2014 年后農(nóng)藥行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸下行， 一方面市場(chǎng)調(diào)節(jié)下部分落后產(chǎn)能自發(fā)淘汰；另一方面環(huán)保督察高壓化、常態(tài)化下重污染的農(nóng)藥行業(yè)去產(chǎn)能加速。而終端下游需求相對(duì)比較剛性，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格觸底后開(kāi)始企穩(wěn)回升，而國(guó)外農(nóng)化巨頭去庫(kù)存周期結(jié)束后開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)需求回暖，以草甘膦為例，原料甘氨酸受高壓環(huán)保影響，河北和江西停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)無(wú)期，開(kāi)工持續(xù)下滑后價(jià)格不斷上漲對(duì)草甘膦價(jià)格形成有力支撐； 而第四批中央環(huán)保督察開(kāi)始后，由于浙江和四川兩省份草甘膦產(chǎn)能占據(jù)全國(guó)總產(chǎn)能的 37.5%，福華、和邦等草甘膦企業(yè)均遭限產(chǎn)，西南地區(qū)和浙江地區(qū)裝置草甘膦裝置紛紛停車(chē)檢修導(dǎo)致供給大幅收縮，9 月份傳統(tǒng)旺季開(kāi)始后草甘膦供給偏緊下價(jià)格大幅上漲。

　　一、純堿行業(yè)景氣復(fù)蘇

　　純堿行業(yè)自 2016 年受益于環(huán)保趨嚴(yán)部分產(chǎn)能關(guān)停， 2014 年和 2015 年合計(jì)關(guān)停產(chǎn)能 271 萬(wàn)噸，當(dāng)前純堿實(shí)際有效產(chǎn)能為 2800 萬(wàn)噸左右，未來(lái)無(wú)新增產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率處于9 成以上高位。下游需求主要來(lái)自平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑等。

農(nóng)藥行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

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　　在目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁的情況下2017 下半年至 2018 上半年預(yù)計(jì)純堿需求依舊強(qiáng)勁；環(huán)保趨嚴(yán)背景下價(jià)格創(chuàng)歷史新高，行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)改善明顯。

純堿行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

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　　二、氯堿行業(yè)現(xiàn)狀

　　氯堿行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間虧損后2015 年產(chǎn)能開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，環(huán)保方面保持高壓態(tài)勢(shì)；而需求端下游氧化鋁、造紙等需求穩(wěn)定帶來(lái)供需改善， 2016 全年均價(jià)為 715 元/噸，同比增長(zhǎng) 19%；而2017 年截至目前價(jià)格已經(jīng)上漲至1300 元/噸，燒堿價(jià)格高位維持下企業(yè)盈利大幅改善。

　　PVC 行業(yè)經(jīng)過(guò) 2017 年 2 季度去庫(kù)存之后再次回暖，成本端來(lái)看， 環(huán)保核查下電石價(jià)格的上漲對(duì) PVC 成本形成支撐，而供給端第四批環(huán)保督察開(kāi)始后新疆和山東產(chǎn)能受到影響后開(kāi)工大降低。此外汞觸媒的電石法 PVC 未來(lái)將受到嚴(yán)格限制，供需格局改善后價(jià)格中樞將長(zhǎng)期上移。

氯堿行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

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　　三、有機(jī)硅行業(yè)盈利現(xiàn)狀分析

　　環(huán)保趨嚴(yán)下原料金屬硅、甲醇價(jià)格上漲對(duì)成本形成支撐，而供應(yīng)端16 年行業(yè)產(chǎn)能無(wú)增長(zhǎng)，全年開(kāi)工率在 70%以上，且環(huán)保高壓下部分產(chǎn)能長(zhǎng)期關(guān)停。需求端下游硅油、硅橡膠近期陸續(xù)調(diào)漲，漲價(jià)傳導(dǎo)順暢。有機(jī)硅 DMC 價(jià)格大幅上漲至24000 元/噸，行業(yè)盈利整體大幅提升。

有機(jī)硅行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

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