中國12 月份挖掘機銷量數據于1 月8 日公布,月度銷量(含出口,龍工數據為高華預測)同比下降35%至5,625 臺(11 月份同比下降34%);2014 年全年銷量同比下降19%至 92,583 臺(國內/出口銷量分別下滑19%/20%),與我們全年下滑22%的預測基本相符。

影響

1) 在所有產品類別里,中型挖掘機(13-30 噸)的銷售情 況依然最為疲弱,2014年銷量同比下降了29%,隨后是銷量同比下滑12%的小型挖掘機(小于13 噸)和銷量同比下滑9%的大型挖掘機(大于30 噸)。我們認為表現差異主要緣于房地產新開工不振(1-11 月房地產新開工面積同比下降了9%),而且我們的房地產研究團隊預計短期內不會有明顯改善。我們仍預計2015 年全年挖掘機銷量將同比下滑17%。

2) 挖掘機企業所面臨的另一主要不利因素是市場中已安裝機械的利用率不足:小松12 月份在中國市場上的挖掘機工作小時數同比下降了12%至142 個小時。這與我們近期在經銷商調研中所得到的逾期率約為 20%-30%的反饋相一致。經銷商還認為來自二手機械交易的壓力有所加大,因此對于2015 年挖掘機的銷量前景看法謹慎。

3) 主要企業的2014 年銷售表現:

在主要品牌中,只有卡特彼勒在2014 年實現了銷售正增長(同比增長3%)。因此其2014 年的市場份額提高了2.3 個百分點至10.6%。三一重工2014 年銷售同比下滑了13%,并且以14.7%的市場份額保持了行業龍頭地位。

日立建機/小松/斗山/神鋼均在2014 年實現了領先市場的銷售業績,銷量同比降幅分別為17%/16%/16%/10%,其各自市場份額分別提升了0.2/0.3/0.3/0.8 個百分點。

市場份額有所流失的企業包括現代江蘇和沃爾沃(分別下降了1.1 個/1.2 個百分點),主要受到采煤活動疲軟的拖累。

4) 我們看到中國西南地區的表現最為強勁(云南/重慶的全年銷量同比下滑了6%/7%),而產煤大省的挖掘機銷量降幅最大(內蒙/遼寧/山西銷量分別同比下滑了36%/30%/44%)。