2020年已至，回顧2019年投資理財市場，2019年的貨幣政策由2018年“穩健的貨幣政策要松緊適度”變成了“穩健的貨幣政策要靈活適度”，旨在保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。在邊際放松的貨幣政策之下，流動性持續寬松，貨幣基金、銀行理財等固收類理財產品的收益率持續下滑;不過與之相對的是，權益類資產的表現優異，股票、股票基金、黃金等資產漲勢喜人。

　　銀行存款利率先揚后抑，攬儲壓力持續不減

　　盡管市場利率走低，由于銀行攬儲競爭激烈，近年來存款搬家、存款理財化現象普遍，2019年上半年，銀行定期存款、大額存單利率延續2018年的上漲趨勢。不過下半年以來，央行下調市場利率決心堅定，不僅實施全面降準政策，還引導LPR利率下行，相繼下調MLF利率、7天逆回購利率。

　　貸款利率走低，而接連兩三年的上漲之后，存款利率位于高位，銀行存貸利差收窄，所以自7月份開始，存款利率開始陸續回落。但受年末流動性收緊、銀行考核壓力上升因素影響，11月、12月存款利率持續小幅回升，不過仍低于年中時期的利率高點，與年初時利率水平相當。

數據來源：融360大數據研究院

　　根據融360大數據研究院監測數據顯示，2019年全年銀行1年期、3年期存款平均利率分別為1.998%、3.329%，整體來看仍然要高于2018年存款利率水平，同比分別上漲2.1BP、8BP。2020年，銀行存款利率大概率會下跌。

　　國債利率維持不變收益優勢凸顯

　　雖然下半年市場利率中樞逐步下移，但2019年儲蓄式國債利率維持不變，3年期利率為4%，5年期利率為4.27%。由于存款、貨幣基金、銀行理財等穩健類產品收益率均下降，國債利率優勢凸顯，正因為如此，老百姓搶購國債的熱情只增不減，購買難度也在不斷加大。2019年4月國債曾短暫實施過“隨到隨買”，分為3個批次發行，購買時間由10日至19日延長至全月，不過后來這一政策并未實施下去。

　　一般情況下，如果央行不全面加息或是降息，國債利率不會調整，但如果市場利率持續上漲或持續下滑，國債利率有可能會跟隨調整。2017年6月、2018年3月央行未加息的情況下，國債3年期和5年期利率均上調。

　　2019年以來，利率下行趨勢明顯，這一趨勢將延續至2020年，因此，我們認為2020年國債利率或將下調。

　　銀行理財收益持續下跌，轉型壓力依然較大

　　2019年銀行理財收益下跌趨勢十分明顯，根據融360大數據研究院監測的數據，11月人民幣非結構性理財產品平均收益率為4%，連續21個月下跌，12月年末受到年底資金緊張因素影響出現翹尾現象，平均收益率反彈至4.05%。但總體來看，2019年全年銀行理財平均收益率為4.15%，同比2018年下跌55BP。

數據來源：融360大數據研究院

　　銀行理財收益率下跌主要有兩方面的原因，主要原因是由于流動性持續寬松，固收類資產收益率不斷下降;次要原因是資管新規之后，銀行理財要消化大量不合規的長期非標資產，隨著部分非標資產到期，銜接的新產品中，債券、存款之類的低收益資產占比提升，進一步導致理財產品收益率下降。

　　2020年利率下降是大趨勢，且資管新規過渡期最后一年銀行轉型任務艱巨，銀行理財收益率將繼續走低。