7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2015年1-6月的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)回落，商品房銷(xiāo)售明顯回暖。

　　一、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)回落

　　2015年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資43955億元，同比名義增長(zhǎng)4.6%，增速比1-5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資29506億元，增長(zhǎng)2.8%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為67.1%。

　　點(diǎn)評(píng)：從總開(kāi)發(fā)投資和住宅開(kāi)發(fā)投資同比數(shù)據(jù)來(lái)看，投資增速持續(xù)下滑，同比增幅創(chuàng)6年來(lái)新低，盡管下滑幅度有所收窄，但仍未見(jiàn)底。雖然上半年穩(wěn)定住房消費(fèi)的政策利好不斷釋放，但開(kāi)發(fā)企業(yè)主要以去庫(kù)存為主，重點(diǎn)在消化而不是投資。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速慣性下降，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速形成拖累性影響。下半年在一二線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資或?qū)⒂|底緩慢回升，但不會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。

　　二、新開(kāi)工降幅持續(xù)收窄

　　1-6月份，房屋新開(kāi)工面積67479萬(wàn)平方米，下降15.8%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開(kāi)工面積46891萬(wàn)平方米，下降17.3%。

　　點(diǎn)評(píng)：1-6月新開(kāi)工累計(jì)面積同比下降15.8%，住宅同比下降17.3%，同比降幅均持續(xù)收窄。雖然新開(kāi)工還在下降，但隨著5、6月商品房市場(chǎng)成交的回升，開(kāi)發(fā)企業(yè)信心有所恢復(fù)，新開(kāi)工下滑的趨勢(shì)會(huì)得到緩解。目前行業(yè)庫(kù)存依然居高不下，是阻礙房地產(chǎn)開(kāi)工的重要因素，隨著未來(lái)市場(chǎng)去化加速，新開(kāi)工面積也會(huì)增加。

　　三、房地產(chǎn)銷(xiāo)售同比沖出“地平線(xiàn)”

　　1-6月份，商品房銷(xiāo)售面積50264萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.9%，1-5月份為下降0.2%。其中，住宅銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)4.5%，辦公樓銷(xiāo)售面積下降2.4%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)3.5%。商品房銷(xiāo)售額34259億元，增長(zhǎng)10.0%，增速提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷(xiāo)售額增長(zhǎng)12.9%，辦公樓銷(xiāo)售額下降1.8%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售額下降1.2%。

　　點(diǎn)評(píng)：在3月銷(xiāo)售同比數(shù)據(jù)觸底后，降幅持續(xù)收窄，繼1-5月銷(xiāo)售額同比由負(fù)轉(zhuǎn)正后，1-6月銷(xiāo)售面積同比也迎來(lái)正增長(zhǎng)，商品房銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額同比分別為3.9%、10%，出現(xiàn)2014年年初以來(lái)的首次雙正增長(zhǎng)。上半年，樓市在信貸政策寬松、政策刺激力度加碼等綜合作用下，促使了樓市進(jìn)一步回暖。6月份股市大落并未房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。

　　可以看出，商品房銷(xiāo)售額與銷(xiāo)售面積同比增幅曲線(xiàn)漸行漸遠(yuǎn)，房?jī)r(jià)上漲壓力明顯。我們認(rèn)為，在交易逐步回升情況下，下半年一二線(xiàn)城市去庫(kù)存加速，一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)漲速會(huì)高于其他城市，二線(xiàn)城市房?jī)r(jià)止跌反彈。三四線(xiàn)城市由于前期庫(kù)存過(guò)高、需求相對(duì)疲軟，房?jī)r(jià)相對(duì)穩(wěn)定。

　　四、住宅待售面積持續(xù)下降

　　6月末，商品房待售面積65738萬(wàn)平方米，比5月末增加72萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積減少191萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加35萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積增加103萬(wàn)平方米。

　　點(diǎn)評(píng):1-6月商品房待售面積較5月末有所增加，但從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)看，商品住宅庫(kù)存延續(xù)了5月的下降趨勢(shì)，減少的面積較5月增加70萬(wàn)平方米。二季度企業(yè)調(diào)整推盤(pán)節(jié)奏、加大優(yōu)惠措施，積極跑量，去庫(kù)速度明顯加快。反觀(guān)辦公樓和商業(yè)營(yíng)業(yè)用房，庫(kù)存卻在持續(xù)增加，泡沫風(fēng)險(xiǎn)加劇。