2015 年三大運營商收入總額為 12786 億元，同比增長 2.12%，2016 第一季度三大運營商營收總額為 3345 億元，同比增長 4.78%。營收受到“營改增”的負面影響開始減弱，但是受到“提速降費” 、 “流量不清零”政策影響，三大運營商營收端整體承壓。2015 年三大運營商凈利潤合計 1392 億元， 相比于 2014 年凈利潤 1391 億元持平， 2016第一季度凈利潤總額為 295 億元， 同比下滑 7.84%， 主要受到聯通凈利大幅下滑拖累。

　　凈利潤方面，三家合計 1392 億元，相比于 2014 年凈利潤 1391 億元持平，中國移動凈利潤下滑 0.7%；中國聯通利潤下滑 12.7%，受到 4G 不對稱發牌，聯通 3G 業務快速削弱；只有中國電信同比增加 13.43%，主要得益于 4G 流量、翼支付、易信產品、ICT 等新興業務增長。

2015電信運營商服務收入

2015電信運營商凈利潤

　　2016 第一季度三大運營商營收總額為 3345 億元，同比增長 4.78%；凈利潤總額為 295 億元，同比下滑 7.84%，主要受到聯通凈利大幅下滑拖累。其中移動營收同比增長 8.7%，凈利潤同比增長 0.42%，電信營收同比增長 6.11%，凈利潤同比增長 1.45%，聯通營收同比下滑 5.33%，凈利潤同比大減 84.83%。運營商整體營收端好轉，主要受益 4G 拉動，但是結構分化，移動業績好轉，聯通仍然沒有新增長點填補 3G 業務衰退的空白。

2016Q1電信運營商服務收入

2016Q1電信運營商凈利潤

　　語音收入的下滑仍為三大運營商主要趨勢， 2016年三大運營商語音收入同比下滑最大的為中國聯通，達到 22.5%。相比之下，移動數據收入保持著中高速增長，移動增速接近 20%，聯通、電信增速接近 15%�？梢钥吹接捎谕�比基數大，運營商在 2015 年下半年移動數據收入增速開始下滑。

中國移動語音及數據業務收入構成

中國聯通語音、數據及固網業務收入構成

三大運營商移動語音業務收入增速

三大運營商移動數據業務收入增速

　　2015 年中國移動的移動數據流量達 2760.6 PB，同比增長 143.7%，中國聯通也有 60.1%的大幅增長。另外由于 4G 業務開拓，中國移動月均手機流量達到 339MB/戶/月，同比增長118.7%。

中國移動平均每月每戶手機上網流量

中國聯通平均每月每戶手機上網流量

　　用戶數方面，中國移動以 4G 的先發優勢保持著絕對領先優勢，4G 用戶達到 3.12 億戶，全年新增 2.22 億戶，相比之下，電信 3G 及 4G 新增用戶 2500 萬戶，聯通新增用戶 3500 萬戶，差距巨大。移動業務存量市場中，中國移動占據約 63%的用戶份額，但新增 3G&4G 用戶中 79%選擇了中國移動，中國移動的優勢在 2015 年下半年繼續放大。在 ARPU 方面，中國移動與中國聯通的移動用戶 ARPU 值均出現不同程度的下滑，中國電信保持穩定。

2015年1-12月份新增3G&4G用戶數

2015年三大運營商移動業務ARPU

　　中國聯通 2015 年全年 IDC 及云計算業務收入同比增長 37.5%，達到 70.69 億元，主要受益于對 BAT、政府、企業數據中心以及云業務的開拓，是聯通增長最快的子版塊之一。ICT 收入 43.34 億元，同比增長 24.9%，抓住了“互聯網+”和智慧城市的機遇，并拓展了信息化市場。

　　中國電信 2015 年數據中心收入達到 124.57 億元，同比增長 27.5%。電信正在著力打造8+2+X 的格局，目前運營商數據機柜 15 多萬個，其中 2 指內蒙古和貴州兩個超大型云計算園區，擁有海量的規模；8 指按照全國地域劃分的核心節點；而 X 則是遍布全國各地的數據節點，主要用于 CDN 內容分發等，最大程度上讓數據貼近用戶。

中國聯通 IDC/ 云計算收入規模

中國電信IDC收入規模

　　受益于 3G 業務的發展， 電信業務收入增速在 2010 年重新超過 GDP 增速， 由于 2014 年、2015 年營改增、降費提速等政策影響，2014、2015 年收入增速降至 4%左右。運營商電信固定資產投資也不再大起大落，保持在合理的增速范圍，電信投資占電信收入比例在不到30%的水平。

2001-2015電信固定資產投資完成額

電信固定資產投資占業務收入比例

　　市場對中國聯通資本開始大幅下滑擔憂，影響通信設備廠商的利潤。2015 年中國聯通 CAPEX 與投資活動現金流相差 454 億元，為是歷史上的最大值差值，同時 CAPEX 增速與現金流的增速并不匹配，可分析 CAPEX 并沒有全部完成，預計將有少部分在 2016 年實際完成。

中國聯通 CAPEX 與投資活動現金流

中國聯通CAPEX 與投資活動現金流增速

　　根據統計局數據，2015 年我國移動通信基站產量達到30659.6 萬信道，同比下滑 13.38%，下滑主要原因是 2014 年中國移動 4G 建設力度大、同時為儲備電信、聯通的 4G 項目，廠商增加基站產量過快，2015 年也在消耗存貨所致。上半年信道產量同比下滑 30%， 全年下滑趨勢較上半年有所緩解， 主要是下半年中國移動 LTE三期建設的開始以及中國電信、中國聯通對 4G 擴容。2016 年一季度通信基站產量達到9665.2 萬信道，同比上漲 46%，基站建設回暖明顯。

2002-2016Q1年我國移動通信基站設備產量

　　2015年共新增4G基站數102萬個， 較2014年增加20.28%。其中中國移動新增基站規模為 38 萬，與 2014 年相比明顯減少，中國電信、中國聯通的新增 4G 基站數量分別為 33 萬、31 萬，增幅較大。根據運營商計劃 2016 年三家將分別增加約 30 萬座 4G 基站建設，建站建設數量仍將維持高位。

2014 、2015 年三大運營商新增 4G 基站數量

　　從通信產業鏈看：（1）2015 年年報中的無線系統設備、光通信、配套及工程、軟件平臺、增值服務、終端相關子行業收入增速超過 2014 年年報，網絡優化、數據中心、電源、專網通信子板塊增速低于 2014 年年報。 （2）收入增速超過 2014年年報的子行業，凈利潤表現不同，其中光通信、增值服務的凈利潤增長反彈較快，成為亮點。

2015年年報、2014年年報子行業收入增速

2015年年報、2014年年報子行業凈利潤增速

　　2016 年一季報中： （1）光通信、軟件平臺、數據中心、通信電源、專網通信、增值服務、終端相關子行業收入增速超過 2015 年一季報， 無線系統設備及配套、 網絡優化、 配套工程、子板塊增速低于 2015 年一季報。 （2）收入增速超過 2015 年一季報的子行業，凈利潤表現不同，其中光通信、數據中心、配套及工程的凈利潤增長反彈較快，成為亮點。光通信實現加速增長，數據中心增長主要是光環新網并購新公司的原因，配套及工程的增長主要來自虧損的減少。

2016年一季報、2015年一季報子行業收入增速

2016年一季報、2015年一季報子行業凈利潤增速