煤價(jià)受宏觀積極因素提振

　　5月12日鄭商所動(dòng)力煤期貨主力合約1409小幅攀升，收于528元/噸。大商所焦煤期貨主力合約1409受宏觀層面積極因素提振，大幅上漲3.23%收于863元/噸。

　　動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，主要港口動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，但產(chǎn)地方面內(nèi)蒙古包頭動(dòng)力煤小幅下跌5~10元/噸。庫(kù)存方面，周末期間秦皇島港煤炭庫(kù)存小幅攀升，截止12日為540.67萬(wàn)噸。運(yùn)價(jià)方面，秦皇島港至上海和廣州的噸煤運(yùn)價(jià)分別繼續(xù)下跌0.6元和0.7元至26.3元/噸和36.1元/噸。近期煤炭板塊股票顯露強(qiáng)勢(shì)，昨日過(guò)半數(shù)股票漲停，顯示市場(chǎng)對(duì)于夏季用電高峰到來(lái)前電廠的補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)有著強(qiáng)烈預(yù)期。

　　焦煤方面，主要港口和產(chǎn)地市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定。資本市場(chǎng)新國(guó)九條釋放的利好惠及與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，焦煤、焦炭和螺紋鋼的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。但我們認(rèn)為新國(guó)九條釋放的利多因素難以持續(xù)有效，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈回歸基本面主導(dǎo)的局面將成為大概率事件。

　　煤價(jià)仍將底部徘徊

　　產(chǎn)量微降，售價(jià)、盈利大降，顯示行業(yè)仍舊低迷。以山西省煤炭數(shù)據(jù)為例，一季度山西省煤炭產(chǎn)量21941萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.13%;噸煤綜合售價(jià)401.14元，同比下降22.68%;煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8.04億元，同比下降86.64%;煤炭企業(yè)噸煤平均利潤(rùn)5.72元，同比下降69.92%。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全國(guó)煤炭產(chǎn)量和銷量同比分別僅下降1.31%和1.29%。在行業(yè)低迷背景下，產(chǎn)量收縮仍不明顯，5月供給壓力仍大。

　　預(yù)計(jì)5月進(jìn)口煤繼續(xù)增長(zhǎng)。1~4月，我國(guó)煤及褐煤進(jìn)口為11100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%，其中4月進(jìn)口2711萬(wàn)噸，同比下降5.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%。目前，國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差水平與去年價(jià)差水平相當(dāng)，預(yù)計(jì)5月進(jìn)口煤仍將小幅增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)5月港口庫(kù)存將上升，生產(chǎn)端和消費(fèi)端庫(kù)存仍維持高位。3月底全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤礦庫(kù)存為4984萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.8%，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，山西煤礦庫(kù)存1775.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)68.7%，環(huán)比增長(zhǎng)16.4%;4月底，秦皇島庫(kù)存在442.51萬(wàn)噸左右，處于正常水平;廣州港集團(tuán)庫(kù)存為323.3萬(wàn)噸，僅略高于歷史平均水平，這主要由于4月大秦線檢修，進(jìn)入5月檢修完畢后，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將有所提升;截至4月20日，直供電廠庫(kù)存為7040萬(wàn)噸，比上月增0.9%;直供電廠庫(kù)存天數(shù)為20天，較上月增2天。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月煤炭行業(yè)基本面仍不會(huì)有明顯改善，煤價(jià)以弱勢(shì)運(yùn)行為主，企業(yè)業(yè)績(jī)改善動(dòng)力不足，經(jīng)營(yíng)壓力偏大。(李彬)