1 、乘用車整體增速放緩，SUV 是增長最快的市場

　　今年我國乘用車市場快速增長，2016 年 1-9 月累計銷售 1600 萬輛，同比增長 17.8%。同比快速增長的原因：1）乘用車還處于普及期；2）去年同期基數低。

　　未來乘用車整體還會處于一個較快的增長期，根據預測：2020 年狹義乘用車銷售規模可以達到 2149 萬輛。

我國狹義乘用車月度累計銷量（單位：萬輛）

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未來我國狹義乘用車市場預測（單位：萬輛）

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　　2 、SUV 市場：10-15 萬SUV會超行業均速上汽、吉利、廣汽產品密集發布

　　（1）SUV 市場快速增長、占比穩步上升：

　　從市場結構看，SUV 快速增長、市場占比穩步上升。SUV 同比增速高于轎車、MPV，市場占比達到 37%。對標美國市場以及結合我國現在消費特征，SUV 市場占比超過 40%是大概率事件。

2016 年1-10月乘用車各細分市場同比增速（單位：% ）

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狹義乘用車市場結構變化（單位：% ）

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　　（2）從車型構成以及各社會階層需求特征看，10 萬以下以及 10-15 萬 SUV 市場增長空間更大，未來會超行業均速：

　　從車型構成看，10 萬以下以及 10-15 萬的 SUV 占比分別只有 22%、33%，與其他市場相比占比還有提升空間。

各價格段車型構成（單位：%）

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　　從終端需求看，我國現在社會階層底部群體占比高，還處于消費普及階段，購車預算主要集中在 10 萬以下以及 10-15 萬價格段。

中國社會階層構成 （ 年收入）

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各社會階層購車預算構成

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　　（3）從企業產品布局看，上汽、廣汽、吉利更上一層樓：

　　收入=車型*銷量*價格。車型，包括改款換代、新車等，一定程度代表著車企的競爭意愿；銷量，目前的銷量和未來的增長空間，一定程度代表著車企的競爭能力。認為既有競爭意愿亦有競爭能力的車企將帶來銷量增速快于行業，并帶來市場份額的增加以獲得超額收益。

　　從目前和未來車型供給來看：2016 年到 2017 年初改款換代及新車合計總數位于前列的為上汽通用（9 款）、上汽大眾（5 款）、吉利汽車（4 款）、長安福特（4 款）。2017 年初車型改款換代及新車合計總數位于前列的為上汽通用（3 款）、上汽乘用車（2 款）、長安汽車（2 款）。

主流廠商及新車型（2016 年-2017 年初）

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　　4 、MPV ：微車市場升級換代給微客型 MPV 帶來增量機會

　　（1）MPV 整體規模在 210 萬輛，客貨兩用 MPV 增長最快

　　MPV 的市場規模約為 210 萬輛，如果剔除掉客貨兩用 MPV，MPV 的市場規模只有90 萬輛。2014 年寶駿 730 上市，推動了家用 MPV 市場的發展，其 2014、2015 年分別銷售了 12 萬輛和 32 萬輛。

2011-2015 年MPV 及剔除微客型 MPV 的銷量（單位：輛）

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　　（2）客貨兩用 MPV 規模達到 120 萬輛

　　客貨兩用型 MPV 銷量從 2013 年的 71 萬輛增加到 2015 年的 120 萬輛。滲透率（MPV銷量占整個乘用車市場的比例）提升，從 2013 年的 6.2%提升到 2015 年達到 7.7%。

微車行業市場規模（單位：輛）

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微客行業結構（單位：%）

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　　（3）2013 年后微客銷量下滑，主要是被微客型 MPV 替代

　　2011-2012 年微客的市場規模在 225 萬輛左右，2013 年后微客市場快速下滑，復合增長率-18%，2015 年僅有 110 萬輛。快速下滑主要是受微客型 MPV 的影響。

微客 2011-2015年銷量（單位：輛）

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　　將微客與微客型 MPV 累計計算，從 2011-2015 年的復合增長率為 0.5%，市場規模在2014 年達到高峰的 251 萬輛。從結構看微客型 MPV 快速增長，占比從 2013 年的 30%，上升到2015年的 52%。

2011-2015年微客與微客型 MPV 累計銷量變化（單位：輛

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　　（4）規模預測：2020 年“微客+微客型 MPV”達到 267 萬輛，微客型 MPV 達到 187萬輛

　　預計微客型 MPV 到 2020 年市場規模可以達到 187 萬輛，占比達到 70%；微客下降到 80 萬輛。

微客+ 微客型 MPV銷量預測（單位：輛）

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