鐵礦石貿(mào)易融資興起　鐵銅融資內(nèi)涵不同

　　據(jù)記者了解，貿(mào)易融資的程序就是貿(mào)易商先通過國內(nèi)銀行開信用證購買國外鐵礦石，并將單據(jù)作為抵押憑證，只需支付15%—30%的保證金，即可由銀行付款，貿(mào)易商只需在90天或180天后支付貨款。通過這樣操作，貿(mào)易商可以用較低的成本獲得短期融資。假如以1億人民幣的信用證為例，扣除2%左右的利率和財務(wù)費用，企業(yè)可以獲得9800萬元的凈現(xiàn)金流，而這部分已變現(xiàn)的資金將在90天后，償還給銀行之前為其墊付的貨款，但在此期間，企業(yè)的這部分貨款就相當于一個短期貸款，利息成本在3%，遠遠低于國內(nèi)8%的水平。

　　曾經(jīng)在銅和鋼材進出口貿(mào)易中出現(xiàn)的貿(mào)易融資行為，如今在鐵礦石進口貿(mào)易中也驟然增加。分析師解釋，從今年1月份國內(nèi)鐵礦石進口量達到創(chuàng)紀錄的高位就可管窺這種貿(mào)易融資的火熱程度：從去年第四季度開始，我國鐵礦石進口量大幅增加，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國進口鐵礦砂及其精礦總量達到創(chuàng)紀錄的8683萬噸，環(huán)比增長18.33%，同比增長32.48%。目前國內(nèi)港口的鐵礦石庫存近1.1億噸。

　　其實鐵礦石融資并非個例，類似的大宗商品交易融資在中國較為普遍，銅也常作為貸款抵押品之一。而這兩者實際存在差別。

　　“我的鋼鐵網(wǎng)”分析師徐向春在接受《證券日報》采訪時表示，“行業(yè)內(nèi)許多人習慣將鐵礦融資與銅礦融資相比較，其實是兩個不同的概念，融資銅礦是因為資金緊張，而國內(nèi)融資成本高，國外成本相對較低，所以采取貿(mào)易礦石進口這種方式，通俗的說就是相當于借錢用幾個月再還回去。而鐵礦石融資不僅僅于此，因為通過鐵礦石貿(mào)易融資的還有鋼貿(mào)商，而鋼貿(mào)商融資的目的主要是進口鐵礦石然后賣給那些下游的鋼企，這就不是融資礦，而是貿(mào)易礦。”

　　價格下跌致風險 降低庫存是關(guān)鍵

　　這種融資的風險是顯而易見的，鋼企和鋼貿(mào)商在瘋狂的通過鐵礦石貿(mào)易融資來解決資金緊張的問題，但是瘋狂融資的背后必然存在隱患，因為在鐵礦石價格下跌預期較強以及人民幣貶值壓力下，不斷擴大的鐵礦石融資進口規(guī)模會對境內(nèi)銀行造成一定的壞賬。而且銀行針對價格波動通常會設(shè)定相應(yīng)的風險補償機制，如果鐵礦石價格下跌超過一定幅度，銀行會要求企業(yè)追加保證金來降低風險。而如果鐵礦石價格繼續(xù)下跌，企業(yè)就會出現(xiàn)償債困難的局面，這時銀行拍賣抵押品，會導致礦石價格進一步下滑，形成一個惡性循環(huán)的局面。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前鋼材價格指數(shù)已經(jīng)跌至2009年5月以來的最低點。

　　據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計，去年一年，全球一半的鐵礦石出口到中國，進口量達到8.19億噸，總價值高達6384億元，在大宗商品中進口總值規(guī)模僅次于原油。按2月21日天津港62%進口礦價格為122.4美元/噸(普氏指數(shù))計算，較1月3日135美元相比跌幅已達9.3%，3000萬噸的港口鐵礦石庫存，存貨價值不足兩個月已蒸發(fā)3.78億元。

　　值得一提的是，鐵礦石貿(mào)易融資中，有部分鋼企及貿(mào)易商對上市不久的鐵礦石期貨持觀望態(tài)度，只是一味采購鐵礦石進行融資，而沒有進行對沖避險。鐵礦石價格一旦出現(xiàn)大幅下挫，對鐵礦石貿(mào)易商而言，資金將縮水嚴重。對此，徐向春認為，因為鐵礦石期貨上市時間很短，并不被人所熟悉，還沒有進行第一次的交割，鋼企和鋼貿(mào)商都抱著“不熟悉，不敢驚動”的心態(tài)，沒有進行對沖避險。

　　至于鐵礦石價格走勢，蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳在接受記者采訪時表示，在沒有投資拉動規(guī)模需求的前提下，鐵礦石價格依然難以突破，“兩會期間鐵礦石價格可能會持續(xù)弱勢，在天氣轉(zhuǎn)暖鋼材硬性需求有所回升的帶動下，價格可能會被拉高，但整體水平可能會低于去年。”鋼企和鋼貿(mào)商可能會采取哪些措施來規(guī)避鐵礦石價格下跌的風險，徐向春表示，“首先必須要控制國外的進口量，然后要把放在手里的礦石盡可能的賣出去，通過降低庫存來降低風險，而庫存能否有效的降低就不好說了，因為沒有人愿意先做‘冤大頭’降價賣出。”