可外售量依舊偏緊，進一步推動硫酸鎳價格上行。

進口方面，9月，中國原生鎳進口量小幅回升，硫鎳鐵礦、鎳生鐵進口均出現增量。SMM數據顯示，9月，硫鎳鐵礦進口量約為0.8萬鎳金屬噸，環比增長60%；鎳生鐵進口量約為10.45萬鎳金屬噸，環比增長7.73%。海關數據顯示，1—8月，中國精煉鎳累計進口量15.7萬噸，同比增長10.23萬噸，增幅186.98%；累計出口量11.93萬噸，同比增長4.83萬噸，增幅68.02%。

不銹鋼庫存連續回落新能源消費旺季來臨

9月，中國原生鎳總需求為20.77萬噸，環比增長1.81%，同比增長14.75%。9月，中國原生鎳過剩約1.09萬噸，過剩幅度擴大。

Mysteel數據顯示，9月，我國不銹鋼粗鋼產量為344.1萬噸，環比增長加3.78%，同比增長4.63%。其中，300系產量為180.28萬噸，環比增長3.73%，同比增長7.23%。9月，不銹鋼產量整體繼續攀升，但略低于月初預期。隨著“金九銀十”傳統消費旺季的開啟，盡管市場貿易商普遍持悲觀態度，實際需求相較于前期已有明顯恢復。9月中旬，不銹鋼社會庫存實現了連續11周的去庫化，庫存水平已回落至今年年初水平，使得市場心態較為樂觀。同時，9月多數時間，不銹鋼廠仍能保持一定的利潤，生產積極性維持在較高水平。盡管部分不銹鋼廠因檢修、環保等因素影響生產進度，但整體產量依然呈現上升趨勢。

中汽協數據顯示，9月，新能源汽車產銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，同比分別增長23.7%和24.6%。動力電池產業創新聯盟公布的數據顯示，9月，我國動力和儲能電池產量共計151.2GWh，環比增長8.3%，同比增長35.4%。其中，三元電池產量為31.5GWh，環比增長2.2%，同比增長16.1%。9月，我國三元前驅體產量約8.6萬噸，環比增長12.28%，同比增幅達22.05%。當前，國內動力市場仍處于傳統消費旺季，部分車型銷售表現良好。同時，受部分政策補貼預計于明年退坡影響，今年第四季度可能出現需求前置現象，預計旺盛需求將延續至年末。

硫酸鎳供需緊平衡新能源消費保持良好態勢

從供給層面來看，鎳生鐵方面，國內部分冶煉廠復產，預計供應環比有所增長，印尼不銹鋼排產維持高位，在旺季因素支撐下，印尼鎳生鐵冶煉廠產量預計也有小幅增長。硫酸鎳方面，整體原料市場供需仍維持緊平衡狀態，預計10月原料系數將維持高位，對硫酸鎳生產成本產生較強支撐。部分硫酸鎳原料庫存相對偏緊，以維護長單或代工生產為主。此外，部分企業自產前驅體訂單依舊維持高位，預計硫酸鎳可外售量將維持低位。金屬鎳方面，后市受到中間品原料緊缺以及新投電鎳項目暫時延期影響，金屬鎳產量短期內難有大幅增產，預計10月精煉鎳產量環比將小幅增長。

從需求層面來看，不銹鋼方面，預計產量將小幅提升。在傳統消費旺季因素影響下，當前，不銹鋼庫存水平較低，不銹鋼廠在銷售和資金方面壓力不大，產量整體維持在前期水平。此外，受檢修和設備改造影響的不銹鋼廠已完成調整，生產恢復正常，預計整體產量將有所增加。當前，不銹鋼下游需求復蘇程度有限，并未顯現出旺季的火熱態勢。新能源方面，國內動力市場需求預計將繼續保持良好態勢。但隨著正極材料廠原料庫存逐步充實，提貨節奏可能較9月有所放緩，整體市場預計呈現供需同步增長、庫存累積幅度收窄的格局。

　　 轉自：中國有色金屬報