信息時報訊：油價下跌，對經(jīng)濟(jì)而言無疑是具有“雙刃劍”的效果，有一些行業(yè)受益油價下跌，但也有一些行業(yè)因油價下跌而受損。其中，原油開采（包括上游油田公司、油服公司、頁巖氣等）與大部分供需結(jié)構(gòu)偏弱的化工產(chǎn)品（尿素、PVC等），顯著受累于油價暴跌。同時，油價下跌也會對其他替代能源或產(chǎn)品原料的價格形成一定的沖擊，主要包括煤炭及煤炭機械、燃?xì)饧靶履茉串a(chǎn)業(yè)鏈、煤化工產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　原油開采：油價暴跌“三桶油”凈利齊降

　　油價下跌給持續(xù)在底部徘徊的原油開采行業(yè)帶來負(fù)面影響，這點從“三桶油”的中報中就可見一斑，無論營收還是凈利潤，同比均明顯大幅降低，甚至下降50%、60%，這在近年來實屬罕見。特別是更依賴上游業(yè)務(wù)的中石油和中海油，降幅較大。

　　以中石油為例，去年下半年開始國際原油價格暴跌，中石油上游板塊盈利大幅下降約2/3，約336億元。中石油今年上半年產(chǎn)油量同比上漲2.6%，但營業(yè)額下降24%，降至8780億元；凈利也驟降63%，為254億元。作為中石油業(yè)務(wù)主體的勘探生產(chǎn)板塊，上半年經(jīng)營利潤同比大幅降低67.8%，銷售板塊經(jīng)營利潤同比降低65.8%。

　　而今年上半年，中石化的勘探開發(fā)業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損18億元，同比減少收益301億元。中海油受油價大降拖累，四大業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度下滑，凈利潤同比下降79.8%。

　　申萬宏源證券表示，今年上半年石油石化上市公司業(yè)績普遍同比下滑，且多家公司低于預(yù)期。公司重點跟蹤的7家石油石化公司加權(quán)平均每股收益為0.17元，同比下滑49%，體現(xiàn)出油價暴跌對石油石化整體產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平的沖擊。其中，陸上物探收入同比下滑22%，毛利率同比下降7.6個百分點；海上物探的收入同比下滑53%，毛利率同比下降28個百分點，凸顯低油價下海洋油氣勘探面臨的困境。

　　長江證券

　　基礎(chǔ)化工：行業(yè)或在較長時間內(nèi)處于低迷

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，基礎(chǔ)化工行業(yè)凈利潤增速與油價走勢呈顯著正相關(guān)。受上半年油價反彈影響，基礎(chǔ)化工行業(yè)整體利潤呈現(xiàn)改善跡象。綜合對比2010年至2015年上半年原油價格走勢與基礎(chǔ)化工行業(yè)單季度利潤增速發(fā)現(xiàn)：當(dāng)油價劇烈波動時，基礎(chǔ)化工行業(yè)的盈利情況趨于同向劇烈波動；當(dāng)油價平緩運行時，基礎(chǔ)化工行業(yè)的盈利情況趨于穩(wěn)定。滌綸、聚氨酯、錦綸、合成革以及精細(xì)化工子行業(yè)均為比較有代表性的高油價敏感度行業(yè)。剔除五大高油價敏感性子行業(yè)之后，基礎(chǔ)化工行業(yè)凈利潤同比有所下降、環(huán)比增速亦放緩。

　　東興證券表示，受油價下跌影響，乙烯、丙烯、苯等下游產(chǎn)品價格同步下行，其中丙烯酸跌幅最大，達(dá)到12.1%。過去3年內(nèi)，我國丙烯酸以及相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能增長超過180萬噸，行業(yè)從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品毛利率從30%左右降至目前不足5%。考慮到今明兩年仍有丙烯酸產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計行業(yè)在較長一段時間內(nèi)保持低迷。

　　不過長江證券表示，化工行業(yè)也并非全部受損于油價下跌。其中，PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化等，將受益于行業(yè)基本面復(fù)蘇與油價企穩(wěn)反彈。

　　煤炭：與油價聯(lián)動效應(yīng)比較明顯

　　申萬宏源表示，原料能源替代型主要是指石油及其相關(guān)產(chǎn)品價格上漲到一定程度，使其他原料或能源對石化產(chǎn)品產(chǎn)生替代，從而使替代產(chǎn)品或使用替代石油制品原料的下游行業(yè)獲益。反之，油價下跌的時候也會對其他替代能源或產(chǎn)品原料的價格形成一定的沖擊。尤其是對于煤炭行業(yè)而言，油價與煤價之間的聯(lián)動效應(yīng)比較明顯。布倫特原油現(xiàn)貨價格再現(xiàn)下跌，國際油價與國內(nèi)煤價比值下跌。雖然油價已經(jīng)跌至一個非常低的價位，但過剩壓力依存，甚至還會加劇。不僅如此，近期隨著大型煤企降低港口煤價，電廠壓低煤炭采購價格，部分產(chǎn)煤區(qū)煤價下跌。預(yù)計未來一個月煤價不容樂觀，但受煤企停產(chǎn)影響，煤價也未有大幅下跌風(fēng)險。

　　國泰君安表示，從基本面來看，煤炭前端需求仍然乏力，而前期過剩供給出清緩慢，預(yù)計2016年下半年才有望迎來產(chǎn)能收縮，煤價大幅上行壓力較大。