總體來看，2016年保險行業(yè)保費增速仍然保持一個較為快速的增長。雖然在投資業(yè)績上行業(yè)面臨較為巨大的挑戰(zhàn)，但得益于前年較高的投資分紅和本就偏低的保險覆蓋率，2016年行業(yè)保費整體增速仍然表現(xiàn)良好。截止2016年9月，前三季度行業(yè)壽險保費 收入1.83萬億元，同比增速43.6%，財險保費收入6824.8億元，同比增長8.97%。

行業(yè)壽險保費收入（萬元）

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行業(yè)財險保費收入（萬元）

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　　2016年全球經(jīng)濟(jì)波動較大，面對資產(chǎn)荒的不止機構(gòu)投資者，個人投資者的可投資資產(chǎn)也有迫切的投資理財需求。 截止2016年三季度，全年保戶新增投資款規(guī)模9912.38億元，投連險新增交費734.62 億元，分別同比增長80.7%和67.7%，均已超過15年全年規(guī)模。

保戶投資款新增交費

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投連險獨立賬戶新增交費

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　　數(shù)據(jù)顯示，保險投資的債券資產(chǎn) 中，主要仍然以持有到期為主。因此，長期的利率下行將毫無疑問壓縮保險債券利 差，這對公司的投資業(yè)績將造成較大壓力。截止16年半年報，最新數(shù)據(jù)顯示，4家上 市保險公司的持有到期債券占比56.8%-82.9%，其中新華保險持有到期債券比例提 升明顯，由62.4%提升至74.4%。

中國平安持有到期債券占比

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新華保險持有到期債權(quán)占比

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中國太保持有到期債券占比

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中國人壽持有到期債權(quán)占比

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　　保險業(yè)收入源自三差，即費差死差和利差。目前我國保險公司與利差關(guān)聯(lián)度較 大，即投資業(yè)績對保險業(yè)績的影響更加明顯。舉例來看，2015年行業(yè)投資收益率高達(dá) 7.56%，為2007年以來新高，與2015年上半年牛市關(guān)系顯著。因此，在債券市場保持相 對穩(wěn)定的前提下，權(quán)益市場的波動對保險投資收益的影響更加明顯。特別是在資產(chǎn) 荒壓力下，保險大量的浮存金往往會加大對優(yōu)質(zhì)低估值藍(lán)籌股的投資力度，這點從 2015年末開始的保險舉牌潮可見一斑。

　　2016年三季報數(shù)據(jù)顯示，除中國平安實現(xiàn)凈利潤逆勢上漲17%外，其余三家上市險企業(yè)績同比下滑40-60%，符合預(yù)期。除此 以外，公布的新業(yè)務(wù)價值增速整體仍維持良好，同比增長44.6%-48.1%。保費結(jié)構(gòu)方面，壽險仍然是最大險種，截止9月，收入占比59%，健康險占比14%，仍有上行空間。參考美國成熟市場，健康險承擔(dān)的醫(yī)療支出占比高達(dá)35%以上。

2016年1-9月原保費收入結(jié)構(gòu)（百萬元）

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2016年9月保費結(jié)構(gòu)占比（百萬元）

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　　2015年我國保險密度保險深度分別為1770.8元每人和3.59%。從趨勢上看，過 去20年，我國人均保費保持較快增長，年均增速為21.2%，基本可以達(dá)到國十條規(guī) 劃的在2020年實現(xiàn)人均保費3500元的目標(biāo)。因此，根據(jù)政策導(dǎo)向和我國保險市場開發(fā)情況來看，未來5年，排除投資沖擊負(fù)利率等影響，至少在保費層面上觀察，我國保險市場仍然是具備可持續(xù)發(fā)展條件的。尤其是隨著人均可支配收入增長和人民健 康意識的不斷提升，保險滲透率也將持續(xù)提升。

我國保險密度和保險深度

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