光通信產(chǎn)業(yè)中，光通訊設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈上游為光器件及芯片企業(yè)，中游為華為、中興、烽火等通信設(shè)備商，下游為三大運(yùn)營(yíng)商；光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈中，上游為光纖預(yù)制棒生產(chǎn)企業(yè)，中游為光纖光纜制造企業(yè)，下游為三大運(yùn)營(yíng)商。光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈中，擁有光纖預(yù)制棒生產(chǎn)能力的企業(yè)具有較高的盈利水平。15 年5 月，商務(wù)部公布了對(duì)原產(chǎn)于日本和美國(guó)的進(jìn)口光纖預(yù)制棒反傾銷(xiāo)調(diào)查的初裁決定后，國(guó)內(nèi)光纖預(yù)制棒企業(yè)普遍受益，盈利水平進(jìn)一步提升。

光通信產(chǎn)業(yè)鏈

　　短期看，中移動(dòng)16 年集采招標(biāo)即將開(kāi)始，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)光通信行業(yè)1-2 年內(nèi)保持高景氣。長(zhǎng)期看，互聯(lián)網(wǎng)流量爆發(fā)對(duì)傳輸網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容需求不斷增加、“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略等政策面的持續(xù)推進(jìn)、“一帶一路”加速數(shù)字絲路出海、老化光纜更替需求是光通信行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素。

光通信行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素

　　流量爆發(fā)拉動(dòng)光通信信息基建需求增長(zhǎng)�；ヂ�(lián)網(wǎng)時(shí)代，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)不斷發(fā)展，4K 視頻、虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、視頻直播等應(yīng)用催生大量流量需求，企業(yè)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大和升級(jí)， 多因素驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

我國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)流量預(yù)測(cè)

　　根據(jù)IDC 的預(yù)測(cè)，2020 年全球數(shù)據(jù)總量將達(dá)40000EB，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36%。而中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)速度更為突出，2020 年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量將達(dá)8806EB，占全球數(shù)據(jù)產(chǎn)量的22%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49％。

互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量快速增長(zhǎng)

　　“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，政策驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)商建網(wǎng)投資力度加大�！秶�(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略及實(shí)施方案的通知》中指出，到2020 年， 寬帶網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋城鄉(xiāng)，固定寬帶家庭普及率達(dá)到70%，3G/LTE 用戶普及率達(dá)到85%，行政村通寬帶比例超過(guò)98%；城市和農(nóng)村家庭寬帶接入能力分別達(dá)到50Mbps 和12Mbps，發(fā)達(dá)城市部分家庭用戶可達(dá)1 吉比特每秒（Gbps）。

　　2015 年國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快高速寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，加快推進(jìn)全光纖網(wǎng)絡(luò)城市和第四代移動(dòng)通信（4G）網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2015 年網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過(guò)4300 億元，2016-2017 年累計(jì)投資不低于7000 億元，萬(wàn)億級(jí)投資帶動(dòng)光通信行業(yè)持續(xù)景氣。

寬帶中國(guó)戰(zhàn)略

　　“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)，數(shù)字絲路加速出海。2015 年國(guó)家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21 世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，市場(chǎng)期待已久的“一帶一路”具體路線圖終于面世。借此良機(jī)，中國(guó)也將加速“走出去”步伐，通信作為信息互聯(lián)互通的基石， 也將極大受益于“一帶一路”政策的落地，“一帶一路”通信設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的巨大蛋糕也是通訊行業(yè)的廠商的新的機(jī)遇。

　　“八橫八縱”骨干網(wǎng)未來(lái)面臨升級(jí)擴(kuò)容需求。我國(guó)光纖網(wǎng)大規(guī)模建設(shè)始于上世紀(jì)80 年代，經(jīng)過(guò)多年努力已形成“八橫八縱”骨干網(wǎng)根據(jù)，光纜總長(zhǎng)為25 萬(wàn)皮長(zhǎng)公里，640 萬(wàn)芯公里。光纖壽命一般是20 年，現(xiàn)有的骨干網(wǎng)面臨的主要問(wèn)題是光纖老化、性能下降，不能滿足現(xiàn)代高速通信和帶寬需求的要求。到2015 年近40%的骨干網(wǎng)光纜已達(dá)到20 年的設(shè)計(jì)壽命，未來(lái)骨干網(wǎng)將面臨持續(xù)的升級(jí)改造擴(kuò)容需求。此外，骨干網(wǎng)的升級(jí)擴(kuò)容也催生了對(duì)光模塊從100G 到400G 演進(jìn)的需求。

全國(guó)“八橫八縱”光纜通信干線網(wǎng)示意圖

　　光纖線纜漲價(jià)預(yù)期，中移動(dòng)集采規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2016-2017 年國(guó)內(nèi)光通信仍將維持高景氣度。2015 年中國(guó)移動(dòng)光纖集采招標(biāo)量為9452 萬(wàn)芯公里， 光纜為9821 萬(wàn)芯公里，相比上一年度6097 萬(wàn)芯公里的招標(biāo)量，同比增長(zhǎng)近60%。

中國(guó)移動(dòng)集采招標(biāo)規(guī)模

2015 年中國(guó)新裝線纜2.01 億芯公里

　　我國(guó)總體光纖產(chǎn)能約2.4 億芯公里，2015 年國(guó)內(nèi)新裝線纜2.01 億芯公里，加上部分產(chǎn)品出口，產(chǎn)能基本得到充分利用。2016 年中移動(dòng)集采計(jì)劃將于9 月份進(jìn)行，預(yù)計(jì)集采量?jī)r(jià)均同比有所提升，將拉動(dòng)上游光纖光纜制造企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好。

2015 年我國(guó)主要光纖生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比

　　接入網(wǎng)是指骨干網(wǎng)絡(luò)到用戶終端之間的所有設(shè)備，其長(zhǎng)度一般為幾百米到幾公里，因而被形象地稱為"最后一公里"。由于骨干網(wǎng)一般采用光纖結(jié)構(gòu)， 傳輸速度快，因此，接入網(wǎng)便成為了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的瓶頸。接入網(wǎng)的接入方式包括銅線（普通電話線）接入、光纖接入（FTTx）、光纖同軸電纜（有線電視電纜）混合接入和無(wú)線接入等幾種方式。

接入網(wǎng)示意圖

　　傳輸網(wǎng)建設(shè)持續(xù)，接入網(wǎng)空間巨大。如果把傳輸網(wǎng)比作網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)靜脈血管，那么接入網(wǎng)則是其毛細(xì)血管，傳輸網(wǎng)投資升級(jí)不斷推進(jìn)，也將催生大量的接入網(wǎng)以及接入終端設(shè)備需求。

　　FTTx 即Fiber-to-the-x，是新一代的光纖用戶接入網(wǎng)，用于連接電信運(yùn)營(yíng)商和終端用戶。x 有不同的定義，x = H for home，即光纖到戶；x = P for premises，即光纖到駐地；x = C for curb，即光纖到路邊/小區(qū)；x = N for node or neighborhood，即光纖到結(jié)點(diǎn)；x = O for office，即光纖到辦公室等等。

　　光纖到戶提升空間大，帶動(dòng)接入設(shè)備需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁。目前我國(guó)FTTH 家庭數(shù)約1.9 億，占寬帶用戶總數(shù)的比例約58%。根據(jù)“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略規(guī)劃， 2020 年我國(guó)寬帶用戶數(shù)將達(dá)4 億，預(yù)計(jì)FTTH 用戶數(shù)將超3 億，提升空間巨大。

我國(guó)FTTH 用戶數(shù)預(yù)測(cè)

　　全球?qū)拵Ы尤朐O(shè)備市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大。Ovum 統(tǒng)計(jì)，2015 年寬帶接入網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)了破紀(jì)錄收入的快速發(fā)展，寬帶接入設(shè)備供應(yīng)商收入同比增長(zhǎng)了29%。Ovum 認(rèn)為，由于新接入技術(shù)的采用、中國(guó)持續(xù)的FTTH 部署和美國(guó)不斷增強(qiáng)的寬帶競(jìng)爭(zhēng)等因素驅(qū)動(dòng)，寬帶接入網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)2016 年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁發(fā)展。Dell'Oro 報(bào)告顯示，2015 年全球?qū)拵Ы尤胧袌?chǎng)規(guī)模超120 億美元，2016 年繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一季度同比增長(zhǎng)了13%。

　　我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)FTTH 部署不僅拉動(dòng)了室外/室內(nèi)引入線纜及設(shè)備的需求增長(zhǎng)，同時(shí)也催生了大量的光接入終端對(duì)原銅接入終端的替代需求，未來(lái)2-3 年接入網(wǎng)市場(chǎng)將維持一個(gè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，接入終端產(chǎn)品需求迎來(lái)持續(xù)放量。