一、中國塑料管道行業現狀分析

PVC 管道仍為我國塑料管道主導產品，主要得益于PVC 的成本優勢。我國PVC、PE、PPR、其他管道產量約占塑管總產量的55%/25%/10%/10%。塑料管道下游應用較為廣泛，包括建筑內的供排水以及采暖、市政建設中的供排水管、農業供排水以及灌溉用管、工業排污管、燃氣管道，以及電力通信護套管等，大體上PVC、PE、PPR 管道可對應地產前端、市政工程和地產后端。廣泛的下游為塑料管道需求提供了支撐，家裝、市政、燃氣等領域需求仍在提升。

全國塑料管道消費比例

各類塑料管道用途比例

　　產量維持較快增長，PVC 價格下行，PE 與PPR 價格堅挺。2015 年我國塑料管道生產量約為1380 萬噸，增長率為6.15%，相對于2011-15 年CAGR 8.4%而言有所放緩，根據中國塑料加工工業協會塑料專業委員會信息和行業調研我們認為，由于宏觀經濟進入“L”型和地產投資增速放緩等因素，塑管未來五年產能增長將逐步放緩，行業重心可能放在產能消化上，地產后端裝修需求和工程用管為塑管產量增長提供支撐，PE 和PPR 占比相對增加，中國聯塑過去五年產品價格變動可為這一趨勢佐證。

2011-2015 年全國塑料管道生產量

2011-2015年中國聯塑產品平均價格

　　行業整合空間巨大。根據《中國塑料管道行業十二五期間發展建議》，目前國內較大規模的塑料管道生產企業3000 家以上，年生產能力超過3,000 萬噸，其中年生產能力1 萬噸以上的企業約為300 家，有20 家以上企業的年生產能力已超過10 萬噸。塑料管道行業集中度越來越高，但前二十位的銷售量僅達到行業總量的44%，行業仍有集中趨勢。同時全行業產能利用率較低，2015 年全行業產能利用率不足46%。自2000 年以來，全球塑料管道行業不斷整合，全球五大塑料管道制造商在2000-2007 年間全球市占率提高8%，到2008 年歐美地區前五大廠商的集中度達到70%以上，對比海外，我國未來行業整合空間巨大。

業內規模以下企業數量眾多

2009-2015 年全國塑管行業集中度逐漸上升

　　二、房地產回暖促進塑料管道行業發展

　　2015 年房地產固定投資增速放緩拖累地產前端PVC 管需求萎靡。2015 年房地產固定投資同比增長1%，增長幅度創7 年新低，較2014 年10.5%大幅放緩，全年新開工面積YOY-14.0%。

PVC 管材與房建需求聯系緊密

　　銷售短周期回暖帶動投資復蘇，年內去庫存仍將持續。2015 年全年地產銷售面積YOY+6.5%，2016 年年初至今銷售面積YOY+36.5%，去庫存政策效果明顯。銷售端回暖地產新開工意愿提升，2016 年年初至今新開工面積YOY+21.4%，呈現復蘇狀態。當前行業土地購置意愿仍在下滑，但土地購置面積降幅有所收窄，2015 年全年土地購置面積YOY-31.7%，2016 年年初至今土地購置面積YOY-6.5%。從歷史經驗上看，銷售、開工和土地購置在周期上的確呈現明顯的先后順序，地產銷售已呈現短周期恢復狀態，地產投資低點相應將過。PVC 管與房建階段直接相關，2015 年行業增速放緩主要由于地產投資下滑，預計未來三年仍有一定空間。

我國銷售、開工、土地購置面積依次回升

2006-2015年我國房屋商品房庫存仍處高位（億平米）

　　年初至今房地產投資回暖較為明顯，今年年初至5 月我國房地產開發投資完成額總計達3.46萬億元，YOY+7.0%；房地產新開工面積5.95 萬平米，YOY+18.3%。假定未來三年地產投資平均增速達到4.5%，全國塑料管道產量增速與之一致，PVC 占塑料管道產量比例由目前55%降至53%，則至18 年我國全國PVC 產量可達近835 萬噸。

　　三、市政工程落地帶來2000億市場空間
十二五全國水利投資近3 萬億元，十三五預計增速將達22%。“十二五”期間全國水利管理固定資產投資總額達2.9 萬億，CAGR 達27.1%；2015 年水利投資總額達7,250 億元，同比增加15.3%；十三五是我國全面建成小康社會的決勝階段，也是加快水利改革發展、全面提升水安全保障能力的關鍵時期，農村飲水安全、防洪薄弱環節、抗旱水源工程、農田水利、農村水電等民生水利建設將成為重中之重，重點引調水工程、水源工程、江河湖泊治理骨干工程建設預期加快；同時我國宏觀經濟增速放緩，改善民生要求日益突出，水利投資是其中重點保障項目。根據15 年12 月22 日水利部黨組擴大會議內容，2016 年在建重大水利工程投資規模將達到8,000 億元以上；同時依照中央一號文件《關于加快水利改革發展的決定》測算，我國十三五期間水利投資增速將在22%左右，全社會水利投資總額按統計局口徑可
達6 萬億元。

2011-2020 年全國水利管理固定資產投資

十二五期間各省水利管理固定資產投資

　　地下管廊、海綿城市即將發力，預計2013-2020 年市政塑料管總需求的年均復合增速達到12.36%，至2020 年市場空間逼近2,000 億。根據《中國塑料管道行業十二五發展規劃》和歷史數據對市政用管需求進行測算，到2020 年排水塑料管、供水塑料管、燃氣塑料管的需求分別為792 萬噸、441 萬噸、50.6 萬噸。綜合來市政建設類塑料管到2020 年塑總需求可達1283.5 萬噸，年均復合增速達12.36%，初略估計僅地下市政管網的管材市場空間就達1500-2000 億左右。

市政塑料管道總需求預測