據(jù)悉，今年9月，以神華、中煤為首的煤企連續(xù)上調(diào)煤價(jià)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)在8月跌至最低點(diǎn)478元/噸之后開始止跌回升，截至11月19日，最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)已回升至513元/噸，環(huán)比上漲35元/噸。而9月29日秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉價(jià)格維持在470元/噸，動(dòng)力煤期貨1501合約最高價(jià)為526.6元/噸，期現(xiàn)基差為-41.6元/噸左右，而目前期現(xiàn)基差為15元/噸左右，期貨由升水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)變?yōu)橘N水現(xiàn)貨。

　　去年9月動(dòng)力煤期貨上市后，期現(xiàn)價(jià)格同時(shí)上漲，到了12月二者走勢開始分化。今年由于需求不足導(dǎo)致現(xiàn)貨行情啟動(dòng)晚、上漲幅度小，并且期貨盤面持續(xù)兩周貼水于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。在中糧期貨(博客，微博)動(dòng)力煤分析師李安陽看來，這與宏觀和供需面有著密切關(guān)系。動(dòng)力煤作為能源品種，其價(jià)格波動(dòng)受政策影響較為明顯。“盡管目前國內(nèi)煤炭巨頭逐步提高煤炭價(jià)格，但從下游消費(fèi)來看，動(dòng)力煤市場難現(xiàn)去年的大幅翹尾行情。而期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨正是對未來行情的預(yù)期。”

　　事實(shí)上，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的需求大幅增加，在今年并沒有很好地體現(xiàn)出來，目前六大電廠日均耗煤剛剛達(dá)到60萬噸，庫存可用23天，遠(yuǎn)高于歷史同期水平，這抑制了電廠的采購積極性，同時(shí)也抑制了資金入場的熱情，導(dǎo)致期貨盤面持續(xù)貼水于現(xiàn)貨。

　　“目前期貨貼水的局面仍有望延續(xù)，一方面是投資者對于遠(yuǎn)月合約持續(xù)看淡，另一方面消息面相對平淡，多空雙方都缺少進(jìn)一步動(dòng)作，這導(dǎo)致了盤面延續(xù)振蕩格局。從投資角度看，1月和5月之間的價(jià)差值得關(guān)注，二者價(jià)差從最低不足3元/噸逐漸擴(kuò)大到9元/噸。隨著交割期臨近，1月合約有望向現(xiàn)貨價(jià)靠攏，而5月是動(dòng)力煤消費(fèi)淡季，買盤更為謹(jǐn)慎，二者價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大。”光大期貨動(dòng)力煤分析師張笑金說。

　　期貨反映的是未來價(jià)格的變化，因而預(yù)期供應(yīng)增加對期貨價(jià)格的壓制作用比較明顯，這恰恰說明動(dòng)力煤期貨市場正在逐漸走向成熟。