全國范圍內雖有局部地區(qū)豬價調整，但總體趨勢保持上揚。近期仔豬補欄非常積極，個別地方30斤重外三元仔豬售價已超過500元/頭。雖然當前消費需求未出現明顯增長，但適重豬源相對緊張支撐了豬價回升。

　　生豬養(yǎng)殖規(guī)模化提高沒有增加生豬供給效率，規(guī)模化養(yǎng)殖對緩解當前生豬供給緊張局面作用有限。生豬規(guī)模養(yǎng)殖相對于農戶散養(yǎng)，在疾病防疫與治療、養(yǎng)殖技術等方面更具優(yōu)勢，而且由于規(guī)模化養(yǎng)殖可以攤低固定成本，因而規(guī)模化養(yǎng)殖成本較散養(yǎng)更低。在豬周期上行階段，規(guī)模養(yǎng)殖擴張步伐快于散養(yǎng)戶，而在豬周期下行階段，退出者中散養(yǎng)戶比例更高。2003年至2010年，年出欄1-49頭生豬的散養(yǎng)戶市場份額下降32%，年出欄數50頭以上的各規(guī)模養(yǎng)殖戶市場份額均擴張，其中年出欄500-2999頭的擴張最快。但生豬行業(yè)的整體平均飼養(yǎng)天數并未因規(guī)模化提高而縮短，因此在給定存欄量的情況下，有效供給不會因為規(guī)模化比例提高而增加。

　　我國豬肉消費以家庭消費為主，約占總消費的60%-70%，剩余30%-40%為餐飲消費。受經濟下行與反腐抑制中高端餐飲和三公消費的影響，2014年各季度豬肉需求較2013年同季度均回落。雖然經濟下行壓力有增無減，但目前來看，豬肉需求正在企穩(wěn)。

　　一方面，經濟增速下行使得居民收入增長步伐放緩，在一定程度上抑制了豬肉家庭消費需求，但股市的繁榮帶動了居民金融資產的增加，對沖了收入放緩對豬肉需求的影響。

　　另一方面，中高端餐飲和三公消費繼續(xù)壓縮的空間也非常有限。基建承擔著托底經濟的重任，2014年10月起國家發(fā)改委密集通過大型基建項目，這些項目已開工或將于年內開工，這勢必會刺激中高端餐飲消費。而在經歷了兩年的高壓反腐后，三公消費已得到了很大程度的抑制，進一步壓縮的空間有限。2015年中央本級公務接待費預算為9.19億元，僅比2014年的決算少0.01億元。

　　四季度CPI回升2.0%—2.5%

　　正如前文所言，6月起生豬供給將進一步緊張，而每年三四季度是該年豬肉需求相對旺盛季節(jié)。因此，我們認為6月份后豬肉上漲壓力將明顯加大。我們預計今年豬肉均價可達25元/公斤，較2014年的均價21元/公斤上漲19%。根據豬價與CPI新增漲價因素相關系數約為0.04，豬肉價格上漲貢獻CPI新漲價因素0.76%。再考慮到下半年油價的同比拖累將明顯減小，預計今年下半年CPI將逐步回升，但考慮到經濟總需求依然不強，CPI年內觸碰“上限”的可能性依然不大，預計四季度CPI將回升到2.5%左右。對市場來說，四季度的經濟回暖、通脹回升和政策放緩會帶來一定壓力，但整體上資產重配的邏輯不會有方向性的變化，股債慢牛依然可期。

　　多重利好推高豬價

　　業(yè)內人士指出，養(yǎng)殖戶心理預期較高，截至目前，生豬市場尚未出現集中出欄現象；且目前市場豬源偏緊是不爭的事實，屠宰企業(yè)壓價效果不大。預計，未來幾個月，生豬價格將處于盈利時期，豬肉價格或將水漲船高。特別是5月份以后，天氣逐步炎熱，生豬生長速度放緩，且各地間生豬調運的成本將增加，這些因素也在一定程度上利好豬價上行。

　　一些經營者認為，就目前的生豬市場走勢，養(yǎng)殖戶適度壓欄是可行的，一方面可以期待更高價格出欄；另一方面壓欄可以提高毛豬的單重。在毛豬數量減少的情況下，提高毛豬的單重，可以緩解后期豬肉供給的短缺，降低肉價上漲的幅度。但是壓欄要適度，否則豬肉的供給仍然會表現出過剩的狀態(tài)。

　　另外，天氣轉熱后，人們對于豬肉需求或將減少，消費清淡預計將成為制約豬價上漲的一方面原因；并且，夏天豬場的飼養(yǎng)管理和疾病防治成本也會相應提升。所以，提醒養(yǎng)殖戶要及時關注市場變動，及時調整出欄策略，避免損失。