永安期貨分析師徐宇嵐認(rèn)為，在棉花新政以及高庫存的雙重壓力下，棉花期貨持續(xù)下跌行情，使得空頭資金有了更多動(dòng)力進(jìn)入棉花市場。

　　從政策面上看，今年以來棉花市場最大的變化莫過于國家取消了收儲(chǔ)政策，本年度國家推出直補(bǔ)新政將代替之前的不限量收儲(chǔ)政策，并且以往年新棉交售最活躍的9月、10月及11月作為新年度補(bǔ)貼政策中市場平均參考價(jià)的采價(jià)期。在失去國家政策性托底的支持后，全年期棉價(jià)格將以下行為主。

　　從供求情況看，美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，2014-2015年印度產(chǎn)量首次超過中國，達(dá)675萬噸;位列二、三的中國、美國產(chǎn)量分別為653萬噸、357萬噸。消費(fèi)量方面，本年度中國預(yù)計(jì)消費(fèi)量為816萬噸，較上年度的751萬噸增加8.7%。本年度中國期末庫存較上年下降12萬噸至1353萬噸，占全球期末庫存量2338萬噸的57.9%，我國2014/2015年度庫存消費(fèi)比高達(dá)166%。庫存壓力仍是未來一段時(shí)間制約國內(nèi)棉價(jià)的主要因素。

　　從全球范圍來看，化纖替代品正不斷侵蝕著棉紡市場，在下游需求無明顯改善的情況下，高企的庫存對于國際棉價(jià)而言將是最主要的利空因素。從國內(nèi)市場的情況來看，前期新棉上市階段期棉受棉農(nóng)惜售、收購緩慢、紡企補(bǔ)庫、暫停拋儲(chǔ)、托市傳聞等因素作用下出現(xiàn)反彈修復(fù)，而目前這些階段性的利多因素基本已消化殆盡，期價(jià)重回跌勢，近期鄭棉料將繼續(xù)尋底。操作上，徐宇嵐建議，對于CF505合約，投資者可于13000元上方逢高拋空，目標(biāo)價(jià)位12450-12550元。