根據國家統計局12月9日公布的數據，11月CPI環比下降0.6%，同比下降0.5%，食品價格下降是帶動CPI由漲轉降的主要原因。扣除食品和能源價格的核心CPI繼續保持穩定，同比上漲0.5%，漲幅已連續5個月相同。

　　“11月CPI同比下跌0.5%，近十年來再度落入負值區間。”中信證券首席經濟學家諸建芳認為，主要原因是生豬供給增加導致價格下跌。核心通脹和服務業CPI同比仍保持穩定，CPI通縮并不意味著國內基本面的走弱，同時考慮到是食品供給端擾動造成的影響，短期貨幣政策或不會因此作出調整。

　　11月份，隨著各地區各部門持續推進“六穩”“六保”工作，豬肉等重要民生商品價格繼續回落。從環比看，CPI下降0.6%。其中，食品價格下降2.4%，影響CPI下降約0.53個百分點。

　　食品中，隨著生豬生產不斷恢復，豬肉價格繼續下降6.5%，降幅收窄0.5個百分點；鮮菜和雞蛋供應充足，價格分別下降5.7%和1.6%。

　　非食品價格由上月上漲0.1%轉為下降0.1%，影響CPI下降約0.09個百分點。非食品中，旅游淡季出行減少，飛機票、旅游和賓館住宿價格分別下降15.6%、4.4%和3.4%；冬裝新品上市，服裝價格上漲0.4%。

　　從同比看，受去年同期對比基數較高影響，CPI下降0.5%。其中，食品價格由上月上漲2.2%轉為下降2.0%，影響CPI下降約0.44個百分點，是帶動CPI由漲轉降的主要原因。

　　食品中，豬肉價格下降12.5%，降幅比上月擴大9.7個百分點，影響CPI下降約0.60個百分點；雞蛋、雞肉和鴨肉價格分別下降19.1%、17.8%和10.8%，降幅均有擴大。鮮菜價格上漲8.6%，漲幅回落8.1個百分點；鮮果價格上漲3.6%，漲幅擴大3.2個百分點。

　　非食品價格由上月持平轉為下降0.1%，影響CPI下降約0.06個百分點。非食品中，交通和通信價格下降3.9%，其中汽油和柴油價格分別下降17.9%和19.6%；醫療保健價格上漲1.5%；教育文化和娛樂價格上漲1.0%。

　　11月核心CPI繼續保持穩定，同比上漲0.5%，漲幅連續5個月相同。中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，在今年貨幣明顯寬松的背景下，核心通脹卻始終在低位，主要源于居民收入受損，對終端消費需求構成了壓制。往前看，這種收入的沖擊是長期的，即使醫學上戰勝了病毒，消費仍會持續受到影響，未來我國核心CPI的回升可能也是很溫和的。

　　11月CPI落入負值，但諸建芳并不認為負值CPI反映出基本面的走弱，相反，“核心、服務業和非食品CPI的表現證明當前基本面仍在穩步復蘇的階段中。”諸建芳表示，11月核心CPI同比增速仍為0.5%，整體CPI的通縮并沒有影響核心通脹的穩定，服務業CPI同比也增長0.3%，并未出現下行趨勢，居民部門需求恢復也仍較為穩定。

　　對于下階段的CPI走勢，諸建芳預測，未來短期內CPI或仍將面臨通縮壓力，真正緩解可能要到明年2季度。“未來核心CPI和非食品CPI仍將如同11月的表現，反映出基本面持續向好的趨勢。即使整體通脹水平較低，但其對于貨幣政策的影響而言，我們認為通脹走低背后的邏輯與2019年通脹走高基本一致，即由于食品端供給的影響，并非需求疲弱，因此貨幣政策對此作出調整的可能性較低。”

　　李迅雷預測，12月CPI或回升至-0.1%。12月以來農產品和菜籃子價格指數有所回升，天氣轉冷、豬肉消費旺季逐漸到來，豬肉價格從11月下旬以來就開始小幅回升，蔬菜和水果價格也有所上漲，考慮到去年同期基數偏低，因此預計12月份CPI同比或回升至-0.1%。

　　“近期豬價的企穩回升，主要源于季節性的需求回暖，不過生豬供給端在加快恢復，明年豬價仍面臨較大的下行壓力，對食品CPI也會造成一定的擾動。”李迅雷對澎湃新聞表示。

　　 轉自：澎湃新聞