畜禽養殖仍是最確定性投資機會，當前豬價下行屬于季節性正常調整，禽產業鏈價格持續上行。

　　本周觀點:春節后需求階段性正常回落，本周全國均價18.13元/公斤，較節前下跌0.36元/公斤，2016年全年生豬供應仍將繼續收縮，預計最早2季度能繁母豬存欄增長或轉正。建議繼續重視生豬養殖投資機會，豬糧比創新高的背景下，重點選擇出欄確定性高增長、成本控制能力強的公司，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天康生物、新五豐、雛鷹農牧等受益。禽類祖代引種受限持續，2016上半年難以復關，2016/17年行業迎來景氣反轉，益生股份、民和股份、圣農發展、華英農業、仙壇股份依次受益。產業鏈下游飼料、疫苗板塊，建議增持高增長品種海利生物、生物股份、海大集團。另外，近期全國土地流轉試點省份繼續增加，超過2/3省份開始推進，關注種植業結構性升級機會，海南橡膠、亞盛集團、北大荒、象嶼股份等公司受益。

　　重點公司跟蹤:生物股份:調整增發方案，發行價格24.43元，募集資金不超過12.5億;牧原股份:15年業績5.96億（+643%）;大北農:15年業績7.11億（-10.7%）;海大集團:15年業績7.88億（+46.3%）;正邦科技:15年業績3.16億（+228%）。

　　重要價格:2月26日，全國出欄瘦肉型生豬價格均價18.13元/公斤，環比下跌0.08元/公斤，同比上漲49.8%;豬糧比9.25:1，環比上漲0.5%，同比上漲81.9%;三元仔豬平均價為27.99元/公斤，環比下跌3.76元/公斤，同比上漲22.1%;母豬均價1619元/頭，環比下降56元/頭，同比上漲21%。煙臺地區白羽毛雞價3.92元/斤，環比上漲10.4%;主產區雞苗價格為3.68元/羽，環比下跌3.2%。

　　養殖成本:本周國內玉米現貨價為2，047元/噸，環比下跌0.5%，同比下跌13.6%;國內豆粕現貨價為2，605元/噸，環比下跌2.3%，同比下跌15%。國內魚粉倉庫價（上海港）為10，600元/噸，環比維持不變，同比下跌27.4%。

　　測算利潤:本周行業自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬養殖利潤、仔豬出售毛利分別為548.1元/頭、357.9元/頭和318.55元/頭，分別環比下降3.5元/頭、上升10.2元/頭和上升8.1元/頭。

　　農產品加工:本周柳州白砂糖現貨價為5，410元/噸，環比上漲0.6%，同比上漲8.9%。NYBOT11號糖期貨收盤價為14美分/磅，環比上漲10.4%，同比上漲0.3%。