同屬于豆類產品的豆油、豆粕結果不是一樣的;豆油市場價格首個交易日大漲80-120元/噸;相反豆粕沒有迎來開門紅，而是頻頻下跌。主要原因在于：飼料廠備貨較少市場購銷清淡，再加上2月份USDA報告中性偏弱美盤大豆持續震蕩等不利因素制約豆粕市場價格上漲。

　　一、美農報告偏弱，國內豆粕很難有較好表現

　　春節期間，美國農業部公布2月大豆供需報告。報告顯示，美國大豆產量預計為39.30億蒲式耳，與上個月預測保持一致;大豆年度出口量在16.90億蒲式耳，未有變動;壓榨量自上個月預測的18.90億蒲式耳，降低到18.80億蒲式耳，從而使期末大豆結轉庫存由4.40億蒲式耳，升高到4.50億蒲式耳，基本符合預期。南美方面，巴西大豆產量維持10000萬噸未變，但阿根廷大豆產量自5700萬噸提高到5850萬噸。整體來看，報告數據未有大的變動，南美大豆豐收已成定局，美國大豆出口和壓榨出現一定縮減，因而短期內，國際市場難有刺激豆類上漲的因素。

　　二、飼料需求開始進入季節性淡季

　　自春節前備庫后，2月底至3月初，飼料廠可能會再次集中補庫，但預計力度有限，因為下游養殖行業開始進入季節性淡季，飼料需求也將季節性轉淡。從生豬存欄的季節性來說，春節是大量生豬集中出欄時期，節后存欄都會明顯下降，而且上半年節假日較少，養殖戶補欄量一般都不高，即使有補欄的，小豬飼料消耗量也不大，所以4、5月之前，飼料原料需求一般都會轉淡。

　　再看母豬存欄和生豬存欄數據，據1月統計數據顯示，母豬存欄量雖跌幅放緩，但仍未止跌，更沒有反彈的跡象，這從源頭上限制了生豬存欄量的增長空間，今年1月數據創出新低。很顯然，目前飼料需求轉淡是大概率事件，直接影響飼料原料的采購，從而拖累豆粕價格。

　　三、下游需求疲軟，豆粕庫存或將上升

　　據統計，進口大豆2月到港量在410萬-420萬噸，低于去年同期及此前預期，但是國內港口大豆依舊處于630萬噸以上，前期巨量的進口豆子仍需消化，只是2月份進口豆子的減少對豆粕價格影響較小。年前貿易商及飼料廠拿2-4月份合同較多，使得近期油廠豆粕現貨出貨較慢，再加上年已過完油廠陸續開機可能使得國內油廠豆粕庫存上升，進而拖累豆粕市場價格。另外，目前國內豆油基本面較好，部分油廠為確保壓榨利潤或將采取挺油降粕的策略。

　　綜上所述，港口大豆供應總體依然保持寬松，而生豬存欄量及能繁母豬存欄量均處于相對低位水平運行，可謂供應足需求差，也就是國內豆粕市場缺乏實質性利多支持，再加上挺油降粕的格局未變，新的一年國內豆粕可謂是開局不利。