中國鉆石市場份額分散，中資品牌占主導。以 2017 年鉆石鑲嵌品類的終端銷售口徑統計，中國鉆石市場規模居前者為周大福（預計約 45 億終端銷售，7%市占率）、周大生（預計 40 億終端銷售，6%市占率），萊紳通靈、I Do、Tiffany 三品牌終端銷售規模預計約 25億元，Darry Ring 約 12 億元，而 O2O 品牌珂蘭鉆石、鉆石小鳥終端銷售規模約 7 億元上下。從市占率看，中資（內資+港資）占據主導，國際品牌因定位及渠道覆蓋有限，整體市占率偏低。

2017 年中國主要品牌鉆石鑲嵌終端銷售規模（億元，人民幣）及市占率

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　　周大生、萊紳通靈 、恒信璽利規模 擴張迅速。2012-2017 年，雖然珠寶行業在期內經歷可選消費景氣低迷，周大生/萊紳通靈/恒信璽利的鉆石鑲嵌品類營收保持較高增長，2017 年行業回暖趨勢下營收顯著提速，其中預計萊紳通靈 2016/2017 年收入增速分別達 13%/20%，周大生 2016/2017 年收入增速分別達 15%/27%，恒信璽利 2016/2017 年收入增速分別為1%/14%。

2012-2017（E）主要品牌鉆石鑲嵌業務收入增速

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　　鉆石鑲嵌行業整體非在婚嫁需求占比在30% 左右，Tiffany 、潮宏基、萊紳通靈等非婚需求占比高，考慮未來結婚需要相對穩定，更看好非婚需求受益消費升級的彈性。中國鉆石鑲嵌需求結構中，婚嫁需求占比大約在 70%，周大福、周大生、恒信璽利（I Do）等龍頭品牌婚嫁飾品占比在 70%~80%，而 Tiffany、萊紳通靈等品牌非婚飾品占比更高。從消費趨勢上，由于中國結婚對數趨于平穩，婚嫁鉆石增長空間主要來自滲透率的提升。而未來對非婚嫁的時尚消費需求的把握，將成為珠寶品牌長期增長的核心要素，其背后是，1）品牌營銷方式與定位、2）產品創新與迭代、3）品牌會員維護。

鑲嵌珠寶品牌婚嫁需求占比

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各國鉆石飾品婚嫁滲透率

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結婚人口與粗結婚率

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2014-2017 鑲嵌珠寶品牌廣告宣傳費率對比

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　　鑲嵌品牌渠道擴張空間大，加盟管控為核心。全品類珠寶品牌老鳳祥、周大福、周大生、豫園股份、六福集團等渠道體量在 1500~3000 家水平，而鑲嵌珠寶品牌萊紳通靈（2017 年底 700 家左右）、恒信璽利（2017 年上半年 572 家）、潮宏基（2017 年底 800 家左右）、DarryRing（2017 年底 130 家左右）等渠道體量較少，預計未來擴張空間大。但與傳統黃金首飾的低毛利、標準化消費特征不同，鑲嵌珠寶產品設計屬性強，產品與品牌溢價高，有效的加盟管控體系，保證統一品牌形象和運營水平，是珠寶品牌運營核心。從萊紳通靈、I Do、DarryRing 三品牌的渠道分布特征看，I Do 與 Darry Ring 在一線城市布局多于萊紳通靈，二三線城市渠道廣度上萊紳通靈與 I Do 相近，而差異在于萊紳通靈在江蘇、安徽等部分省份渠道充分下沉。