7月15日，國家統計局公布了2015年1-6月的房地產數據。房地產開發投資增速繼續回落，商品房銷售明顯回暖。

　　一、房地產開發投資增速繼續回落

　　2015年1-6月份，全國房地產開發投資43955億元，同比名義增長4.6%，增速比1-5月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資29506億元，增長2.8%，增速回落0.1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.1%。

　　點評：從總開發投資和住宅開發投資同比數據來看，投資增速持續下滑，同比增幅創6年來新低，盡管下滑幅度有所收窄，但仍未見底。雖然上半年穩定住房消費的政策利好不斷釋放，但開發企業主要以去庫存為主，重點在消化而不是投資。房地產開發投資增速慣性下降，對宏觀經濟增速形成拖累性影響。下半年在一二線城市房地產市場回暖的帶動下，房地產開發投資或將觸底緩慢回升，但不會出現大幅反彈。

　　二、新開工降幅持續收窄

　　1-6月份，房屋新開工面積67479萬平方米，下降15.8%，降幅收窄0.2個百分點。其中，住宅新開工面積46891萬平方米，下降17.3%。

　　點評：1-6月新開工累計面積同比下降15.8%，住宅同比下降17.3%，同比降幅均持續收窄。雖然新開工還在下降，但隨著5、6月商品房市場成交的回升，開發企業信心有所恢復，新開工下滑的趨勢會得到緩解。目前行業庫存依然居高不下，是阻礙房地產開工的重要因素，隨著未來市場去化加速，新開工面積也會增加。

　　三、房地產銷售同比沖出“地平線”

　　1-6月份，商品房銷售面積50264萬平方米，同比增長3.9%，1-5月份為下降0.2%。其中，住宅銷售面積增長4.5%，辦公樓銷售面積下降2.4%，商業營業用房銷售面積增長3.5%。商品房銷售額34259億元，增長10.0%，增速提高6.9個百分點。其中，住宅銷售額增長12.9%，辦公樓銷售額下降1.8%，商業營業用房銷售額下降1.2%。

　　點評：在3月銷售同比數據觸底后，降幅持續收窄，繼1-5月銷售額同比由負轉正后，1-6月銷售面積同比也迎來正增長，商品房銷售面積及銷售額同比分別為3.9%、10%，出現2014年年初以來的首次雙正增長。上半年，樓市在信貸政策寬松、政策刺激力度加碼等綜合作用下，促使了樓市進一步回暖。6月份股市大落并未房地產市場的復蘇產生巨大的負面影響。

　　可以看出，商品房銷售額與銷售面積同比增幅曲線漸行漸遠，房價上漲壓力明顯。我們認為，在交易逐步回升情況下，下半年一二線城市去庫存加速，一線城市房價漲速會高于其他城市，二線城市房價止跌反彈。三四線城市由于前期庫存過高、需求相對疲軟，房價相對穩定。

　　四、住宅待售面積持續下降

　　6月末，商品房待售面積65738萬平方米，比5月末增加72萬平方米。其中，住宅待售面積減少191萬平方米，辦公樓待售面積增加35萬平方米，商業營業用房待售面積增加103萬平方米。

　　點評:1-6月商品房待售面積較5月末有所增加，但從數據結構看，商品住宅庫存延續了5月的下降趨勢，減少的面積較5月增加70萬平方米。二季度企業調整推盤節奏、加大優惠措施，積極跑量，去庫速度明顯加快。反觀辦公樓和商業營業用房，庫存卻在持續增加，泡沫風險加劇。