2015年，全社會用電量5.55萬億千瓦時，同比增長僅0.5%，創1974年以來最低水平。用電增速放緩主要受宏觀經濟及工業生產增長緩慢、產業結構調整和工業轉型升級、氣溫因素以及電力損耗減小的影響。然而，2015年全國主要電力企業完成投資8694億元，同比增長11.4%，全國凈增發電裝機容量1.4億千瓦，均創歷史新高。截至2015年底，全國發電裝機容量15.1億千瓦，同比增長10.5%。在我國電力需求增長幾乎停滯的情況下，電源裝機持續保持高速增長，由于電力不可儲存和發、輸、配、送瞬間完成的特性，則不可避免地導致了單位電源利用小時下降，致使電力板塊整體2015年營收下滑。

2007-2015年全社會用電量增速

2007-2015年中國裝機容量

　　2015年，電力行業（中信二級行業，不含凱迪生態、霞客環保、節能風電、中國核電）實現營業收入6,887.62億元，同比下降1.83%。歸母凈利潤850.95億元，同比增長12.03%；實現毛利率30.42%，同比增長2.55個百分點。其中，火電板塊實現營業收入6,278.21億元，同比降低2.60%；凈利潤647.58億元，同比增長8.66%；毛利率28.89%，同比上升2.68個百分點；主要受益于煤炭價格走低。水電板塊實現營業收入449.71億元，同比增長4.77%；凈利潤188.72億元，同比增長11.79%；毛利率55.16%，同比上升0.51個百分點；主要受益于來水偏豐及裝機增長。地方電網板塊實現營業收入159.70億元，同比增長13.31%；凈利潤14.65億元，同比增長378.33%；毛利率20.93%，同比降低1.27個百分點；主要原因為樂山電力實現扭虧為盈。

2010-2015年中國電力板塊營收及同比增速

2010-2015年中國電力板塊凈利潤及同比增速

2010-2015年中國電力板塊毛利率及同比增速

2010-2015年中國電力板塊期間費用率及同比增速

2015年電力板塊ROE同比增速

2015年電力板塊ROA同比增速

　　2016年一季度，電力板塊營收同比減少6.15%，凈利潤同比減少6.12%。由于火電上網電價及銷售電價于2016年初再一次下調，且火電利用小時同比降低，因此電力板塊一季度整體表現偏弱。

2015-2016年中國電力板塊整體PE走勢

　　截至2016年3月31日，中信火電、水電、電網板塊PE分別為12.15、16.65、31.93，相對滬深300溢價6.3%、45.67%、179.35%，相對于2015年年初分別降低17.06%、7.04%、11.26%。火電、水電、電網板塊PB分別為1.56、2.33、3.14，較2015年年初分別增長-23.15%、1.30%、30.83%。

電力子版塊PE走勢

電力子版塊PB走勢

　　2016年一季度，火電板塊實現營收1405.97億元，同比減少8.09%；歸母凈利潤160.23億元，同比減少11.80%；毛利率27.94%，同比上升0.13個百分點；主要受水電擠壓和電價下調影響。水電板塊實現營收86.72億元，同比增長18.80%；歸母凈利潤36.46億元，同比增長30.65%；毛利率53.91%，同比上升10.76個百分點；主要受益于來水偏豐及利率下調帶來的財務費用降低。電網板塊實現營收41.20億元，同比增長18.65%；歸母凈利潤0.85億元，同比減少12.64%；毛利率20.50%，同比增長0.68個百分點；主要受一季度全社會用電需求回暖影響。

2016年一季度電力板塊營收同比增速

2016年一季度電力板塊歸母凈利潤

2016年一季度電力板塊毛利率

2016年一季度電力板塊期間費用率