外運發展近期發布公告稱,國務院已批準中國外運長航集團與招商局集團的重組事項。中外運長航集團以無償劃轉方式整體劃入招商局集團,成為後者的全資子公司,中外運長航集團是外運發展的實際控股股東。重組對於外運發展的影響,我們的點評如下:點評.

　　首先,此次合并更具備市場化基礎。與之前幾家合并不同的是,此次不是以往常見的央企之間對等式合并,而是由招商局集團強勢兼并中外運長航集團,讓其成為其全資子公司或二級公司,然後再在內部進行業務優化整合。

　　總部在深圳的招商局集團三大核心主業分別為交通運輸+金融+地產,總資產6242億元,收入933億元,凈利潤279億元。中外運長航集團主業為物流+航運,總資產1091億元,營業收入967億,盈利能力不如招商局。業務重合部分是物流和航運板塊,在這塊,雙方是有空間和潛力進行優勢互補及資源共享的。兩家央企重組後,將形成一個七千億的超級央企,為發揮規模經濟和協同效應打下了基礎。

　　另外,雙方將有三年時間作為過渡期進行融合,期內雙方各自發展,三年後業務將全面重組,這有助於彼此業務的穩定過渡。我們認為這種合并重組方式相對更有效、更市場化,對兩家集團的可能的負面沖擊都將降到最小。招商局集團擁有豐富的物流資源,可為外運發展未來發展提供有利支持;外運發展作為新集團的A股物流上市平臺,有望從物流板塊的後續資產注入及進一步的整合中受益。