原油市場已經(jīng)陷入了紊亂狀態(tài)，而高盛集團認為這種情況還將持續(xù)一年時間。

　　在歐佩克（OPEC）上周五作出最新的產(chǎn)量決定后，高盛集團的分析師達米安庫瓦林（DamienCourValin）在同日發(fā)布的一份研究報告中寫道，原油市場最早也要到2016年第四季度才能恢復(fù)供需平衡。

　　上周五，歐佩克這個由13個成員國組成的石油卡特爾宣布，該組織將把產(chǎn)量上限維持在目前的3150萬桶/日不變。（相比之下，高盛集團預(yù)計歐佩克當(dāng)前產(chǎn)量更接近于3180萬桶/日。）

　　歐佩克還稱，在定于2016年6月份召開的下次產(chǎn)量制定會議上，該組織將討論如何適應(yīng)伊朗產(chǎn)量增長的問題。

　　高盛集團補充道，歐佩克的這一言論“進一步增強了原油市場需要依靠自身力量恢復(fù)平衡的必要性。該組織并未在堅持遵守各國配額的問題上發(fā)表言論”。

　　但歐佩克的這種做法可能會導(dǎo)致原油價格進一步下跌，原因是市場仍舊難以擺脫供應(yīng)過剩的壓力。

　　高盛集團在其報告中指出：

　　“就目前而言，我們的油價預(yù)期反映了一種觀點，那就是隨著需求的復(fù)蘇，‘財務(wù)壓力’可能會通過逐步降低過剩供應(yīng)產(chǎn)能的方式來解決目前的市場供需失衡問題。但我們認為，這種調(diào)整有很大的風(fēng)險將被證明是過于緩慢的，原因是庫存還在繼續(xù)積累，新興市場經(jīng)濟體的增長速度緩慢，以及伊朗所面臨的國際制裁可能將被撤銷。當(dāng)過剩供應(yīng)超過容量時，市場需要通過‘運營壓力’而進行調(diào)整的可能性正在上升，這令我們的油價預(yù)期在未來幾個月時間里面臨下行風(fēng)險，其現(xiàn)金成本為接近20美元/桶。”

　　也就是說，雖然高盛集團目前預(yù)測未來幾個月時間里原油價格可能保持在接近每桶40美元的水平，也就是大致與目前的價位持平，但也有可能會進一步下跌50%，原因是歐佩克繼續(xù)保持產(chǎn)量上限，這意味著油價將走向該組織成員國所能管理的絕對最低值。

　　過去一年時間里，很多業(yè)界人士都已經(jīng)就原油生產(chǎn)的“保本成本”進行了分析，但對原油生產(chǎn)商來說，能夠決定實際上的最低價格卻是所謂的“現(xiàn)金成本”。“保本成本”所衡量的是原油生產(chǎn)商取得盈利所需要的油價水平，而“現(xiàn)金成本”所衡量的則是生產(chǎn)商繼續(xù)進行運營所能接受的絕對最低值（哪怕是虧本生產(chǎn)）。

　　據(jù)美國銀行提供的一張圖表顯示，原油生產(chǎn)的成本已經(jīng)有所下降，這是因為技術(shù)的發(fā)展令原油生產(chǎn)的效率大幅提升。

　　在美國頁巖油產(chǎn)量增長的形勢下，歐佩克在過去幾年時間里采取的戰(zhàn)略是以市場價格出售原油，尋求獲得盡可能多的收入，同時尋求利用供應(yīng)過剩的市場所帶來的低價將那些規(guī)模較小、成本較高的生產(chǎn)商擠出市場。

　　換而言之，歐佩克一直都滿足于跟美國的頁巖油生產(chǎn)商“比膽量”。

　　但只要投資者還愿意對那些以高于“現(xiàn)金成本”的水平進行運營的石油公司進行投資，那么從公司層面上來說就不會有什么財務(wù)壓力能令市場得以恢復(fù)平衡；在這種情況下，市場需要的是倉儲層面的壓力以重新達到平衡。

　　從美國銀行提供的圖表來看，有跡象表明原油的倉儲容量正日益接近耗盡。（來源：金融界網(wǎng)站）