一、上市銀行同業(yè)資產(chǎn)及應(yīng)收款投資變化情況

　　上市銀行同業(yè)資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類投資分別壓縮1.3萬億和1萬億

上市銀行同業(yè)資產(chǎn)及應(yīng)收款投資變化情況

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　　二、2018年債務(wù)格局展望

社會(huì)融資規(guī)模增長預(yù)測

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社會(huì)融資規(guī)模增長結(jié)構(gòu)預(yù)測

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　　債務(wù)收斂背景下，銀行擴(kuò)表步入低速區(qū)。非標(biāo)邊際企穩(wěn)促M(fèi)2增速見底：預(yù)計(jì)增速在9-9.5%區(qū)間，上市銀行生息資產(chǎn)增長低位小幅恢復(fù)：預(yù)計(jì)增速7.4%左右（同比+1.2pcts）

分層利率顯示當(dāng)前市場流動(dòng)性分布不均

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銀行大類資產(chǎn)配置參考利率存在局部倒掛

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2018年廣義信貸增速上限（嚴(yán)格情境）及1H17實(shí)際增速

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　　三、2018年量、價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)同步改善，預(yù)計(jì)2018年行業(yè)盈利同比增速回升至9.65%

16家上市銀行利潤增長貢獻(xiàn)度分析

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　　四、銀行業(yè)資產(chǎn)擺布方向

　　2018年銀行的資產(chǎn)配置策略或適度轉(zhuǎn)向積極：①負(fù)債來源偏緊格局導(dǎo)致成本仍面臨壓力，銀行追求資產(chǎn)收益率②宏觀經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)為銀行資產(chǎn)配置策略提供靈活操作空間

16家上市銀行貸款余額結(jié)構(gòu)

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16家上市銀行貸款增量構(gòu)成

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　　四、銀行業(yè)信貸趨勢

　　2017年住房按揭略有回落，信用卡等保持積極增長

　　住房按揭：2017年上半年個(gè)人住房貸款新增1.71萬億，相比去年上半年的2.07萬億略有回落

　　信用卡貸款：14家銀行上半年增加5377億，繼續(xù)保持快速擴(kuò)張態(tài)勢（2016年上半年新增2884億）

　　2018年隨著三四線城市房地產(chǎn)去庫存接近尾聲，住房按揭繼續(xù)擴(kuò)張的空間有限，而信用卡、消費(fèi)金融或?qū)⒊蔀殂y行零售信貸投放的首選方向

14家上市銀行個(gè)人貸款余額結(jié)構(gòu)

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14家上市銀行個(gè)人貸款增量構(gòu)成

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　　五、銀行業(yè)凈息差穩(wěn)中略升

　　2018年的預(yù)測：預(yù)計(jì)銀行業(yè)2018年行業(yè)凈息差穩(wěn)中略升，預(yù)計(jì)2018年16家上市銀行平均凈息差有望回升至2.00%，較2017年上升3BPs

16家上市銀行凈息差變化（單季）

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金融機(jī)構(gòu)各類貸款利率變化

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　　預(yù)計(jì)2018年行業(yè)凈利息收入增長恢復(fù)至8.4%。受益于息差回升、資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張，凈利息收入增速恢復(fù)至2015年以前水平，同比增長在2017Q3基礎(chǔ)上提升至8-9%左右。（2017Q1和上半年同比-2.34%和+1.08%）。

16家上市銀行凈凈息差預(yù)測（當(dāng)年累計(jì)）

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16家上市銀行凈利息收入增速預(yù)測

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　　非息收入2017年3季度已開始改善，2018年著重多元化，包括信用卡、電子支付、投資銀行、財(cái)富管理、綜合金融子公司等。

　　預(yù)計(jì)16家上市銀行2018年非息收入平均增速將恢復(fù)至5-10%。

16家上市銀行非息收入增長預(yù)測

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　　六、2017年表觀風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)走勢分析

　　2017年以來已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度下降：17Q3降至1.63%，在這一過程中甚至有部分銀行已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)不良貸款余額和比率的雙降（如招商、農(nóng)行）

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)數(shù)：關(guān)注率和逾期率17Q2分別降至2.3%和3.17%，表明銀行業(yè)未來整體的風(fēng)險(xiǎn)暴露壓力的逐步減弱

銀行不良貸款率變化

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16家上市銀行關(guān)注率和逾期率變化

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　　17Q3測算的16家上市銀行實(shí)際不良增量約1455億，較前兩個(gè)季度略有增加（Q1和Q2分別為1374億和1361億），不過與2016年的四個(gè)季度相比仍有減少 。

　　在積極進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)暴露的同時(shí)，銀行也繼續(xù)通過核銷、轉(zhuǎn)出等手段來處置問題資產(chǎn)，17Q3達(dá)到1356億（Q1和Q2分別為1026億和1263億）

16家上市銀行實(shí)際不良增量（單季）

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16家上市銀行不良生成率變化（單季）

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　　宏觀經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)以及銀行強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的驅(qū)動(dòng)下，資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢明確，存量風(fēng)險(xiǎn)壓力有望得到有效緩解。

　　PMI：連續(xù)多個(gè)季度回升，2017年10月穩(wěn)定在51.6%；

　　工業(yè)企業(yè)利潤總額：從2016年下半年以來增速持續(xù)好轉(zhuǎn)，盡管近期略有回落，但仍在20%以上；

　　企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)：煤炭、鋼鐵、有色等多個(gè)周期性行業(yè)的上市公司EBIT/有息負(fù)債”繼續(xù)回升

工業(yè)企業(yè)經(jīng)營效益明顯好轉(zhuǎn)

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部分傳統(tǒng)行業(yè)“EBIT/有息負(fù)債”變化

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　　六、新增業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為資產(chǎn)質(zhì)量趨勢性改善的關(guān)鍵

　　按揭和消費(fèi)信貸快速增長，測算2017年“居民貸款余額/當(dāng)年可支配收入”比例將接近110%，杠桿率情況來看2018年風(fēng)險(xiǎn)可控但需要約束

居民部門杠桿水平變化

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上市銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)系數(shù)變化

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　　預(yù)計(jì)2018年16家上市銀行平均不良率為1.53%，較2017年下降0.09pct

2018年上市銀行風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)前瞻

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