2013年中國煤炭產(chǎn)量為36.8億噸，是全球最大的產(chǎn)煤國，產(chǎn)量接近全球煤炭產(chǎn)量的一半;由于中國是煤炭?jī)暨M(jìn)口國，所以還是全球最大的煤炭消費(fèi)國。因此，中國有條件、也應(yīng)該在全球煤炭市場(chǎng)體系中起主導(dǎo)地位。因此，需要構(gòu)建中國多層次的煤炭市場(chǎng)體系，可以采取循序漸進(jìn)的原則，在基本的條件成熟后，實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)定價(jià)和供求平衡

　　最近，中國煤炭生產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)可謂慘不忍睹。相比它們的最高峰時(shí)期，幾乎都跌了70%以上。除了中國股市大系統(tǒng)低迷之外，一個(gè)重要的原因是，由于環(huán)保與轉(zhuǎn)型的壓力下，投資人士看淡煤炭企業(yè)的前景。事實(shí)上，這可能是一個(gè)極大的誤區(qū)。煤炭有可能重新成為投資者值得信賴的行業(yè)。

　　煤炭依然重要

　　進(jìn)入21世紀(jì)后，由于國際石油價(jià)格居高不下，煤炭的重要作用又得以重新發(fā)揮，國際能源組織根據(jù)目前的趨勢(shì)，認(rèn)為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面，隨著清潔煤等新技術(shù)的出現(xiàn)，煤炭將重新成為能源市場(chǎng)的重要組成部分。對(duì)于中國來說，煤炭對(duì)其能源安全更是具有非常重要的戰(zhàn)略意義

　　雖然在20世紀(jì)60年代，石油就取代煤炭成為世界最主要的能源，但是煤炭作為傳統(tǒng)的化石燃料，仍在全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中一直維持著較為重要的地位。進(jìn)入21世紀(jì)后，由于國際石油價(jià)格居高不下，煤炭的重要作用又得以重新發(fā)揮，國際能源組織根據(jù)目前的趨勢(shì)，認(rèn)為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面，隨著清潔煤等新技術(shù)的出現(xiàn)，煤炭將重新成為能源市場(chǎng)的重要組成部分。對(duì)于中國來說，煤炭對(duì)其能源安全更是具有非常重要的戰(zhàn)略意義。

　　煤炭作為價(jià)格相對(duì)低廉、但體積龐大的大宗能源商品，運(yùn)輸成本較高，運(yùn)費(fèi)占煤炭?jī)r(jià)格的比重較大，因此國際煤炭市場(chǎng)具有非常強(qiáng)的地域性特點(diǎn)。根據(jù)目前的全球煤炭生產(chǎn)消費(fèi)格局可以將國際煤炭市場(chǎng)分為北美、歐洲和亞太三個(gè)主要區(qū)域市場(chǎng)。傳統(tǒng)上國際煤炭市場(chǎng)交易多以長期協(xié)議為主，但是由于近年來國際原油價(jià)格持續(xù)上漲，現(xiàn)貨貿(mào)易開始出現(xiàn)，而且隨著網(wǎng)絡(luò)電子交易平臺(tái)的發(fā)展和普及而逐漸成為市場(chǎng)的主流交易方式。

　　現(xiàn)貨貿(mào)易的普及帶來煤炭市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的加劇，為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)的衍生產(chǎn)品開始出現(xiàn)，煤炭期貨合約和場(chǎng)外交易的互換合約成為主要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具和手段。但是，由于煤炭市場(chǎng)存在的固有問題，比如品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)費(fèi)差異較大等，煤炭期貨合約價(jià)格并沒有成為國際煤炭市場(chǎng)定價(jià)的最主要參考基準(zhǔn)，反而是各類煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)為各層次的煤炭交易提供了定價(jià)參考基準(zhǔn)。

　　目前，國內(nèi)煤炭行業(yè)受到中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、行業(yè)周期性調(diào)整、霧霾治理的影響，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和市場(chǎng)疲軟的現(xiàn)象。以往的粗放瘋狂擴(kuò)張，坐地?cái)?shù)錢的風(fēng)光不再。然而，無論如何，煤炭是中國能源體系的中流砥柱，也是中國相對(duì)能夠自給而且較為廉價(jià)的能源。目前中國近66%左右的一次能源需求由煤炭來滿足，在可預(yù)見的20年內(nèi)煤炭仍將是中國能源消費(fèi)構(gòu)成中最重要的組成部分。

　　朝前看，中國煤炭行業(yè)面臨一個(gè)非常不相同的市場(chǎng)和發(fā)展環(huán)境，行業(yè)發(fā)展需要改變粗放擴(kuò)張，需要開始精打細(xì)算，通過整合和提高管理效率，并且在市場(chǎng)管理和交易體系上下功夫。目前，國內(nèi)已經(jīng)形成了廣州、秦皇島、太原等三個(gè)區(qū)域煤炭交易中心，除了電煤以外的其他煤炭交易都采取市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。但是，電煤作為煤炭市場(chǎng)最主要的組成部分，仍然受到煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的約束。國內(nèi)煤炭市場(chǎng)改革的目標(biāo)是構(gòu)建包括長期合同、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場(chǎng)外交易的多層次、全方位的市場(chǎng)體系，并且在全球煤炭市場(chǎng)和價(jià)格體系中起主導(dǎo)作用。

　　國際煤炭市場(chǎng)格局

　　傳統(tǒng)的主要煤炭消費(fèi)國家中，除了美國外，歐洲國家近年來煤炭消費(fèi)有逐漸回升的勢(shì)頭。未來的煤炭消費(fèi)國將主要集中在電力和鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模日益龐大的中國和印度等新興市場(chǎng)國家

　　進(jìn)入21世紀(jì)后，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，中國等新興市場(chǎng)國家能源消費(fèi)增長較快，石油及天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，各國紛紛調(diào)整能源政策，再次將煤炭行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展納入本國的能源發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)，清潔煤技術(shù)的研究開發(fā)取得較大成果，使得煤炭轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^干凈、高效和廉價(jià)的能源。中國2011年超過日本成為最大煤炭進(jìn)口國，印尼超過澳大利亞成為最大煤炭出口國。目前，主要煤炭生產(chǎn)國仍是中國、美國、澳大利亞、加拿大、印尼和印度等;傳統(tǒng)的主要煤炭消費(fèi)國家中，除了美國外，歐洲國家近年來煤炭消費(fèi)有逐漸回升的勢(shì)頭。未來的煤炭消費(fèi)國將主要集中在電力和鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模日益龐大的中國和印度等新興市場(chǎng)國家。

　　煤炭資源的分布狀況決定了國際煤炭市場(chǎng)的格局，美國煤炭?jī)?chǔ)量最多，品質(zhì)也最好，煤炭產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定;俄羅斯和中國的煤炭?jī)?chǔ)量緊隨其后，但俄羅斯資源豐富，煤炭在其能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比例不大，以出口供應(yīng)歐洲地區(qū)消費(fèi)為主，中國則由于油氣資源相對(duì)不豐裕，煤炭是最主要的能源供應(yīng)來源。澳大利亞、南非、印度等煤炭?jī)?chǔ)量也較為豐富，但前兩者都是以出口為主，后者則主要供應(yīng)本國。國際煤炭貿(mào)易量相對(duì)于消費(fèi)量而言規(guī)模很小，主要依賴遠(yuǎn)洋運(yùn)輸來進(jìn)行，部分國際煤炭貿(mào)易也通過內(nèi)陸邊境貿(mào)易的方式通過鐵路進(jìn)行運(yùn)輸。但是，目前絕大部分國際煤炭貿(mào)易主要是通過干散貨船遠(yuǎn)洋運(yùn)輸來進(jìn)行的。

　　隨著煤炭在世界能源結(jié)構(gòu)中的變化，全球煤炭貿(mào)易發(fā)展也隨之經(jīng)歷了幾次較大的波動(dòng)。二戰(zhàn)以后，隨著全球煤炭生產(chǎn)消費(fèi)格局的演化和遠(yuǎn)洋航運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展，逐漸形成了太平洋和大西洋兩大區(qū)域市場(chǎng)。目前煤炭海運(yùn)的主要流向是：①太平洋，從澳大利亞東海岸運(yùn)往東亞等;從美國東海岸運(yùn)往東亞;從中國東部沿海向日本、韓國運(yùn)輸。②大西洋，從美國西海岸橫渡大西洋運(yùn)往歐洲。③印度洋，從南非越印度洋運(yùn)往亞太地區(qū)或由澳大利亞越過好望角運(yùn)往歐洲。

　　在2003年之前，中國一度是全球第二大煤炭出口國。但是隨著中國對(duì)煤炭征收出口稅 和國內(nèi)需求的不斷增加，2009年中國首次成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國，2011年，中國煤炭進(jìn)口量接近3億噸，成為全球第一大煤炭進(jìn)口國，使得原有國際煤炭貿(mào)易均衡被打破，直接導(dǎo)致了煤炭貿(mào)易流向的大轉(zhuǎn)變。亞太地區(qū)其他主要煤炭進(jìn)口國被迫從南非進(jìn)口煤炭以平衡市場(chǎng)供求，這就意味著更長的航行時(shí)間、船隊(duì)效率的降低和更高的運(yùn)輸費(fèi)用。這也是自2007年以來，國際煤炭市場(chǎng)價(jià)格大幅飆升的原因之一。

　　多層次市場(chǎng)體系

　　目前，國際煤炭市場(chǎng)已經(jīng)形成了以中長期合同為主導(dǎo)，招標(biāo)采購為輔，現(xiàn)貨和期貨等其他交易形式為補(bǔ)充，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外多種交易方式并存的局面。但是由于現(xiàn)有交易體系仍存在較大的局限性，目前還未能形成一體化的全球煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制

　　目前，國際煤炭貿(mào)易已經(jīng)形成了包括長期協(xié)議、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場(chǎng)外交易在內(nèi)的多層次市場(chǎng)體系。亞太、歐洲和北美三個(gè)區(qū)域市場(chǎng)都有各自煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)體系以體現(xiàn)市場(chǎng)影響力，而目前實(shí)際影響力的煤炭期貨市場(chǎng)只有美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家。

　　1.長期協(xié)議。為了保證煤炭長期、穩(wěn)定的供應(yīng)，主要煤炭消費(fèi)國與煤炭生產(chǎn)國政府之間會(huì)通過簽訂長期協(xié)議的方式，以一定的互惠條件開展煤炭貿(mào)易。比如2010年9月，中國政府和俄羅斯政府簽署的煤炭貿(mào)易長期協(xié)議，就規(guī)定在未來25年合作中的前5年，中國每年將從俄羅斯進(jìn)口至少1500萬噸煤炭。之后20年，進(jìn)口煤炭量將增至2000萬噸。與此同時(shí)，中國將為俄羅斯提供總共60億美元的貸款，幫助俄羅斯發(fā)展遠(yuǎn)東地區(qū)礦產(chǎn)資源開采項(xiàng)目，修建鐵路、公路等煤炭運(yùn)輸通道，購買礦產(chǎn)挖掘設(shè)備，建立合資公司，在探礦、選礦及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域加強(qiáng)合作，共同開發(fā)遠(yuǎn)東地區(qū)的煤炭資源等。除了政府間長期協(xié)議外，企業(yè)間也會(huì)通過長期協(xié)議建立長期、穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系，尤其是在發(fā)電、鋼鐵等用煤大戶和煤炭企業(yè)之間的長期協(xié)議，對(duì)于保障用煤大戶的穩(wěn)定生產(chǎn)和煤炭企業(yè)避免短期價(jià)格波，實(shí)現(xiàn)投資收益的長期穩(wěn)定都具有非常重要的意義。為了控制成本，這些用煤大戶往往還采取聯(lián)合招標(biāo)議價(jià)的形式，通過多家煤炭企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)來降低采購價(jià)格。

　　2.現(xiàn)貨市場(chǎng)。目前國際上的煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)分布與全球煤炭生產(chǎn)消費(fèi)格局一致，主要集中在歐洲、亞太、北美等地區(qū)煤炭消費(fèi)國和澳大利亞、南非等煤炭出口國的港口，以及國際航運(yùn)中心(新加坡等)或國際金融中心(倫敦等)。現(xiàn)在的煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)一般都是在公開撮合報(bào)價(jià)的電子交易平臺(tái)上進(jìn)行現(xiàn)貨議價(jià)和交易。比如，總部設(shè)在倫敦的全球煤炭市場(chǎng)公司 (GCM)于1998年5月推出的“全球煤炭”(Global Coal)電子交易平臺(tái)，通過采取“招標(biāo)采購”和“供應(yīng)商拍賣”機(jī)制相結(jié)合，為煤炭生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、電力企業(yè)等提供不具名的即時(shí)交易服務(wù)。而隨著電子交易的發(fā)展，交易的合約等開始逐漸實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，為市場(chǎng)參與者提供現(xiàn)貨交易服務(wù)。

　　3.期貨市場(chǎng)。全球煤炭期貨的發(fā)展歷史并不長，目前真正有影響力的煤炭期貨市場(chǎng)，只有美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家上市交易的煤炭期貨合約。2001年，紐約商業(yè)期貨交易所推出中部阿巴拉契煤炭 (CAAP)期貨合約，但是上市初期的交易情況并不理想，交易極不活躍，在全球范圍的流動(dòng)性更差。很大程度上該合約只是反映和影響美國煤炭市場(chǎng)的供求關(guān)系，并不能為全球煤炭市場(chǎng)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的手段。2006年7月，洲際交易所(ICE)推出了兩種煤炭期貨合約，分別是以荷蘭鹿特丹(Rotterdam)和南非理查德灣(Richards Bay)兩地動(dòng)力煤為標(biāo)的物，并參照Argus/McCloskey煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算。2008年，ICE和GCM合作開發(fā)了新的煤炭期貨合約，分別是以澳大利亞新南威爾士州紐卡斯?fàn)柛?Newcastle)動(dòng)力煤為標(biāo)的物、針對(duì)亞太地區(qū)的煤炭期貨合約和以阿姆斯特丹、鹿特丹和安特衛(wèi)普三個(gè)港口的(ARA地區(qū))動(dòng)力煤為標(biāo)的物、針對(duì)西北歐的煤炭期貨合約，兩者也都是以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算。IEA還計(jì)劃在Global Coal發(fā)布的一種指數(shù)的基礎(chǔ)上開發(fā)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)期貨合約。2009年，澳大利亞證券交易所 (ASX)也宣布計(jì)劃開發(fā)針對(duì)亞太市場(chǎng)的煤炭期貨合約，該合約也是以新南威爾士州紐卡斯?fàn)柛?Newcastle)出口煤炭為標(biāo)的物，但以現(xiàn)貨交割方式進(jìn)行結(jié)算。

　　2011年4月，中國大連商品交易所[微博] (DCE)推出了焦炭(1141, 1.00, 0.09%)期貨，2013年3月又推出了焦煤期貨合約。這兩種合約是世界上第一個(gè)同類期貨品種，合約規(guī)則也極具中國特色。焦炭和焦煤期貨的推出，有助于中國完善煤焦鋼體系，建立煤炭定價(jià)中心，爭(zhēng)奪國際定價(jià)權(quán)。

　　4.場(chǎng)外交易市場(chǎng)。全球范圍內(nèi)的煤炭場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)也有相當(dāng)規(guī)模，包括隔月合約、遠(yuǎn)期合約、價(jià)差合約等在內(nèi)的煤炭場(chǎng)外衍生金融產(chǎn)品的交易也很活躍。目前，國際煤炭市場(chǎng)已經(jīng)形成了以中長期合同為主導(dǎo)，招標(biāo)采購為輔，現(xiàn)貨和期貨等其他交易形式為補(bǔ)充，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外多種交易方式并存的局面。但是由于現(xiàn)有交易體系仍存在較大的局限性，目前還未能形成一體化的全球煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制。

　　構(gòu)建中國市場(chǎng)體系

　　未來煤炭市場(chǎng)體系將是具有以全國性煤炭交易市場(chǎng)為核心、以區(qū)域現(xiàn)貨交易市場(chǎng)為骨干、地方煤炭市場(chǎng)為補(bǔ)充的地理布局和以長期合同為基礎(chǔ)、期貨交易為主導(dǎo)、現(xiàn)貨交易和場(chǎng)外交易為補(bǔ)充的市場(chǎng)格局的多層次、全方位的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)

　　2013年中國煤炭產(chǎn)量為36.8億噸，是全球最大的產(chǎn)煤國，產(chǎn)量接近全球煤炭產(chǎn)量的一半;由于中國是煤炭?jī)暨M(jìn)口國，所以還是全球最大的煤炭消費(fèi)國。因此，中國有條件、也應(yīng)該在全球煤炭市場(chǎng)體系中起主導(dǎo)地位。因此，需要構(gòu)建中國多層次的煤炭市場(chǎng)體系，可以采取循序漸進(jìn)的原則，在基本的條件成熟后，實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)定價(jià)和供求平衡。

　　首先，建立和完善煤炭現(xiàn)貨交易平臺(tái)的建設(shè)。目前，廣州、秦皇島、太原等區(qū)域煤炭集散中心和物流節(jié)點(diǎn)，區(qū)域煤炭交易中心開始形成，出現(xiàn)了電子化、網(wǎng)絡(luò)化的交易平臺(tái)。2007年先后成立的華南煤炭交易中心、秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)和山西太原煤炭交易中心就代表了區(qū)域煤炭交易市場(chǎng)的形成。華南煤炭交易中心啟動(dòng)后，經(jīng)過資質(zhì)認(rèn)證的交易商向該中心繳納保證金，然后可通過網(wǎng)絡(luò)報(bào)價(jià)、采購和訂立電子合約。華南煤炭交易中心的交易方式包括現(xiàn)貨交易及中遠(yuǎn)期合約交易。由于該交易中心地處廣州，從澳大利亞、印尼、越南等地進(jìn)口的煤炭比重大，目前已經(jīng)成為聯(lián)系國內(nèi)國際市場(chǎng)的重要橋梁。秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)啟動(dòng)后，可以依托國內(nèi)煤炭鐵路運(yùn)輸?shù)闹魍ǖ?mdash;—大秦鐵路，和世界最大的煤炭輸出港——秦皇島港，為國內(nèi)北煤南運(yùn)和焦炭、煉焦煤出口東亞市場(chǎng)提供交易平臺(tái)。

　　而太原煤炭交易中心則按照“市場(chǎng)統(tǒng)一銷售、資源集中采購、貨款統(tǒng)一結(jié)算、公路鐵路協(xié)調(diào)運(yùn)輸”的原則，統(tǒng)一經(jīng)銷山西省及周邊省區(qū)的煤炭，吸納包括山西省五大煤炭生產(chǎn)集團(tuán)等大型國有煤炭企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)交易，通過電子交易系統(tǒng)，提供現(xiàn)貨交易、中遠(yuǎn)期合約交易等多種交易方式。上述區(qū)域煤炭交易中心的建立，進(jìn)一步確立了這些區(qū)域煤炭物流節(jié)點(diǎn)在國內(nèi)煤炭交易體系中的地位，也為進(jìn)一步建立全國煤炭交易網(wǎng)絡(luò)體系打下良好的基礎(chǔ)。

　　其次，在適當(dāng)時(shí)機(jī)抓緊推出煤炭期貨合約等衍生產(chǎn)品交易。為規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供必要的金融工具和手段。2010年10月，由國家發(fā)改委推出的國內(nèi)首個(gè)區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)——環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)開始運(yùn)行。其實(shí)，早在上世紀(jì)90年代初國內(nèi)就曾經(jīng)有過建立煤炭期貨的大膽創(chuàng)新嘗試，即建立上海煤炭交易所，開展煤炭現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期合約交易。但由于當(dāng)時(shí)的政策環(huán)境、市場(chǎng)條件等諸多因素制約，最終僅維持了一年多。從國外煤炭期貨市場(chǎng)成功的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，為煤炭市場(chǎng)提供一個(gè)較為權(quán)威的、有效的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)，是煤炭衍生產(chǎn)品交易的基礎(chǔ)。目前，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)信息中心在煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)方面已經(jīng)做了一些有益的嘗試，中國電煤價(jià)格指數(shù)、中聯(lián)冶金煤價(jià)格指數(shù)、中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)市場(chǎng)煤價(jià)格指數(shù)、中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)煤炭市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)等正在研究和編制中，這些都需要加快速度，取得突破。

　　第三，形成一個(gè)全國性的煤炭電子交易市場(chǎng)。配合區(qū)域交易中心組成一個(gè)完整煤炭市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。透過全國性的煤炭電子交易市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的信息和交易互動(dòng)，使得中國的煤炭市場(chǎng)體系不僅能夠影響國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且能為中國在國際煤炭市場(chǎng)獲得一定的話語權(quán)。未來煤炭市場(chǎng)體系將是具有以全國性煤炭交易市場(chǎng)為核心、以區(qū)域現(xiàn)貨交易市場(chǎng)為骨干、地方煤炭市場(chǎng)為補(bǔ)充的地理布局和以長期合同為基礎(chǔ)、期貨交易為主導(dǎo)、現(xiàn)貨交易和場(chǎng)外交易為補(bǔ)充的市場(chǎng)格局的多層次、全方位的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。(作者系中國知名能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家，新華都商學(xué)院副院長)