1.多因素驅(qū)動健康體檢行業(yè)快速發(fā)展

　　從行業(yè)整體規(guī)模來看， 2015 年健康體檢行業(yè)規(guī)模約為 940 億元，相較于 2009 年的 231億元增長了約 306.9%， 6 年復(fù)合增長率 CAGR 為 26.4%。假設(shè)未來 5 年的行業(yè)復(fù)合增長率可以達(dá)到 22%，預(yù)計 2020 年市場規(guī)模將達(dá)到 2540 億元。

中國健康體檢市場規(guī)模將保持 20%以上的增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　從體檢人次來看， 2015 年我國參加健康體檢人次約為 3.8 億，相較 2009 年的 2.3 億人次增長了 65.2%，復(fù)合增長率 CAGR 為 8.7%。雖然我國參加健康體檢的人數(shù)比例持續(xù)增長，但占總?cè)丝诘谋壤�仍然不高�?2015 年國內(nèi)的體檢覆蓋率不到 30%，與德國、美國、日本 97%、72%、 72%的體檢覆蓋率相比，存在較大差距。

中國參加健康體檢人次及其增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　驅(qū)動因素 1： 政策驅(qū)動

　　近年來， 國家連續(xù)出臺《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》、《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見》、《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》等政策法規(guī)，旨在引導(dǎo)、幫助醫(yī)療服務(wù)企業(yè)（尤其是民營非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)） 不斷做大做強(qiáng)。特別是黨的十八屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出要"鼓勵社會辦醫(yī)"，為非公立醫(yī)療服務(wù)類企業(yè)帶來了政策上的紅利。2016 年，國家出臺了多項政策鼓勵支持醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展。 “全國衛(wèi)生和健康大會”的召開、《“健康中國 2030”規(guī)劃綱要》的實施以及“全球健康促進(jìn)大會”首次落戶中國，所有重量級的會議和部署都彰顯了衛(wèi)生與健康工作在黨和國家事業(yè)全局中的重要位置，以及推進(jìn)健康中國建設(shè)的重大意義。 其中，《“健康中國 2030”規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)，要調(diào)整優(yōu)化健康服務(wù)體系，強(qiáng)化早診斷、早治療、早康復(fù)，更好滿足人民群眾健康需求。體檢是健康產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，我們預(yù)計民營體檢機(jī)構(gòu)有望迎來高速發(fā)展期。

　　驅(qū)動因素 2：人口老齡化和慢病管理需求

　　社會人口的老齡化進(jìn)程會帶動醫(yī)療服務(wù)需求的快速增長。 預(yù)計到 2020 年， 中國 60 歲以上老年人口將達(dá)到 2.48 億，老齡化水平將達(dá)到 17.17%，其中 80 歲以上老年人口達(dá)到 3067萬人。多發(fā)于老齡人口的慢性疾病和惡性疾病，如糖尿病、冠心病，在總體人群中的發(fā)病率不斷升高，催動相關(guān)的健康服務(wù)行業(yè)增長。 慢性疾病的性質(zhì)決定了治療的長期性。 對于慢性疾病患者而言，定期體檢可以幫助醫(yī)生和患者及時了解身體狀況和疾病進(jìn)展，進(jìn)行慢病管理，對于提高生活質(zhì)量、防止疾病惡化是非常有必要的。

中國 60 歲以上人口數(shù)量及比重趨勢圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　驅(qū)動因素 3：居民預(yù)防意識提升

　　參照國際健康管理規(guī)則計算：以健康體檢為主的預(yù)防性投資每投入 1 元，便可為個人及社會節(jié)省 9 元錢的醫(yī)療費(fèi)用。隨著我國相關(guān)政策的推行，醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量的改善，醫(yī)療服務(wù)人員隊伍的壯大，居民健康意識的進(jìn)一步增強(qiáng)，尤其三、四線城市居民對于優(yōu)質(zhì)的健康體檢服務(wù)有熱切的需求，體檢市場已經(jīng)非常明顯地向三、四線城市拓寬。

　　2.民營專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)有望部分替代公立醫(yī)院體檢

　　目前，整個健康體檢行業(yè)處于快速發(fā)展階段，每年保持 20%以上的增長，加上公立醫(yī)院每年向?qū)�業(yè)體檢機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移 10%左右，所以我們預(yù)計整個專業(yè)體檢行業(yè)在正常經(jīng)營情況下可以保持 3-5 年 30%左右的平穩(wěn)增長， 5-10 年期間保持 15%-20%的增速。假設(shè)未來五年我國民營專業(yè)健康體檢市場的復(fù)合增長率為 29%，到 2020 年市場規(guī)模可達(dá) 586 億元。民營專業(yè)體檢市場增速快于整體市場增速，市場份額將逐年提升。 根據(jù)以上的預(yù)測，民營專業(yè)體檢市場的份額將由 2015 年的 17.4%提升到 2020 年的 23.1%， 增長潛力巨大。

預(yù)計 2020 年民營專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)市場規(guī)模將達(dá)到 586 億元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　目前健康體檢市場的格局是“公立醫(yī)院體檢機(jī)構(gòu)為主，民營專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)為輔”，公立醫(yī)院體檢機(jī)構(gòu)的市場份額約為 75%，相比之下民營專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)占比不到 20%。 75%的市場份額是建立在公立醫(yī)院的絕對數(shù)量基礎(chǔ)上的， 全國各個級別的公立醫(yī)院都不同程度地參與了體檢業(yè)務(wù)，總數(shù)超過 4600 家。數(shù)量上的優(yōu)勢帶來了體量上的優(yōu)勢。從競爭優(yōu)勢來看， 專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)可以提供系統(tǒng)化、 專業(yè)化和全流程的服務(wù)， 在價格和客戶體驗等方面優(yōu)勢明顯。 在純高端的體檢領(lǐng)域，頂級的三甲醫(yī)院體檢中心還是有優(yōu)勢的， 全國不超過 30 家；然而專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)自身也有高端體檢品牌，例如美年健康的美兆體檢、慈銘體檢的奧亞會所等，我們預(yù)計專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)的市場份額將逐年提升。

專業(yè)體檢和醫(yī)院體檢的優(yōu)劣勢比較

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　在民營專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)當(dāng)中，前三大專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)分別是美年健康（002044.SZ）、愛康國賓（KANG.O） 和慈銘體檢（已被美年健康收購 27.78%的股權(quán)）。按照我們推算的 2016 年專業(yè)體檢市場 215 億的規(guī)模來計算，美年健康的市占率約為 16%(含 27.78%的慈銘體檢份額)，愛康國賓的市占率是 13.66%，市場集中度較低。隨著我國專業(yè)體檢市場日趨成熟，經(jīng)營不規(guī)范、實力較差者將會被淘汰，市場將主要由經(jīng)營管理完善、信譽(yù)口碑較好的幾家占據(jù)，市場集中度會逐步提升。

各專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)門店和收入對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　3.健康體檢行業(yè)未來的發(fā)展趨勢

　　醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展趨勢必然是精細(xì)化、個性化和系統(tǒng)化。我國健康體檢行業(yè)正處于成長期，從政府導(dǎo)向和市場需求來看，主要有以下幾點發(fā)展趨勢：

　　（1）由常規(guī)體檢向綜合健康管理發(fā)展

　　健康管理是體檢行業(yè)向縱深發(fā)展的主要方向。 健康管理是以周期性健康體檢為基礎(chǔ)， 以健康信息收集為前提， 對每個人進(jìn)行全面的健康保障服務(wù)， 由被動的疾病治療轉(zhuǎn)為主動的疾病預(yù)防。專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)需要縱向拓展， 增加創(chuàng)新性體檢項目， 對客戶健康進(jìn)行全面監(jiān)測、 分析和預(yù)防。以基因檢測為例，基因檢測和傳統(tǒng)體檢之間的區(qū)別就是通過基因檢測可以準(zhǔn)確的告訴客戶，未來某個生命時段是否存在發(fā)生某種疾病的可能，給客戶一個預(yù)警，以便及早采取有效的預(yù)防措施。

　　（2）體檢的個性化、定制化逐漸增多

　　體檢行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化是發(fā)展的必然趨勢，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺來解決信息不對稱的問題，將 IT技術(shù)與傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合， 可以提升健康管理服務(wù)水平。千篇一律的體檢套餐并沒有考慮到用戶的個體差異，用戶的年齡、 性別、 家族多發(fā)病史、 既往病史和體檢危險因子等因素都應(yīng)當(dāng)被納入到體檢套餐設(shè)計的考慮當(dāng)中。 現(xiàn)代化的專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)需要打造個性化、 可持續(xù)的健康入口。

　　（3）大數(shù)據(jù)的應(yīng)用與健康保險相結(jié)合

　　專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)擁有大量的健康數(shù)據(jù)，如何利用大數(shù)據(jù)來創(chuàng)造價值是可以突破的地方。比如大數(shù)據(jù)和健康保險相結(jié)合，在保護(hù)好消費(fèi)者個人隱私的前提下，專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)可以將這些數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，區(qū)分出具有不同大小風(fēng)險患某種疾病的人群，幫助商業(yè)保險公司有針對性地制定保險政策和保費(fèi)費(fèi)率；同時可以防止保險市場上消費(fèi)者隱瞞真實信息(逆向選擇)。

大數(shù)據(jù)將促進(jìn)健康體檢商業(yè)保險的發(fā)展

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理