一、 兩大模式，三方勢力的格局基本成型

　　消費金融目主流模式主要有消費分期和現金貸兩種，分別涉及到消 費者、商戶和貸款公司三方以及消費者和貸款公司兩方。消費分期主要 基于真實的消費場景，消費者在商戶進行消費，申請貸款或分期，貸款資金支付給提供商品或服務的公司，客戶可以選擇分期還款。現金貸則 是純線上操作，由消費者向消費金融公司申請貸款，完成審核后，貸款 資金直接發放給消費者。 1）消費分期：最早是建立在商業銀行在傳統消費場景上建立的賒賬 消費業務，隨著近年來互聯網巨頭、創業公司以及產業資本的進入，傳 統銀行的分期業務受到了巨大沖擊。目前在網購場景下，以阿里京東為 代表的電商系巨頭在分期業務方面已經取得了較大突破，同時眾多的消 費分期平臺已經遍布于 3C、校園、租房、裝修、旅游、教育等各個細分 領域。 2）現金貸：在各類消費場景逐漸被挖掘的同時，從 16 年開始，小 額現金貸市場逐漸興起，現金貸主要建立在數據分析和量化技術支持的 基礎上，一般通過人工智能和大數據系統自動審核配合人工審核，且不 依賴于線下人員，人力成本較低，具備一定的規模效應。參與方目前以 互聯網平臺為主，比較有代表性的產品有螞蟻金融的“借唄”，京東“金 條”以及微眾銀行的“微粒貸”，同時許多創業公司也已經參與到了市 場的競爭當中。

消費金融目前包含直接和間接兩種模式

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　　目前是市場參與主體來看，消費金融市場參與方主要有三類，包括 商業銀行、消費金融公司和以電商為代表的互聯網平臺，三類參與方各 有其競爭優勢及目標用戶：1）商業銀行：主要覆蓋中高收入及信用記錄 優良的人群，資金成本較低、業務模式相對成熟；2）消費金融公司：面 向人群主要是缺乏銀行信用記錄的新入職白領、藍領、大學生等，在垂 直領域和線下場景方面更具優勢；3）電商系互聯網平臺：主要面向的是 有網絡消費習慣的人群，其具備獨一無二的消費場景和流量入口，積累 用戶的行為數據能為其風控提供有力支撐。

各個參與方目前的用戶和競爭優勢各有不同

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　　二、商業銀行與產業資本共同搶灘消費金融市場

　　目前以商業銀行為代表傳統金融機構正在積極發力消費金融市場， 一方面表現為以信用卡為延伸的卡基業務，并進行“聯名卡”等各種消 費場景嘗試，近年來信用卡的投放量和放貸額度不斷加大。根據中國人 民銀行數據，截止 2015 年末，我國信用卡累計發放量達 5.22 億張，同比 增長 14.7%， 其中建設銀行、中信銀行、浦發銀行、華夏銀行等多家銀 行均達到了 20%以上的快速增長。同時信用卡交易總額的增速要明顯快 于發卡量的增速，根據統計 2016 年上半年各大銀行信用卡累計交易額達 7.89 萬億，同比去年同期增長 24.64%，大部分銀行的信用卡交易額增速 都保持在 20%以上。

我國信用卡發放量迅速增長

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信用卡交易總額增長快于發放量

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多家銀行發放量增長超過 20%

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大部分銀行交易量在 20%以上

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　　目前商業信用卡業務主要收入來源仍是利息收入和手續費。從 2015 年銀聯數據披露的其客戶銀行信用卡業務情況來看，收入結構方面，利 息收入、分期手續費、滯納金和傭金收入四項合計占比已經超過了 90%。 其中，占比最高的是利息收入達 45.50%，較上年末下降了 4.22%；分期 手續費占比則提高了 1.69 個百分點至 25.8%。由此可見，在信用卡收入 結構中，大部分還是靠利息收入，其次是靠分期業務。

銀行信用卡收入以利息收入為主

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　　另一方面，近兩年來商業銀行在消費貸款上的投入不斷增加，創新 消費金融產品層出不窮，業務規模快速增長。從工商銀行和招商銀行目 前的發展狀況來看，目前工商銀行個人信用消費貸款的白名單客戶數已 達 4700 萬戶，主動授信 2.7 萬億，戶均授信 5.8 萬元，并推出了融 e 借、 融 e 行、融 e 聯及融 e 購等多種消費金融產品，招聯消費金融截止去年 10 月末注冊用戶接近兩千萬，授信客戶 600 萬，累計放款 450 億，壞賬 率僅為 0.83%。同時招商銀行子公司招銀國際在 2016 年 1 月入股滴滴出 行，和滴滴在出行、餐飲、電影等方面進行全方面合作，拓展線上場景。

商業銀行消費金融產品額度一般在萬元以上

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　　除了信用卡和消費貸款之外，商業銀行也正在積極發力消費金融細 分市場，銀行系占據了消費金融牌照資源的絕大部分。截至 2017 年 2 月， 有 20 家消費金融公司獲得正式牌照，由銀行主導的有 16 家，參股 2 家。 此外，正在籌備中的消費金融公司有 13 家，銀行系占 12 家，消費金融 牌照目前主要掌握在銀行相關的消費金融公司手中。消費金融公司由于 單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔保、服務方式靈活等特點， 與商業銀行的信用卡及消費貸款業務形成了良好的補充，覆蓋人群也從 中高收入人群向中低收入人群逐漸延伸。 目前產業資本也在逐漸進入，消費金融公司所涉及的業務幾乎涵蓋 了所有垂直細分領域。如：零售、旅游、租房、教育培訓、3C 產品、家 電、房屋裝修、醫療、婚慶母嬰等，具體到每家消費金融公司會有差異， 取決于合作商戶的類別。目前包括許多產業系公司如京東、宜信、錢包 金服、拉卡拉、萬達、唯品會等在內的公司均在積極申請消費金融牌照。 傳統的線下消費金融公司，如北銀、中銀等曾經一度依靠龐大的線下地 推團隊占有市場，通過和線下商超、各類連鎖店的合作，銷售人員采用 駐店形式開展業務

消費金融持牌公司數量已經超過 20 家

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　　1、電商系巨頭占據行業制高點，行業競爭格局已經逐漸趨于成熟。

　　從 2014 年開始京東和阿里為代表的電商系巨頭率先切入消費金融領域，圍 繞自身所搭建的購物場景和積累的海量用戶，分別推出了“京東白條”, “螞蟻花唄”等消費金融產品，依據用戶在平臺上所積累的消費、還款 等行為授予一定的信貸額度。目前“京東白條”,“螞蟻花唄”在近兩年 均取得了快速發展，其中開通螞蟻花唄的用戶數已經過億，實際使用的 人數也已達近 8000 萬。

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　　隨著電商領域的競爭逐漸飽和，行業巨頭也紛紛通過收購或者業務 合作等方式向包括租房、旅游、醫美、教育、裝修、購車等細分垂直領 域切入。目前除了阿里體系內的天貓淘寶等網購平臺，螞蟻花唄還接入 了嘀嘀打車、12306、口碑、線下的大型超市、便利店、商場等高頻生活 場景，以及音樂、游戲等娛樂場景。醫院、水電煤、杭州公交平臺、我 愛我家租房等便民服務場景也可使用螞蟻花唄。同時，目前京東白條已 經全面打通了京東體系內的線上消費場景，覆蓋了 O2O（京東到家）， 海淘以及產品眾籌等一系列京東系產品線，目前正逐漸走出京東自身的 體系，向獨立的線下消費場景拓展。

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　　總體來看，不同的方向之間行業發展狀態和競爭格局存 在較大差異，比如 3C、校園等場景的競爭參與者眾多，產業成熟度較高， 龍頭公司已經脫穎而出，而其它諸如旅游、租房、裝修、醫美、農業等 細分領域，市場正處于培育階段，仍存在較大的市場空間。

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