一、冰箱行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）、 行業(yè)內(nèi)銷繼續(xù)小幅下滑，外銷表現(xiàn)平穩(wěn)

2017 年家用冰箱總出貨量7507 萬臺，同比增長1.2%。全年內(nèi)銷出貨量4480 萬臺，同比下滑5.3%；外銷出貨量3027 萬臺，同比增長12.7%。內(nèi)銷需求不振仍然是冰箱銷量的主要拖累。回看冰箱歷年銷量，2009-2011 年家電下鄉(xiāng)政策刺激下，冰箱內(nèi)銷大幅增長，從2008 年的2600 萬臺躍升至2011 年的5900 萬臺，是白電中對需求提前透支最多的品種，也因此隨后連續(xù)四年冰箱內(nèi)銷皆呈現(xiàn)小幅下滑。而戶均一臺的天花板限制下，冰箱保有量的提升空間已不大，行業(yè)天花板顯然可見。未來更新需求占比提升或可緩解行業(yè)未來幾年內(nèi)銷壓力，另則產(chǎn)品向多開門、大容量、風冷變頻等方向的持續(xù)升級有助于推動行業(yè)整體均價提高。這將是推動行業(yè)整體增長的主要動力。

2008-2017 年冰箱全年總銷量及增速

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2008-2017 年冰箱內(nèi)銷量及增速

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2008-2017 年冰箱內(nèi)銷量及增速

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（二）、 CR4 逐鹿市場，集中度提升中

冰箱市場2017 年內(nèi)銷市場占據(jù)前四份額的分別為海爾（30.9%）、美的（12.5%）、海信科龍（12.4%）、美菱（6.8%），CR4 同比2016 年提高了4.1pct 至62.7%。2017 年的原材料價格上漲周期實際利好龍頭進行份額整合，有助行業(yè)集中度提升。外銷市場占據(jù)前四份額的分別為奧馬（19.0%）、美的（14.8%）、海信科龍（12.5%）、美菱（8.3%），海信科龍外銷份額的降低使外銷CR4 同比2016 年略降0.7pct 至54.5%。相比空調(diào)及洗衣機市場的雙寡頭格局，冰箱市場寡頭壟斷格局尚未穩(wěn)固形成，企業(yè)份額及市場地位仍有變化。

2017 年冰箱內(nèi)銷市場格局

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2017 年冰箱外銷市場格局

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1、內(nèi)銷各品牌出貨量及格局變化

2017 年冰箱內(nèi)銷CR4青島海爾、美的集團、海信科龍及美菱電器出貨量分別為1382萬臺、558 萬臺、556 萬臺及306 萬臺，同比2016 年分別-2.9%，+14%，-0.4%，-3.3%。僅有美的冰箱取得了逆勢的雙位數(shù)正增長。美的冰箱版塊在2015 年-2017 年在行業(yè)整體內(nèi)銷連續(xù)小幅下滑的態(tài)勢下均取得了內(nèi)銷正增長。美的冰箱連年的逆勢表現(xiàn)印證了冰箱行業(yè)整體雖低迷，但行業(yè)格局仍大有可為，龍頭仍可通過收割其它品牌獲得遠高于行業(yè)整體的增長。

2008-2017 年青島海爾內(nèi)銷量及增速

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2008-2017 年美的集團內(nèi)銷量及增速

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2008-2017 年海信科龍內(nèi)銷量及增速

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2008-2017 年美菱電器內(nèi)銷量及增速

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2011-2017冰箱內(nèi)銷市場重要品牌份額

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2、外銷各品牌出貨量及格局變化

外銷部分，奧馬電器、美的集團、海信科龍、美菱電器及青島海爾外銷出貨量分別為574 萬臺、449 萬臺、378 萬臺、250 萬臺及130 萬臺，同比2016 年分別+16.7%、+11.4%、+2.4%、+13.8%、+44.9%。冰箱外銷市場競爭格局分散，CR4 僅54.5%且并未形成明顯競爭梯度。美的及美菱在外銷上的份額提升構(gòu)成了近年冰箱外銷格局的最大變化，未來在外銷穩(wěn)增基礎(chǔ)上，看點仍在于龍頭的份額爭奪。

2008-2017 年海爾外銷量及增速

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2008-2017 年美的集團外銷量及增速

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2008-2017 年海信科龍外銷量及增速

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2008-2017 年美菱外銷量及增速

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（三）、價格端：主動提價疊加產(chǎn)品升級，均價大幅上漲，2017 年行業(yè)整體均價同比2016 年上升13.8%，其中海爾、美的、美菱及海信終端價格分別同比上漲15.8%、20.8%、17.2%、10.7%。2017 年洗衣機市場終端價格的大幅上升原因與洗衣機行業(yè)相似：一則原材料上漲壓力下，廠商及終端提價以傳導漲價壓力；二則產(chǎn)品向多開門、變頻、風冷等方向的升級下均價自然提升。而冰箱行業(yè)終端價格漲幅大于洗衣機的重要原因在于，如前所述，冰箱整體行業(yè)集中度不及洗衣機，因而冰箱整機廠議價能力不及洗衣機，在面對上游原材料漲價壓力時，需要向下游終端做更多傳導以消化上游壓力。

2008-2017 冰箱內(nèi)銷市場均價（元/臺）

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2012-2017 年冰箱內(nèi)銷市場主要品牌均價及均價增幅均價（元/臺）

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2012-2017 年冰箱內(nèi)銷市場主要品牌均價增幅（YOY）

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分價格段來看，行業(yè)整體近年來價格向中端靠攏。定義0-3000 元價格區(qū)間為低端產(chǎn)品，3000 元-7000 元價格區(qū)間為中端產(chǎn)品，大于7000 元為高端產(chǎn)品。美的冰箱領(lǐng)域依然主打低端及中端市場，產(chǎn)品主要價格區(qū)間端亦由低端向中端調(diào)整。博世及西門子為高端冰箱品牌代言，但近年來也適當調(diào)整策略，降低均價，向中端市場靠攏。冰箱市場目前內(nèi)外資品牌均價價差仍大， 2017 年外資品牌均價5962 元/臺，內(nèi)資品牌均價3305 元/臺，仍存在80%價差，隨著冰箱領(lǐng)域國產(chǎn)替代的逐步推進，內(nèi)外資品牌價差也將不斷靠攏。

二、冰箱行業(yè)發(fā)展趨勢分析

冰洗兩個子行業(yè)相似之處在于，國內(nèi)保有量已接近行業(yè)天花板，行業(yè)整體增長空間不大，但冰洗行業(yè)同時具備兩大機會：（1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級助推增長：洗衣機市場滾筒替代波輪，滾筒需求快速增長帶動行業(yè)整體增速向上；冰箱市場產(chǎn)品亦向大容量、多開門、風冷變頻等方向升級換代。（2）行業(yè)集中度仍具提升空間：相較空調(diào)而言，洗衣機及冰箱行業(yè)寡頭格局尚未穩(wěn)固，龍頭集中度仍在提升當中，且冰洗不具名品牌遠多于空調(diào)，龍頭整合雜牌空間大、可行性高，是未來集中度進一步提升的重要基礎(chǔ)