1 、10 月以來重卡受益于低基數(shù)、季節(jié)波動、限載政策，銷量大幅增長

　　從 2010 年開始，我國商用車整體進入成熟期，市場銷量不斷下滑，特別是重卡銷量從 2010 年的 100 萬輛下跌到 2015 年的 55 萬輛。輕卡、微卡市場規(guī)模相對穩(wěn)定，下降幅度較小。

　　今年重卡處于恢復期，特別是 10 月份銷量大幅增長，主要原因有兩個：1）第四季度是銷售旺季，一般 9 月份供暖季開始，煤炭運輸增加，特別是今年煤炭價格上升、運費提高，使得煤炭運輸市場更加火爆；2）9 月份出臺限載新政，新政規(guī)定了各類車型的標準載貨要求，6 軸牽引車的載貨量由原來的 55 噸驟減到 49 噸，其余車型載貨量相比于以前也有不同程度的下降，運力下降導致 6*4 車型需求大增。

我國商用車銷量變化及結構（單位：萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國商用車月度銷量變化趨勢（單位：萬輛）

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　　2 、未來預測：短期銷量受多因素驅動大漲；長期看市場規(guī)模穩(wěn)定

　�。�1）短期看，每年第一季度和第四季度都是銷售的旺季，并且今年 9 月份出臺限載政策，都促使短期內重卡大幅增長，這個情況會持續(xù)到 17 年 3 月份左右。

　�。�2）長期看，商用車的增速與宏觀經濟強相關，我國宏觀經濟增速放緩使得商用車整體不會出現(xiàn)大幅增長的可能性。

　　固定資產投資、公路貨運、客運是商用車直接影響因素，業(yè)內常用 GDP 增速作為商用車未來增速的預測指標。對標美國、日本歐洲這些成熟國家的商用車市場，GDP 增速與商用車增速有很強的相關性，相關系數(shù)達到 0.9.以上。在中國商用車增速除了受宏觀經濟影響外，一些產業(yè)政策會導致銷量的變化。

中國 GDP 增速與商用車增速相關關系（單位：% ）

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　　我國宏觀經濟增速放緩，并且國 4 升國 5 這個政策對整車成本影響較小，提前搶裝的概率不大。所以長期來看我國商用車處于緩慢的、恢復性的增長狀態(tài)。

中國宏觀經濟指標及預測

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　　對終端市場需求進行了草根調研，判斷未來重卡全年銷售規(guī)模在 70 萬臺左右。我國中重卡下游市場主要有 6 個，今年增長主要是煤炭運輸市場回暖引起的。6 大終端市場調研結果：1）港口運輸更新周期很長，現(xiàn)在還沒有更新；2）煤炭運輸，歷史上 9 月分開始是旺季，并且今年由于限載新政導致的單車運力降低以及煤炭價格上升使得這個市場快速增長；3）短程貨物離散運輸由于 921 政策也略有好轉，這個市場主要是低附加值運輸，受運費影響很大；4）工程車，現(xiàn)在大量閑置；5）鋼鐵水泥等原材料運輸，同工程車，與基建、房地產相關，閑置較多；6）長途物流，這個市場穩(wěn)定增長，新政影響不大，對運費不敏感。