一、2018 年的車市銷量增速放緩，但仍存在諸多利好因素：

　　1） 對比 2017 年，購臵稅補貼政策退出造成的透支效應的影響顯著減弱；

　　2） 車企尤其是合資車企凈利率普降，相當于生產者給消費者讓利從而拉動需求；

　　3） 供給改善，自主品牌和某些合資品牌深耕中國市場，推出了眾多產品直擊中國消費者偏好，拉動需求；

　　4） 購買力增強、消費升級，2017 年市場均價提升，預計2018 年趨勢將延續；

　　5） 分市場和車企看，中型、中大型、小型SUV 市場，以及擁有強產品的車企銷量仍然能夠保持較快增長。

車企銷量和2018 年預計增速散點圖

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　　二、總需求：預計2018 年銷量增速在3~4%

　　1、增速中樞放緩，但購臵稅擾動顯著減小

　　從月度銷量看，2017 年四季度月度銷量走勢沒有向右傾斜向上，折扣增加、消費升級對沖影響下，消費者受購臵稅優惠政策影響提前購車的意愿減弱。通過平滑年度銷量，目前中國車市進入5~10%的增速階段，2017 年低于預期的銷量增長核心原因還是購臵稅優惠政策退坡產生的透支效應，在透支效應不顯著的基礎上，2018 年銷量增速很可能恢復至中樞水平，不一定會比2017 年更差。

乘用車年度銷量及增速

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乘用車月度銷量走勢

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　　2、消費升級是主流

　　對比2010 年購臵稅優惠政策完全退出前的情形，2017 年1.6L 以下車型增速顯著跑輸行業平均，購臵稅優惠政策的影響被消費升級的大趨勢對沖。2017 年市場均價提升，一方面新一代消費群體崛起、汽車金融等途徑普及，促使豪華車（尤其是入門級）需求大幅提升，另一方面自主品牌和合資品牌產品紛紛謀求向上升級。

2015/09~2017/10 月度銷量同比增速

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　　3、汽車保有量

　　從人均保有量來看，我國汽車市場仍有充分的增長空間，目前我國汽車千人保有量為118輛，約為美國1/7、日本的1/5，同時區域市場發展不均衡，三四線、中西部地區需求仍待釋放，

中國汽車保有量仍有空間

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　　三、乘用車細分市場銷量預測

　　1、分車型細分市場

　　2017 年轎車、SUV 和MPV 市場銷量增速分別為-3%、12%和-17%，預計2018 年SUV 仍將保持10~15%的增速，轎車同比微降，MPV 同比持平，整體增速在3~4%。

2018 年轎車市場銷量預測

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　　2、豪華車需求旺盛、滲透率提升潛力巨大

　　2017 年豪華品牌銷量累計增速超過20%，滲透率大幅提升1.5ppt。隨著消費升級和年輕一代消費購買力崛起，入門級豪車越來越受青睞。而汽車金融已經成為品牌促銷的常用手段，部分豪華品牌汽車金融滲透率達到50%~60%，同時豪華品牌國產車型導入增加，進一步降低了購買豪華品牌的門檻。但從國產化率角度看，奧迪國產車型導入完善、國產化率較高，但奔馳、寶馬的國產化率目前在70%左右，新車型導入會成為銷量大幅躍升的主要動力。預計到2020 年豪華品牌滲透率將接近10%，意味著年復合增速達到15%。

汽車主要豪華品牌國內滲透率

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汽車主要豪華品牌國產化率（2017.01~10 累計）

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　　3、C 級轎車保持穩健高增長

　　對于轎車市場，1~11 月A00 級、A0 級、A 級、B 級和C 級的累計銷量增速分別為20%、2%、-6%、5%和21%，相較2016 年A 級緊湊型轎車銷量大幅減少，受主力車型換代影響，B 級轎車10~11 月銷量下滑。

轎車分車型分季度增速

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　　A00 級轎車銷量全年保持較快增長，但季度間波動巨大，主要由于新能源車逐漸放量。

　　選取暢銷A00 級純電動轎車奇瑞eQ 作為參考，可以看出季度銷量走勢與A00 級整體一致。2018 年新能源乘用車或將達到70 萬輛，車市穩增長效果愈加凸顯，但純電動車的微型、小型化不會成為長期趨勢，電池成本下降、性價比提升會促使消費者偏好逐漸轉向更高級別車型。

奇瑞eQ（微型電動車）銷量走勢與A00 級車型具有一致性

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　　4、C 級轎車保持較快增長，增速逐年提升，同時增長穩健季度間波動小。分車型來看，金牛座、眾泰Z700 銷量下滑，除寶馬5 系受年中換代、奧迪A6L 受經銷商事件影響外，高端豪華品牌C 級轎車均保持較快增長，因此C 級轎車旺盛需求的核心仍然是消費升級，大趨勢下預計2018 年仍將保持穩健增長。

主要C 級暢銷車型銷量及同比增速

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　　5、中型/中大型、小型SUV 具有增長潛力

　　預計SUV 仍然保持10~15%的增速，滲透率進一步提升。目前SUV 市場月均銷量在80 萬輛左右，同比增速15%，從現有十大暢銷SUV 車型來看，平均月銷量在3 萬輛左右，其中大部分為自主品牌緊湊型SUV 車型。往前看，緊湊型SUV 競爭加劇保持微增長，每年10%的增速對應100 萬輛的增量將主要來自小型、中型及中大型SUV 的快速增長，增長動力為老車型換代、新車型進入和打造暢銷爆款。

　　暢銷車型的數量和銷量占比體現了一個細分市場的集中程度和競爭程度，銷量增速則體現成長性。緊湊型SUV 暢銷車型數量多、銷量占比高，表明市場非常集中、競爭加劇，正如2017 年的情形，車企需要在刺激銷量和控制折扣之間艱難謀求平衡，預計未來難有較快增長。中大型SUV 市場容量雖小，但成長性好、折扣低，目標消費者對價格的敏感度低，順應消費升級的趨勢，未來將保持較快增速。

　　小型SUV 和中型SUV 市場車型數量眾多，但暢銷車型數量和銷量占比處于較低水平，尤其是小型SUV 市場，暢銷車型和非暢銷車型銷量增速兩極分化，說明市場充斥了過多無效車型（銷量少、競爭力差），這些車型將逐漸被淘汰，市場容量擴大，有能力培育更多爆款車型。

SUV 分市場暢銷車型數量及銷量占比

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　　一般來講，暢銷車型均價更高、折扣更低，但值得一提的是，中型SUV 市場暢銷車型折扣率反常的高于其他車型，以昂科威、銳界、Q5 為代表的暢銷車型折扣率高，一方面、說明該細分市場毛利率水平較高，各產品有提升折扣的空間，另一方面也說明價格仍然是打動消費者的一個核心要素，因此GS8、VV7、領克01 等性價比較高的車型一經推出，便能夠實現銷量迅速攀升。

SUV 分市場折扣率

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SUV 分市場銷量增速

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　　對于小型SUV，2018 年是全新車型密集投放的一年，也將是競爭格局初定的一年。合資品牌小型SUV 價格區間可以下探到10~15 萬元，進一步搶奪自主緊湊型SUV 的市場。從已上市的車型表現看，東風日產勁客上市三個月銷量即達到8,800 輛，豐田CH-R 在日本上市首月訂單達到4.8 萬輛，大超預期。小型SUV 有望定位到更加年輕個性化的消費群體，在10~15 萬級別市場和整體增量中獲得成長空間。

　　細分市場#4：家庭化、中高端化拯救MPV 市場頹勢2017 年MPV 銷量大幅下滑是拖累整體銷量增速的一個重要因素，但在市場內部車型表現出現分化，中低端和高端車型冰火兩沖天，GL8 銷量增速達到90%，折射出消費者需求結構的變化。個體戶商用需求不再能夠拉動MPV增長，但對于收入水平較高的二胎家庭，中高端MPV 車型則是很好的第二輛車選擇。

　　MPV車型銷量增速

MPV 銷量前十名車型銷量增速

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