一、中國電飯煲市場規模分析

　　市場存量方面，目前我國60%以上人口以大米為主食，傳統的膳食結構使得電飯煲基本成為剛需品，同時，電飯煲價格相對偏低， 2015年一二線城鎮市場電飯煲終端零售均價也僅有345元，膳食結構以及單價較低導致電飯煲市場基數非常大，雖沒有相關統計數據，我們預計在大米為主食的區域，城鎮市場電飯煲普及率100%，農村市場普及率有望在50%以上，使得電飯煲成為廚房小家電行業規模最大的品類；

電飯煲是市場規模最大的小家電品類

2013-2015年中國電飯煲市場銷量

　　更新換代周期方面，與空冰洗等大家電使用壽命一般高達8-10年不同的地方在于，小家電由于使用頻次高、易磕傷損壞、維修保養不便等因素，其實際壽命一般只有3-6年，要明顯低于理論使用壽命，疊加產品單價較低以及沖動消費較多等因素，小家電的更新換代頻率明顯快于大家電；

小家電的實際壽命往往遠低于理論壽命

　　尤其對于電飯煲而言，目前電飯煲內膽基本采用不粘易清洗的表面涂層，其中占據絕大部分市場份額的中低端產品內膽涂層主要采用氟樹脂涂料，硬度不夠使得其耐磨性相對較差，長期清洗或操作不當會導致涂層發生脫落，內膽涂層問題導致電飯煲使用壽命一般在3-4年，這使得電飯煲的更新換大周期較傳統大家電明顯縮短；

　　普及程度高、市場存量大以及更新換代周期短導致國內電飯煲市場容量頗具規模，根據中怡康推總數據，2015年我國電飯煲零售量4836萬臺，同比增長11.60%，零售額150億元，同比增長13.80%；

　　在電飯煲市場容量高達約5000萬臺的基礎上，去年以來國內市場一系類事件加快了普通電飯煲向IH電飯煲的更新換代進程：

　　1）2015年初財經作家吳曉波在文章《去日本買只馬桶蓋》中描述了國人赴日搶購馬桶蓋和電飯煲的現象，引發國內社會強烈反響，帶動IH電飯煲市場關注度直線飆升；

　　2）隨處市場關注度的快速提升，產業界也加快了對IH電飯煲的布局力度，在傳統小家電龍頭九陽、蘇泊爾、美的相繼發布IH產品背景下，2016年小米高調宣布進入電飯煲領域，推出售價999元的IH電飯煲，同時，格力、愛仕達等眾多廠商也紛紛推出IH電飯煲；

　　3）政府也關注到國人在海外搶購現象，逐步加大對國貨的支持力度，近期國務院辦公廳印發《貫徹實施質量發展綱要2016年行動計劃》，要求以空氣凈化器、電飯煲、智能馬桶蓋、智能手機、玩具、廚具等消費者普遍關注的消費品為重點，開展改善消費品供給專項行動，“中國制造”的“品質革命”呼之欲出。

　　二、中國電飯煲行業發展趨勢預測

　　1、隨著居民消費水平以及對生活品質需求的持續提升，煮飯器具的產品形態本就沿著傳統鍋具→電飯鍋→電飯煲/電壓力鍋的路徑升級，疊加機械控制→電腦控制等技術升級所帶來的均價提升，因此前期電飯煲市場具備一定成長性；而隨著上述一系列刺激因素推動IH電飯煲加快普及，電飯煲平均售價將迎來持續提升，根據中怡康數據顯示，2015年IH電飯煲零售均價890元，普通加熱電飯煲零售均價266元，IH占比提升帶來的結構升級進一步推動電飯煲零售額規模持續增長。

2015年IH電飯煲銷量占比

　　2015年IH電飯煲市場滲透率僅為12.63%，但由于均價優勢，零售額占比達到32.60%；我們以未來電飯煲內銷量6000萬臺/年（考慮到電飯煲加速更新換代因素）、IH/普通加熱電飯煲均價分別800/250元、市場占比各占50%估算，以終端零售價測算電飯煲整體市場規模將達315億元，較當前150億元實現翻倍增長。

未來電飯煲整體市場規模簡單測算

　　此外，在與電飯煲相似度較高的電壓力鍋方面，近年除了主流的方煲趨勢之外，IH技術也開始逐步導入， 2015年電壓力鍋零售量1693萬臺，同比增長3.7%，零售額65億元，同比增長2.4%，其中IH電壓力鍋零售量額占比分別為2.85%、7.93%。

方形電壓力鍋正迅速取代圓形成為主流

近年IH電壓力鍋也開始逐步導入市場

　　價格方面，2015年IH電壓力鍋零售均價1173元，要遠高于普通加熱型399元，考慮到市場尚處導入期，后續IH產品價格或逐步回落；我們假設未來電壓力鍋內銷1800萬臺/年、IH/普通加熱均價分別1000/400元、市場份額各占50%估算，電壓力鍋整體市場規模將達126億元，較當前65億元有接近翻倍的增長空間。

未來電壓力鍋整體市場規模簡單測算

　　因此，綜合電飯煲和電壓力煲，保守估計未來市場總需求大約440億元，以出廠價測算的市場體量大約150-200億元；考慮到目前市場高度集中于美蘇九三大龍頭， IH電飯煲與IH電壓力鍋的加快普及起將有力拉動美的、九陽、蘇泊爾小家電業務營收，成長性有望超出此前預期。

2015年三大龍頭電飯煲合計份額達82.01%

2015年三大龍頭電壓力鍋合計份額達

　　2、其實IH電飯煲大熱本質上折射的正是近年家電行業日益凸顯的消費升級趨勢，正如我們在年度投資策略中所提到，隨著近年來空冰洗彩普及程度大幅提升逐步接近飽和，未來傳統家電需求已很難再有大幅增長，以改善型、享受型需求為代表的消費結構性升級正成為家電行業核心趨勢。

國內大家電保有量大幅提升且部分趨近飽和

近年我國家電市場增速逐步放緩

　　其中改善型消費主要是指空冰洗彩等傳統家電品類龐大的存量更新需求，例如變頻空調、多門冰箱、滾筒洗衣機、智能電視以及上述的IH電飯煲等，享受型消費則大多面向新增需求，集中于新興的生活電器，例如洗碗機、吸塵器、料理機、智能馬桶等。