當生豬養殖行業產能偏緊時候，其價格傳到體系為仔豬價格上漲—生豬價格上漲—豬肉價格上漲。從價格體系觀察來看，大量淘汰的能繁殖母豬已經影響到仔豬供應，仔豬價格于2015年1月中旬(17.39元/

　　公斤)見底后開始快速上漲，當前價格為28.1元/公斤，上漲幅度為63%;生豬價格于3月上旬見低點11.6元/公斤，開始小幅上漲，最新價格為12.69元公斤，漲幅約9.4%;豬肉價

　　格表現最差，仍在低點，尚未有明顯漲幅。

　　行業景氣度有望逐季走高

　　本輪豬周期的下跌周期持續時間長，跌幅深，養殖戶深度虧損，因此，本次下跌周期接近尾聲的時候，養殖戶無論是對仔豬的補欄積極性還是對可繁殖的母豬的補欄積極性都不高。從仔豬和生豬的相對價

　　格來看，大量淘汰母豬已經開始影響仔豬供應，近期仔豬價格走勢明顯好于生豬價格走勢。未來生豬養殖行業的供給關系將得到明顯改善。對于當前生豬價格，我們認為今年3月上旬11.6元/公斤的水平極有可能

　　就是今年生豬價格的最低價，2015年生豬養殖行業景氣度有望逐季走高。

　　國內養殖業效益欠佳，終端需求對飼料原料行情提振作用有限

　　當前，國內飼養業行情疲軟，生豬養殖效益欠佳，消費依然沒有明顯好轉，養殖戶補欄積極性較低。加之進口高粱、大麥等替代品持續使用，飼料企業入市采購玉米心態趨于謹慎，玉米飼用需求持續下降，故而終端需求對玉米行情走勢的提振與支撐作用相當有限。根據統計數據顯示，生豬養殖市場指標性數據生豬存欄量以及能繁母豬存欄量均處于相對低位水平，截至2015年3月份，我國生豬存欄量為38700萬頭，較2月的38973萬頭減少了273萬頭，亦較2014年3月份的43416萬頭大幅減少了4716萬頭。我們知道，生豬存欄量的大幅減少，這意味著生豬養殖業對飼料原料的需求逐漸減少，這顯然是不利于玉米等飼料原料的消耗。此外，截至4月8日，我國豬糧比值為5.25，不僅處于下行通道之中，還仍處于盈虧平衡點6之下，且處于政府生豬調控預警的藍色觀察區域內，這或在一定程度上表明養殖戶的養殖利潤并不可觀，進而影響其補欄的積極性。生豬存欄量與豬糧比走勢如圖4所示。國內生豬價格依然呈下滑態勢運行，當前終端消費低迷是制約豬價上漲的主要因素，截至4月17日，22個省市生豬平均價為12.94元/千克，價格較上幾周雖有所反彈，但依然處于下行通道之中，生豬養殖市場的不景氣可見一斑。