2015年世界鋯礦儲量約7800萬噸(儲量以ZrO2計)，主要分布在澳大利亞和南非兩地，兩地儲量合計占全球總儲備量的85%。澳大利亞儲量達全球的65%，主要集中在其南部、西部和東南，此外、美國、印尼和非洲部分地區也有少量儲量。2015年世界鋯礦產量約141萬噸（以ZrSiO4計），其中澳大利亞產量50萬噸，占比35%，南非產量38萬噸，占比27%，中國生產了14萬噸，占比10%。

2015年全球鋯英砂產量分布圖

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2015年全球鋯資源儲備量分布圖

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　　ILUKA、TRONOX和RIO TINTO是全球鋯英砂的三大龍頭公司，掌控了全球大部分的儲量和產量。，目前三家鋯礦儲備折合金屬量大于3909.69萬噸（其中TRONOX的儲量不詳），全球鋯礦儲量7800萬噸（儲量以ZrO2計）換算成鋯金屬量約為5774.35萬噸，三家鋯礦儲量全球占比大于67.71%。 2015年三巨頭鋯礦產量約為83.76萬噸，全球鋯英砂產量141萬噸，三家鋯礦產量全球占比約為59.41%；其中2016年ILUKA的鋯英砂產量為34.7萬噸，全球占比36.8%。 鋯礦的CR3產量占比遠超其他金屬，易于形成堅固的價格同盟，在行業景氣度較低時，鋯企業的減產保價的持續性更長，效果更好。同時在行業景氣度底部反轉后，未來漲價的持續性和幅度也優于其他金屬。

各金屬CR3總產量全球占比

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　　由于近幾年需求的低迷，以及非理性的產能擴張，鋯英砂價格持續下滑，迫近鋯礦企業的現金成本線，開始倒逼行業減產保價。根據ILUKA、TRONOX年報公布的2017年產量規劃，我們預計2017年全球鋯英砂供給量在122.87萬噸左右，2018年若Jacinth-Ambrosia礦逐步復產，供應量可能小幅上升。

2007-2018年全球鋯英砂產量及預測情況(萬噸)

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　　我們根據行業龍頭ILUKA近幾年報披露的產量和銷量情況，并結合其2017年產能規劃，推算其庫存變化情況，得出2017年ILUKA鋯英砂庫存量將重回歷史合理區間內，全球鋯英砂庫存壓力基本得以緩解，價格上漲的最大阻力將逐步消除。

2008-2017年ILUKA鋯英砂庫存量推測

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　　自ILUKA宣布2016年4月旗下礦山停產后，宣布上調鋯英砂價格60美元/噸，漲幅6.32%，是自2010年以來，首次上調產品價格。目前TRONOX、RIO TINTO已確定二季度售價再次調高，行業龍頭ILUKA有望近期宣布調價連續三個季度調高鋯英砂售價。

2010-2017年ILUKA鋯英砂加權平均價格（美元/噸）

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　　隨著陶瓷手機蓋板、核電等新需求的不斷出現，鋯英砂需求量有望保持穩步增長，我們預計2017年全球鋯英砂需求量在123.3萬噸，2018年有望達130.43萬噸。2017年鋯英砂供需有望平衡。考慮到Jacinth-Ambrosia礦山的復產進度，同時目前庫存已逐步接近歷史合理水平，我們認為2018年鋯英砂有可能會出現小幅供需缺口，鋯英砂價格有望逐步回升。

2016-2018全球鋯英砂供需預測

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