1、2015年以前 ：我國(guó)煉油行業(yè)從未經(jīng)歷過(guò)高景氣度周期在我國(guó)石油產(chǎn)業(yè)鏈上，煉油行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是個(gè)帶有悲情色彩的行業(yè)，受制于國(guó)家價(jià)格機(jī)制、保供責(zé)任和油價(jià)的大幅波動(dòng)，我國(guó)煉油行業(yè)長(zhǎng)期掙扎在虧損線上。

　　2000-2008 年國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)并不聯(lián)動(dòng)，導(dǎo)致煉油企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)嚴(yán)重被擠壓。尤其是 2008 年國(guó)際油價(jià)高企，但是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格沒(méi)有同步上調(diào)，導(dǎo)致煉油產(chǎn)品價(jià)格倒掛，煉廠巨額虧損。

　　2009 年國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制有所調(diào)整，形成了“22 天+4%”的調(diào)價(jià)機(jī)制，加之國(guó)際油價(jià)反彈，煉油業(yè)景氣度提升。好景不長(zhǎng)，由于油價(jià)進(jìn)入 100 美元的高油價(jià)時(shí)期，煉油毛利下降（國(guó)際油價(jià)在 100 美元/桶，煉油利潤(rùn)被大幅削減），加之調(diào)價(jià)周期長(zhǎng)，2012 年煉油行業(yè)再度虧損。

　　2013 年國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步理順，形成了“10 天+50 元”的調(diào)價(jià)機(jī)制，國(guó)內(nèi)外價(jià)格基本實(shí)現(xiàn)接軌，投機(jī)需求被抑制，煉油行業(yè)景氣略有回升。

　　2014年下半年隨著國(guó)際油價(jià)的暴跌，由于庫(kù)存跌價(jià)，煉油企業(yè)再度大幅虧損。

　　2、2015年至今，煉油行業(yè)進(jìn)入高景氣周期

　　2015 年以來(lái)，煉油企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益明顯轉(zhuǎn)好：一是低油價(jià)下煉油企業(yè)利潤(rùn)率提高；二是國(guó)際油價(jià)在二季度觸底反彈帶來(lái)成品油庫(kù)存增值，因此二季度也是全年煉油景氣度最高的季度；三是以烯烴為代表的化工產(chǎn)品盈利能力比 2014年大幅提升；四是低油價(jià)時(shí)期地板價(jià)的設(shè)置給煉油企業(yè)帶來(lái)超額收益。

　　2016 年 3 月份開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)觸底回升，煉油行業(yè)景氣度一路上行，煉油企業(yè)盈利能力持續(xù)提升。2016 年石油加工行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到 1842 億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到 184%，2017 年 1-8 月利潤(rùn)總額達(dá)到 1434 億元，同比增長(zhǎng) 34%。煉油行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的高景氣周期。

油價(jià)和煉油行業(yè)關(guān)系：四象限圖

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我國(guó)煉油行業(yè)從未經(jīng)歷過(guò)實(shí)質(zhì)性的高景氣周期

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　　2、煉油產(chǎn)能周期：煉油能力將重返快速增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩壓力

　　08-13年我國(guó)煉油能力高速增長(zhǎng)。2008 年后，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和油品需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)來(lái)一波煉油新建及改擴(kuò)建熱潮，2009-2014 年我國(guó)煉廠日均產(chǎn)能平均增速 12.4%，較 2003-2008 年的 2.9%有明顯提升。截至2014 年底，我國(guó)煉油能力總量首次突破 7 億噸/年大關(guān)，達(dá) 7.02 億噸/年，較 2013 年新增煉油能力 3950 萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng) 6.0%。

　　14-16年后煉油能力增速放緩。2014 年后國(guó)內(nèi)各方普遍意識(shí)到煉油能力過(guò)剩問(wèn)題，并開(kāi)始著手應(yīng)對(duì)煉油產(chǎn)能過(guò)剩的局面，煉油項(xiàng)目新增及改擴(kuò)建熱潮逐漸平息，受此影響，我國(guó)煉油能力增速放緩，2015年我國(guó)煉能首次出現(xiàn)下滑，由 14 年的 7.2 億噸降至 7.1 億噸，降幅 1.4%。2014-2016 年全國(guó)總煉能平均增速僅 3.6%。

　　原因一： 監(jiān)管層出手淘汰落后產(chǎn)能。國(guó)家相關(guān)部門逐步加強(qiáng)對(duì)煉油能力的監(jiān)控、調(diào)控，繼續(xù)深化、完善煉油項(xiàng)目的審批程序，推動(dòng)煉油行業(yè)向規(guī)模化、煉化一體化、基地化和集約化發(fā)展,促進(jìn)地?zé)捚髽I(yè)優(yōu)勝劣汰。山東政府 2014 年出臺(tái)地?zé)挳a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案，計(jì)劃至 2017年淘汰、轉(zhuǎn)產(chǎn)落后企業(yè) 20 余家，縮減落后煉油產(chǎn)能約 1200 萬(wàn)噸，全省地?zé)捚骄��?guī)模提升至 450 萬(wàn)噸/年，推進(jìn)地?zé)捚髽I(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，控?cái)?shù)量、保質(zhì)量。

　　原因二： 煉油企業(yè)推遲新增產(chǎn)能投放。煉油能力過(guò)剩問(wèn)題影響煉油企業(yè)產(chǎn)能投放熱情。中石油推遲了昆明石化、華北石化、揭陽(yáng)石化等煉油新建或改擴(kuò)建項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間，大連西中島等煉油項(xiàng)目建成投產(chǎn)日期推遲至 2020 年后；中石化取消了北京燕山石化約 800 萬(wàn)噸/年的擴(kuò)能計(jì)劃，并推遲了鎮(zhèn)海煉化二期等項(xiàng)目的投產(chǎn)日期。

1995-2015 年我國(guó)煉廠日均產(chǎn)能情況

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　　“十三五” 煉油能力增長(zhǎng) 重返 快速 增長(zhǎng) 。截至 2016 年底我國(guó)煉油能力為7.5 億噸/年，預(yù)計(jì) 2017 年新增產(chǎn)能 3300 萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng) 4.4%，高于2014-2016 年均 3.6%的增速。根據(jù)目前國(guó)內(nèi)煉油項(xiàng)目的規(guī)劃情況，未來(lái)幾年的增長(zhǎng)情況，2018 年將新增 700 萬(wàn)噸，2019 年 8000 萬(wàn)噸，2020 年3800 萬(wàn)噸，2020 年之后的新增規(guī)劃有 1.36 億噸。預(yù)計(jì)到 2020 年煉能將超過(guò) 9 億噸/年，“十三五”期間年均增長(zhǎng) 5%左右。以浙石化、恒力石化為代表的大型煉化一體化項(xiàng)目將為國(guó)內(nèi)煉油能力的帶來(lái)巨大的提升。

2000-2020 年我國(guó)煉油能力情況及預(yù)測(cè)

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