事實(shí)上,實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)增速放緩的苗頭,如:由于需求放緩,鋼價(jià)的風(fēng)向標(biāo)寶鋼下調(diào)了7月產(chǎn)品的出廠價(jià)格;經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎房地產(chǎn)開工面積也開始出現(xiàn)下滑;包括鋁在內(nèi)的有色行業(yè)庫存開始高企等。而另一方面,物價(jià)壓力、消費(fèi)不足、投資放緩等問題,也使得經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)變得更加不確定。 中國經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控,再一次迎來考驗(yàn)期。

　　工業(yè)增速隱憂

　　素有國民經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱的鋼鐵業(yè)開始陷入困境。 渣打銀行分析師朱慧認(rèn)為,受房地產(chǎn)業(yè)增速放緩、鋼鐵企業(yè)調(diào)整庫存以及汽車行業(yè)需求達(dá)到峰值影響,今年下半年中國鋼材需求的同比增速可能由上半年的16%放緩至4%。不僅僅是鋼鐵行業(yè),工業(yè)增長在需求放緩的情況下,似乎面臨比較嚴(yán)峻的形勢(shì)。 從PMI指數(shù)中的產(chǎn)成品庫存指數(shù)來看,5月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為49.8%,逼近50%,比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　“庫存增長主要有兩方面原因,一方面是由于前期企業(yè)庫存較低,目前是回補(bǔ)庫存階段,另一方面由于社會(huì)需求增勢(shì)減緩,而生產(chǎn)繼續(xù)保持快速增長,增速并沒有明顯放慢,產(chǎn)成品庫存呈上升趨勢(shì)。 ”中國銀行總行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師周景彤告訴記者。中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)分析師邢自強(qiáng)認(rèn)為,在國內(nèi)宏觀緊縮調(diào)控下,5月份工業(yè)增加值同比增速可能會(huì)進(jìn)一步回落至17%,“顯示經(jīng)濟(jì)可能面臨放緩壓力”。

　　但是興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魯政委則比較樂觀,他認(rèn)為,目前國內(nèi)需求依然旺盛,工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張的可能性較大;同時(shí),從4月出口額以及5月出口集裝箱運(yùn)輸市場數(shù)據(jù)來看,近期外需由淡轉(zhuǎn)旺,這將顯著帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)上行。 5月工業(yè)增加值或?qū)⑦_(dá)到18%。而另一方面,從前4個(gè)月工業(yè)增長情況來看,重工業(yè)增速明顯超過輕工業(yè)。 在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和節(jié)能減排壓力下,重工業(yè)能否保持較高的增長令市場擔(dān)憂。“由于受到基數(shù)效應(yīng)的影響,工業(yè)增速在二三季度會(huì)面臨比較大的回調(diào)壓力。 從目前需求來看,工業(yè)增速年內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)比較大。 ”周景彤認(rèn)為。

　　經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力放緩

　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車似乎也顯出疲態(tài)。 在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中貢獻(xiàn)最大的投資,或?qū)⒃谙掳肽晗禄��?ldquo;一方面是房地產(chǎn)新政之后,可能會(huì)影響房地產(chǎn)的投資;另一方面,目前國家在對(duì)地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和排查,使得地方投資資金受限,這也將會(huì)抑制地方投資的增長。 ”周景彤告訴記者。

　　據(jù)了解,受房地產(chǎn)新政的影響,5月份全國主要城市商品住宅成交量全線下跌,總跌幅約44%。 其中,蘇州環(huán)比跌幅最大,達(dá)77.75%;上海商品住宅成交量更是跌至5年來的最低水平。但是中信證券在最新的研究報(bào)告中指出,如果2010年全年房地產(chǎn)投資增速約為19%,按照房地產(chǎn)投資每變動(dòng)1%,GDP將變動(dòng)0.17%推算,GDP增速有望保持在10%左右,經(jīng)濟(jì)大幅回落可能性不大。出口似乎也難言好轉(zhuǎn)。 海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員汪輝對(duì)本報(bào)記者表示,今年下半年出口將放緩,但是歐洲債務(wù)危機(jī)不是主要影響因素。他認(rèn)為,下半年出口放緩的主要原因首先是世界經(jīng)濟(jì)的回落導(dǎo)致恢復(fù)進(jìn)程的延緩;其次是人民幣下半年的升值預(yù)期,使得出口順差減少,出口總量下滑;此外,由于去年下半年中國外貿(mào)出口恢復(fù)性增長,導(dǎo)致基數(shù)較高,使得同比增速減弱。而內(nèi)需在去年家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等一系列刺激政策下,有非常好的表現(xiàn)。 但是市場多認(rèn)為,政策效應(yīng)在逐漸減弱,如果沒有新的刺激政策,這些領(lǐng)域很難在今年保持這樣高的增長。

　　預(yù)防“二次探底”?

　　國務(wù)院總理溫家寶上月31日在東京表示,必須密切觀察形勢(shì),做好預(yù)防世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的準(zhǔn)備。 這表現(xiàn)出高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。渣打銀行在近日表示,預(yù)計(jì)中國今年第二季度的GDP同比增幅將從上一季度的11.9%放緩至11%,并在第三和第四季度進(jìn)一步減速至9%和8%。 瑞銀的一名專家則預(yù)計(jì)第二和第四季度中國經(jīng)濟(jì)增速將分別降至10.6%和8.8%。

　　但是匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)“二次探底”,因?yàn)楝F(xiàn)有的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資,以及富有彈性的私人消費(fèi),都將繼續(xù)支持下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長。中國社科院副院長李揚(yáng)在近日表示,今年全年中國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到9%不存在問題。 他認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)增長沒有大的問題,但要達(dá)到前30年平均9.8%的增速,不太容易,也沒有必要。周景彤告訴記者,受去年翹尾因素的影響,經(jīng)濟(jì)“前高后低”的走勢(shì)比較確定,且波動(dòng)是正常的。 但是還應(yīng)警惕目前所面臨的新問題,譬如出口環(huán)境的變化對(duì)出口形勢(shì)的影響、消費(fèi)能否保持較高增長等問題。

　　一方面是經(jīng)濟(jì)增長面臨下行的風(fēng)險(xiǎn),另一方面是流動(dòng)性較充裕所帶來的通脹壓力,宏觀調(diào)控似乎也走到兩難境地。“下半年,國家應(yīng)加大積極財(cái)政的力度,將財(cái)政政策的重點(diǎn)從擴(kuò)大財(cái)政支出轉(zhuǎn)向降低稅負(fù)水平上來。 ”周景彤同時(shí)指出,目前貨幣政策比較適中,下半年不應(yīng)該再繼續(xù)收緊,在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)沒有比較明朗的情況下,央行需謹(jǐn)慎使用加息工具。