一、煉油產(chǎn)能過(guò)剩加劇，成品油出口緩解國(guó)內(nèi)供需壓力

　　1 、國(guó)內(nèi)煉油產(chǎn)能過(guò)剩情況加劇

　　2016 剩 年名義產(chǎn)能過(guò)剩 1.4 億噸。2016 年我國(guó)成品油需求（汽煤柴）3.15億噸/年，按照 80%的合理開(kāi)工率和 65%的成品油收率計(jì)算，合理配置的煉能為 6.1 億噸/年，而現(xiàn)有煉能 7.2 億噸/年，過(guò)剩 1.1 億噸/年。

　　產(chǎn)能過(guò)剩加劇，汽柴 油過(guò)剩比例 。2004 年我國(guó)汽油產(chǎn)量 5278 萬(wàn)噸，而表觀消費(fèi)量?jī)H 4737 萬(wàn)噸，超額供應(yīng)占產(chǎn)量比例達(dá)到 10%。2017 年 1-8 月，我國(guó)汽油產(chǎn)量 8685 萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量 8012 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)超額供應(yīng)達(dá)到 673萬(wàn)噸，占產(chǎn)量比重 8%。我國(guó)柴油過(guò)剩則是從 2009 年左右開(kāi)始，過(guò)剩比例一路上升，2017 年 1-8 月我國(guó)柴油產(chǎn)量 11923 萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量 10898萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)超額供應(yīng)達(dá)到 1025 萬(wàn)噸，占產(chǎn)量比重 9%。

　　不考慮產(chǎn)能淘汰，預(yù)計(jì) 2020 年煉油能力過(guò)剩超過(guò) 2 億噸/ 年。根據(jù)目前國(guó)內(nèi)煉油項(xiàng)目的規(guī)劃投產(chǎn)安排，預(yù)計(jì)至 2020 年我國(guó)新增產(chǎn)能投放將快于成品油需求增長(zhǎng)，煉能過(guò)剩局面基本呈逐年加。

　　按照規(guī)劃產(chǎn)能，2020 年煉油能力預(yù)計(jì)將達(dá)到 8.8 億噸/年。假設(shè)2017-2020 年國(guó)內(nèi)成品油需求增速 3%，煉油開(kāi)工率 80%，成品油收率65%，則到 2020 年合理規(guī)劃的煉油能力約為 6.6 億噸/年，若不考慮產(chǎn)能淘汰，煉油能力過(guò)剩約 2.2 億噸/年。

我國(guó)汽油產(chǎn)量過(guò)剩 8%

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

我國(guó)柴油產(chǎn)量過(guò)剩 9%

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

我國(guó)煤油產(chǎn)量過(guò)剩 20%

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

我國(guó)成品油（汽煤柴合計(jì)）產(chǎn)量過(guò)剩 10%

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　華東、東北、華南、 西 北地區(qū)煉能過(guò)剩嚴(yán)重。我國(guó)煉廠分布邏輯主要分兩種：一類是依靠國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)地分布，主要集中在東北，西北與華北地區(qū)；一類是依靠海外進(jìn)口原油港口分布，主要集中在華東與華南地區(qū)。根據(jù)中石油經(jīng)研院數(shù)據(jù)，按照煉廠開(kāi)工率 80%，成品油收率 65%計(jì)算，2016 年華東地區(qū)煉能過(guò)剩 13017.5 萬(wàn)噸/年，東北地區(qū)過(guò)剩 7190.2 萬(wàn)噸/年，西北地區(qū)過(guò)剩 3026.5 萬(wàn)噸/年，華南地區(qū)過(guò)剩 596.2 萬(wàn)噸/年。而假設(shè)成品油需求增速 3%，按照現(xiàn)有投產(chǎn)規(guī)劃，假設(shè)成品油收率為 65%的情況下，到2020 年華東地區(qū)過(guò)剩 14968.6 萬(wàn)噸/年，東北地區(qū)過(guò)剩 9132.8 萬(wàn)噸/年，西北地區(qū)過(guò)剩 2403.6 萬(wàn)噸/年，華南地區(qū)過(guò)剩 3681.7 萬(wàn)噸/年。

中國(guó)煉油能力過(guò)剩情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

國(guó)內(nèi)分地區(qū)煉油能力過(guò)剩情況（萬(wàn)噸 / 年）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　2、地?zé)掗_(kāi)工率提升，成品油價(jià)格戰(zhàn)打響

　　價(jià)格戰(zhàn)打響，汽柴油批零到位率持續(xù)低位。成品油消費(fèi)端低迷，但產(chǎn)量增長(zhǎng)快，供需失衡拉升成品油庫(kù)存，2017 年 1 月汽柴煤庫(kù)存月度環(huán)比增長(zhǎng)10.3%，2 月環(huán)比增長(zhǎng)進(jìn)一步升至 15.3%，高庫(kù)存的壓力，使得成品油銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈，零售主體為增加銷量，提升市場(chǎng)份額，開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)。

　　今年 2 月份起，中石油及中石化加油站柴汽油大幅優(yōu)惠，大部分直降 1-1.5元/L，降價(jià)地區(qū)集中在山東、浙江、河南、廣東等。4 月份山東、浙江、河南等地油價(jià)降勢(shì)依舊。6 月油價(jià)又迎來(lái)新一輪降幅，成品油價(jià)格下調(diào) 0.15元/升，山東濟(jì)南多個(gè)加油站成品油實(shí)際降價(jià)幅度在 0.6 元至 0.8 元/升，降幅高者甚至達(dá) 1.05 元/升。汽油方面，由于汽油產(chǎn)量快于柴油等成品油，其供需失衡更為嚴(yán)重，進(jìn)而引發(fā)汽油價(jià)格大幅下降。以北京、上海、濟(jì)南為例，90#汽油零售價(jià)格由年初的每升 6.1 元水平最低降至 5.5 元左右。

2017 年汽柴油價(jià)格到位率統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　地?zé)掗_(kāi)工率提升，擠占國(guó)營(yíng)煉廠市場(chǎng) 。2011 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)三桶油開(kāi)工率逐年下降，而地方煉廠則受益于原油進(jìn)口雙權(quán)放開(kāi)以及成品油地板價(jià)保護(hù)政策，開(kāi)工率呈持續(xù)提升態(tài)勢(shì)。地?zé)掗_(kāi)工率提升，帶來(lái)的產(chǎn)量增長(zhǎng)，擠占了三桶油的市場(chǎng)份額，導(dǎo)致三桶油開(kāi)工率下降。2015 年隨著地?zé)捲�油進(jìn)口配額放開(kāi)，地?zé)掗_(kāi)工率從 14 年的 38%上升至 41%，16 年開(kāi)工率上升至52%，17 年行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)上行，目前地?zé)捚骄�開(kāi)工率達(dá)到 64%。

2011-2016 年國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2014 年至今地?zé)掗_(kāi)工率

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　二、國(guó)內(nèi)煉油能力趨于過(guò)剩，成品油出口將持續(xù)增加

　　近年產(chǎn)能過(guò)剩推動(dòng)凈出口快速增長(zhǎng)。2016 年我國(guó)煉廠平均開(kāi)工率為 76.7%，同比上漲 1.3%，全年加工原油 5.41 億噸，成品油產(chǎn)出 3.48 億噸，同比增長(zhǎng) 3.1%；而受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)萎靡，2016 年消費(fèi) 3.15 億噸，不及 2015 年水平（3.16 億噸），成品油凈出口高達(dá) 3236 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 52%。

　　產(chǎn)能過(guò)剩局面將加劇，繼續(xù)拉動(dòng)成品油出口。隨著我國(guó)煉油能力過(guò)剩的加劇，出口將成為調(diào)劑過(guò)剩成品油的重要途徑。預(yù)計(jì) 2017 年產(chǎn)能剩余約 1.6億噸，2020 年將進(jìn)一步增至 2.5 億噸，受此影響，我國(guó)成品油凈出口量將繼續(xù)上行，預(yù)計(jì) 2020 年將達(dá)到 1.3 億噸水平。

　　國(guó)內(nèi)成品油將與美國(guó)及中東煉廠爭(zhēng)奪 亞太 市場(chǎng)。亞洲地區(qū)成品油產(chǎn)量主要以內(nèi)耗為主，出口歐美以及中東的份額較小。2016 年，亞太地區(qū)對(duì)外出口油品總量為 0.76 億噸，僅占世界成品油總貿(mào)易量的 6.9%。而亞太地區(qū)進(jìn)口油品總量為 2.31 億噸，遠(yuǎn)超歐洲的 2.01 億噸與中南美的 0.91 億噸。亞太地區(qū)油品進(jìn)口的主要來(lái)源是中東 1.18 億噸，其次是北美 0.37 億噸，歐洲 0.33 億噸以及俄羅斯與其他獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的 0.26 億噸。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)亞洲除中國(guó)以外地區(qū)的成品油需求增長(zhǎng)將繼續(xù)超過(guò)產(chǎn)能增長(zhǎng)，成品油產(chǎn)能缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大，因此未來(lái)中國(guó)煉廠過(guò)剩產(chǎn)能的其中一條出路就在于出口亞太其他地區(qū)，并與美國(guó)以及中東的煉廠爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額。

國(guó)際石油產(chǎn)品地區(qū)間貿(mào)易情況（百萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　亞太其他地區(qū) 油品需求增長(zhǎng)快于新產(chǎn)能投放。根據(jù) FGE的測(cè)算，除中國(guó)外亞太其他地區(qū)煉油產(chǎn)能始終小于煉油需求。2016 年亞太中國(guó)以外地區(qū)煉廠CDU 產(chǎn)能為 17850 千桶/日，而油品需求達(dá)到 19960 千桶/日。未來(lái)隨著需求增長(zhǎng)持續(xù)快于新產(chǎn)能投放速度，產(chǎn)能缺口將一步加大，預(yù)計(jì)到 2020年亞太中國(guó)以外地區(qū)產(chǎn)能為 18446 千桶/日，而煉油需求達(dá)到 21908 千桶/日，產(chǎn)能缺口進(jìn)一步擴(kuò)大至 4962 千桶/日（約合 2.51 億噸/年）。

2010-2025 亞太其他地區(qū)油品供需情況及預(yù)測(cè)（千桶 / 日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理