央企上市公司近年來最大一起合并案告一段落，更名后的中國中車（601766.SH）將于6月8日復(fù)牌。對于南北車合并所帶來的協(xié)同效應(yīng)，分析師紛紛看好，但對于復(fù)牌后中國中車的走勢，市場并不樂觀。

　　經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)后，中國南車與中國北車本次合并涉及的A股換股已于2015年5月28日完成，新公司中國中車新增發(fā)行A股股份1113869萬股，均為無限售流通股，且已于本周四上市流通。但真正可以流通將在6月8日中國中車復(fù)牌之時。

　　僅從市場角度來看，目前大盤震蕩加劇，而且前一階段，中國南車漲幅已經(jīng)過高，在沒有新故事可講的情況下，復(fù)牌后短期走勢難言樂觀。一位券商策略分析師認(rèn)為。

　　世紀(jì)證券行業(yè)研究員趙曉闖也認(rèn)為，在南北車合并、一帶一路及高鐵出口政策刺激下已出現(xiàn)了較大幅度的估值提升。因此在其研報中下調(diào)了對更名前中國南車的投資評級。

　　以更名前的中國南車為例。在南北車合并方案尚未公開披露之前，其股價一直維持在5元上方徘徊，而方案公布并復(fù)牌后，第一波漲幅已接近兩倍，而后隨著大盤持續(xù)走牛以及“一帶一路”概念的持續(xù)發(fā)酵，中國南車股價繼續(xù)飛漲，最高漲至39.47元，累計最大漲幅已接近6倍。

　　而在中國中車最新的前十大股東名單中可以發(fā)現(xiàn)，除了一只指數(shù)型基金因分別持有此前的中國南車和中國北車而持股增加外，另兩家機(jī)構(gòu)席位在停牌前繼續(xù)減持。其中，全國社保基金五零三組合由一季度末的6888.89萬股減持至目前的4668.89萬股，而此前同樣曾同時持有中國南車和中國北車的長城品牌優(yōu)選基金持股已降至3457.65萬股。

　　值得注意的是，此前進(jìn)入中國北車前十大股東的兩位自然人中，孫惠剛未在中國中車目前十大股東名單中繼續(xù)出現(xiàn)，而錢衛(wèi)東則再次出現(xiàn)，且持股有所增加。

　　上述策略分析師認(rèn)為，這說明有資金開始撤出，除非復(fù)牌后的中國中車再出現(xiàn)事件性機(jī)會，如簽訂海外大單、亞投行再傳新消息、尤其“一帶一路”板塊再度被資金重點關(guān)注，才有可能觸發(fā)中國中車的連續(xù)上漲。

　　北京一位私募負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，南北車此前大漲的主線是央企合并的概念，而這一主要推動力已經(jīng)消失。而依賴“一帶一路”概念，對于中國中車的估值提升也將較為有限。

　　但從“一帶一路”這一國家戰(zhàn)略來看，政策支持的慢牛將對中國中車的中長期走勢形成支撐。據(jù)中信證券關(guān)于“一帶一路”的分析報告，包括此前南北車在內(nèi)絕大多數(shù)資本開支上升的企業(yè)投入資本回報率都是在下降的。如果這些上市公司未來大幅增加資本開支，面臨股權(quán)內(nèi)在價值下降的壓力。因而，慢牛行情和貨幣寬松將是“一帶一路”大戰(zhàn)略的一個重要支撐。

　　中信證券認(rèn)為，慢牛行情對于“一帶一路”的意義在于可持續(xù)融資，充分發(fā)揮直接融資的作用又不會造成過大的波動甚至因發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，即便市場出現(xiàn)劇烈波動，監(jiān)管層仍然會堅持“慢牛”的導(dǎo)向。