一、水性化制劑產能擴張有望支撐制劑業務穩定增長

　　農藥水性化劑型是指農藥有效成分以微小液滴或微粒分散在水中而形成穩定的分散體系的一類劑型，通常包括微乳劑、水乳劑、懸浮劑和懸乳劑。與傳統的乳油、粉劑和顆粒劑相比，水性化農藥制劑優勢明顯，是當前農藥制劑的發展主流方向。2015 年所有登記的農藥劑型中，水性化制劑中的單個懸浮劑就有 767 個，超過了傳統的可濕性粉劑、乳油顆粒劑的劑型總數之和（630 個），約占總登記劑型的四分之一。

水性化制劑和傳統粉劑、顆粒劑及乳油的對比

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我國 2015年新增農藥制劑統計

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　　二、布局水溶肥，迎接環保農業時代

　　水溶性肥料，簡稱水溶肥，是指能夠完全溶解于水的含氮、磷、鉀、鈣、鎂、微量元素、氨基酸、腐植酸、海藻酸等復合型肥料。水溶肥水溶性好、無殘渣，能迅速地溶解于水中，與傳統的過磷酸鈣、造粒復合肥等品種相比，水溶肥有效吸收率高出一倍多，達到80%-90%。在目前水資源短缺的情況下，水溶肥成為保證農業持續、高效發展的有效途徑之一。

　　水溶肥高效環保，市場規模迅速擴大。

　　據統計，近年來我國國內水溶性肥料產品需求增長迅猛。國內消費量從 2009 年的 35萬噸增長至 2015 年的 298 萬噸，過去 7 年間復合增長率為 42.9%；市場規模從 2009 年 88億元增長到 2015 年 358 億元，復合增長率為 59.2%。同時均價逐步回歸合理化，用戶接受程度提升。

我國水溶性肥料供需態勢分析（萬噸）

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我國水溶性肥料價格及市場規模走勢分析

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　　按照組成不同，水溶肥分為微量元素水溶肥、含氨基酸水溶肥、含腐殖酸水溶肥、大量元素水溶肥、中量元素水溶肥。水溶肥是目前肥料產品的主流品種，截至 2015 年 12 月，我國肥料產品登記總數為 9851 個，其中水溶肥登記數量為 7229，占比 73.4%；國外公司在我國登記的化肥產品中，水溶肥的占比更高，達到 81.5%。

各類別水溶肥登記數量

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各類別水溶肥定義

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　　三、自建吡唑醚菌酯產能，提升盈利能力

　　吡唑醚菌酯——最具潛力的殺菌劑，拼的是速度。

　　位列巴斯夫最暢銷產品之首，有成長為第一殺菌劑之趨勢。吡唑醚菌酯是巴斯夫于 1993年發現并開發的一款殺菌劑，屬于目前活性最高的甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑，作用機理獨特，保健增產效果明顯。

　　甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑是繼三唑類殺菌劑之后最具潛力和市場活力的新型殺菌劑。自 1996 年巴斯夫上市醚菌酯以來，甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑得到了迅猛發展，市場份額不斷擴大，并趕超了老牌殺菌劑三唑類，成為全球第一大殺菌劑產品類型。

　　2014 年，甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑的全球銷售額為 37.43 億美元，同比增長 12.6%，而三唑類為 34.70 億美元，同比下降 1.1%，前者最大品種嘧菌酯達到 12.15 億美元銷售規模，而后者最大僅為 5.95億美元的環丙唑。同時甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑呈現出品種高度集中特點，前六大產品占該類產品的市場份額高居 96.3%，屬于強者恒強的類型。

全球前兩大殺菌劑對比

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　　吡唑醚菌酯 2014 年市場銷售額為 10 億美元，位列世界農藥產品銷售額前 10 名的第六位，殺菌劑類型中的第二位，僅次于嘧菌酯，也是目前銷售額超過 10 億美元的六種農藥產品之一。吡唑醚菌酯已經位于巴斯夫公司十大暢銷產品之首，2004-2014 年十年復合增速達到了 14.0%。

全球銷售額前十的農藥（2014年，億美元）

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吡唑醚菌酯銷售額增長億美元

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　　轉基因、傳統作物均有推廣，受益大豆、果蔬等需求提升。

　　吡唑醚菌酯殺菌譜廣，作用機理為線粒體呼吸抑制劑，即通過在細胞色素合成中阻止電子轉移。被廣泛用于防治小麥、大麥、大豆、花生、果蔬、茶樹、煙草等。吡唑醚菌酯因其保健增產作用成為了美國環保署就此用途登記的第一個產品。

　　目前，吡唑醚菌酯在油料作物特別是南北美洲大豆的需求最多，據此可分析吡唑醚菌酯在傳統作物及轉基因作物上都能推廣。

　　目前吡唑醚菌酯在全球 80 多個國家的 180 多種作物上進行了登記，在國內登記證超過 100 個。在果蔬領域的登記數量上升較快，但目前吡唑醚菌酯在果蔬的銷售占比才 20%，認為主要是由于果蔬面積相對主糧小，但吡唑醚菌酯適用品種多，隨著果蔬種植提出越來越多的要求，未來在果蔬的提升空間較大。

2014 年吡唑醚菌酯在主要作物上的銷售額（億美元）

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國內吡唑醚菌酯登記作物分布圖

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　　2014年，吡唑醚菌酯在全球市場銷售額達到了10億美元。其中南美洲和北美洲占64%，歐洲占 32%，亞洲只占 3%。亞洲和非洲農業面積占全球 50%以上，因此亞非等國家吡唑醚菌酯市場空間遠遠沒有得到開發，其銷售市場有很大的增長空間。2014 年中國吡唑醚菌酯市場銷售額為 1829 萬美元，位于吡唑醚菌酯銷售前十國家的第 7 位，由于我國農業種植面積巨大，吡唑醚菌酯未來在我國也有很大的增長空間。

2014 年吡唑醚菌酯全球各區域市場分布

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全球前十國家和地區吡唑醚菌酯銷售額（億美元）

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