美國、英國、日本等國家的電網輸配電投資是電源投資的1.2倍左右，配電網投資是輸電網投資的1倍多，而中國配電網的投資還不到輸電網的一半。我們認為，在解決了大部分電源供給及輸電線路骨架基本完成的情況下，中國電力投資重點將逐步轉向電網智能化及配電網建設，解決歷史欠賬。

　　內在需求牽引配電自動化投資

　　配電自動化是配網建設當中必不可少的一環。據統計，2012年，我國配電自動化水平覆蓋率不到15%,而發達國家的配電自動化水平都達到50%以上。隨著新型電源及負荷直接接入配電網，給配電網的安全穩定運行帶來了新的技術問題和挑戰;另一方面從供電可靠性考慮，中國的配電網系統還有很長的一段路要走。這些問題的解決都依賴于高水平的配電自動化系統。加強配電自動化建設是電網發展的內在需求。

　　投資規模有望超千億

　　經我們測算，未來五年，在最悲觀的情況下，全國推廣實用型配電自動化系統，整體市場規模在711.6億左右;標準型是中性的假設，投資規模有1186億元;樂觀的情形下推進集成型，整體的投資規模有1779億元。中性的投資規模的假設條件下，年均投資量在237.2億元，而2012年配電自動化總體投資規模為55億元，未來三年的投資增速有望維持50%以上。

　　二次設備企業引導配網建設高潮

　　由于配電智能化改造對相應企業的系統集成能力，大型工程項目經驗，軟硬件集成能力等有較高的要求，只有同時具有生產配網一次、二次設備及系統的大型規模企業才能從中受益，其他企業，如只生產配網一次設備、配網二次設備及系統，或只涉及部分配網一次設備的企業由于本身水平及能力所限，很難從配電智能化大投資中獲益。

　　因此配電自動化的受益公司主要是許繼電氣和國電南瑞兩家企業;對于積成電子和四方股份，由于其在配網自動化領域已經有較強的競爭力，在一次設備短板補足之后，有望繼續在未來配網建設高潮中獲益;各家配網企業積極研制新產品迎接配網建設高潮，對掌握新產品入市“準生證”的電科院也是利好。