1、中國錫礦資源分布廣泛

六大省區占有全國約 98%的錫資源儲量。中國錫礦礦產地分布于 15 個省(區)，錫礦查明資源儲量主要集中在云南(26%)、廣西(20%)、湖南(19%)、內蒙古(16%) 、廣東(12%)和江西(5%)，這六省區錫礦資源儲量約占全國 98%。

2、中國錫精礦產量不及預期，環保督察壓制礦山復產

2016 年錫精礦產量下滑，精錫產量相對穩定 。2015 年底錫價跟隨大宗商品暴跌，錫價位于底部區域之時曾出現全行業虧損，上游錫礦山難以為繼，國內主要冶煉廠開始紛紛縮減原料和產品庫存，同時采取了減產減員措施，進而影響 2016 年錫產量。

高成本礦山因前期價格低迷進行減產或停產。其中個舊大部分民營礦山均已停產，當地出礦量大幅減少；云錫公司的部分礦山也因為成本原因而停產；湖南郴州三十六灣地區最大的礦業公司——南方礦業受環保整頓因素影響，精礦供應主要來自當地礦主和貿易商的庫存；此外還有一些伴生錫精礦也因為金屬價格的整體下跌而出現減產。

主要 精 錫生產企業 曾 宣布聯合減產 。2016 年 1 月 14 日中國錫行業骨干曾發表聯合倡議書，為積極應對錫行業生產經營所面臨的嚴峻挑戰，響應國家"供應側改革"的號召，實現中國錫產業的持續、健康發展，宣布2016年減少精錫產量1.7萬噸，減產比例達到年產量占比10.3%，對 2016 年上半年精錫產量造成影響。

此外，工信部2016年發布《錫行業規范條件》，對礦山規模及環保要求做出規定。其中礦山建設規模不得低于 6 萬噸/年礦石，礦山最低服務年限、露天開采礦山應在 6 年以上，地下開采以及露天、地下聯合開采的礦山應在 10 年以上，嚴禁無證開采、亂采濫挖和破壞浪費資源；環保方面，企業應辦理《排污許可證》，并遵守環境保護相關法律、法規和政策，并對所有錫項目應嚴格執行環境影響評價制度，未經環境保護部門驗收不得正式投產。

中國錫精礦產量下滑

數據來源：公開資料整理

中國精錫產量相對穩定

數據來源：公開資料整理

3、國內錫供給展望：錫精礦資源短缺，錫冶煉仍然過剩

錫資源方面， 與印尼類似， 同樣面臨 錫 儲采比低，品位下降的情況 ，對外依賴度加大。一是由于前期過度和低效的開采導致高品位錫資源流失，目前采礦活動大部分已經過渡到地下坑采，礦石成分也日益復雜；二是勘探進度較為滯后，通常圍繞現有礦山周邊進行。長期來看，即使 2017 年有個別因環保原因停產的礦山將恢復生產，但尚無跡象證明國內礦山產量將大幅增加，礦企關注的重點是提高效率和延長礦山壽命，而非產能的擴張。

由于國內錫精礦產量難以滿足精錫生產需要，錫精礦進口顯得尤為重要，目前國內錫精礦進口原料的來源仍以從緬甸為主，占進口量 99%以上。

中國錫精礦對外依存度逐漸提高

數據來源：公開資料整理

錫冶煉積極相應國家供給側改革號召。目前國內錫冶煉產能利用率較低，尚未達到政府希望在 2020 年實現產能利用率超過 80%的目標，供給側改革壓力依舊，并且對環境敏感地區有所側重，2017 年 7 月個舊市就曾對多家冶煉廠發布環保停產通知。云錫集團表示中國錫冶煉廠正同時面臨原料格波動與環保壓力增大的雙重考驗，預計未來供給側改革方向將圍繞淘汰落后產能、降低成本、減少庫存、減少企業債務以及提高運營效率等方式展開。

中國精錫出口關稅確定取消，國內定價權提升。2017 年初，有色金屬工業協會確認中國精錫出口 10%的關稅已經取消。該關稅自 2008 年開始征收，每年更新一次，隨著國內精錫消費需求的提升，中國從精錫凈出口國轉變為凈進口國，關稅取消也符合中國加入世貿組織時的承諾。認為短期內國內企業將適度觀望，逐漸適應關稅取消后的市場，長期看取消精錫出口關稅將消除出口壁壘，促進國內外錫錠流通，加強倫錫、滬錫價格聯系，增強國內定價權，增加套利交易的機會。