中國三農發展大會于2月27日上午在北京會議中心舉辦，中央農村工作領導小組副組長、辦公室主任陳錫文就公眾關心的農業、糧食等問題回應，表示中央一號文件明確部署，今年要對玉米價格進行改革，價格競爭機制和補貼政策也要進行改革。陳錫文表示在春播之前會形成明確的改革政策，玉米改價格補貼為價補分離迫在眉睫，同時小麥和稻米也必須相繼跟進改革，否則改革全局性會受到影響。

　　以調研的情況來看，玉米今年收購價格將面臨較大幅度的調整，產業上目前的預期與節前的繼續目標價格補貼1800元/噸有了較大變化，普遍預期在1400元/噸（單噸預期區間為1200-1600元），同時對種地農民另外加300元/噸的補貼（單噸補貼預期區間為200-400元），總體玉米種植的單噸收入在1700元/噸左右;但最終價格還要看今年3月春播開始之前給出的明確政策。

　　綜合考察種植板塊的基本情況，認為價格變動對種植板塊的幾個環節影響如下：

　�。�1）對種地農民而言，單噸收益如果由2015年2000元減少300元，直接體現為種植收益下滑。我們以具備成本優勢的東北地區測算，目前玉米地的單畝完全成本在800-1200元左右，種植收益在玉米單噸完全收入1700元/噸的價格下將由200-600元的區間下降為0-400元;上述假設是建立原有地價沒有變動的情況下，實際情況是在原有收購價背景下推升的地價將有望面臨較大幅度下調，種地農民與出讓土地農民的博弈結果將決定最終種植收益的預期。

　　（2）對于不種地農民而言，糧價下行將間接影響其土地流轉收益，同時種地收益相對打工收益比往年更低，長期來看將持續推動農村人口轉移。

　　（3）對于農資企業而言，糧價下行趨勢將推動競爭加劇，不論是價格、性能、服務、渠道都將面臨更加激烈的挑戰和整合，預期中型企業、盈利能力較弱的企業加速退出;龍頭企業可能出現部分產品價格調整，渠道變革，同時放量增長的情況等，集中度提升的邏輯在周期下行中將得到強化。

　�。�4）對于倉儲企業而言，糧食主產區的倉儲能力仍不足，國家庫存削減需要3-5年過渡，出于糧食安全考慮，國家收糧政策或還將持續，預期未來1-2年將逐步市場化運作，服務對象從國家過渡到貿易、飼料、深加工企業等。

　　（5）對于下游貿易及加工企業而言，糧價下行是重要的利好因素，特別是內外價差消除后形成貿易物流企業的價差盈利基礎，同時下游需求較好的加工業如飼料行業將有望間接受益于成本下行帶來的毛利率擴大。

　　總體來看，糧價政策變局決心強于預期，改革驅動短空長多。糧食價補分離如果今年一次到位，陣痛影響最大還是農民，而對于下游貿易、加工企業是大幅利好;從中長期來看，改變已經不合時宜、內外倒掛的托市價格將給長期畸形運轉的糧食產業鏈帶來市場化改革的紅利，不論是種植業還是養殖業，大宗糧食價格周期波動、規�；�演進都有更加可行的制度基礎。下調大種植板塊為“中性”評級：（1）從政策角度看，中央一號文件“供給側改革”引領現代化農業發展方向，有效供給將是未來焦點所在;（2）從產業投資角度來看，農資（農藥、化肥、種子）消費、規�；�種植繼續具備較好的對抗周期風險能力，精選個股將從符合產業趨勢的、具備成本與管理優勢等角度綜合考慮。