近幾月以來，供應端和消費端始終保持緊平衡狀態，國內庫存持續處于低位，所以滬鋅以震蕩為主。而當供需雙方有一方預期發生變化時，滬鋅震蕩局面將被打破。9月上旬，滬鋅呈現一路上漲的姿態，最高時到達23225元/噸，突破下半年新高。其中一部分原因是受外盤倫鋅強勢帶動，另一部分受國內行業影響，下面我們來分析一下鋅的形勢。

　　從供應端看，據統計，8月精煉鋅產量51.36萬噸，由于8月下旬限電措施逐漸放緩，8月產量高于市場預期，到9月大部分地區恢復生產，預計9月產量較8月將環比回升。但9月供應端產量或將受限，其主要原因，一是，國家再度開展能耗雙控行動，云南等地區積極響應，將能耗雙控落實到底。地方部分冶煉廠因能耗不達標而停工整頓，將影響一部分產量。二是，環保局開展鉛鋅行業污染整治行動，部分企業因環保不達標將停工整頓。三是，部分冶煉廠提前開啟冬儲，將影響部分產量。四是度斯坦鋅業延長鉛鋅冶煉廠的一臺焙燒爐的計劃停工期，以進行維修和大修，預計將導致2.5萬噸鋅產量受損。五是，海外疫情嚴重，鋅礦進口運輸受阻。

　　而消費端步入9月以來旺季特征不明顯，下游消費未見起色。

　　鍍鋅板塊因鋼材價格上沖導致企業利潤倒掛擴大，下游企業維持剛需逢低采買，且受疫情影響，出口受海運限制，鍍鋅成品壓力較大，開工率較去年整體下滑。

　　鋅合金板塊沿海地區受船運物流運輸問題影響，出口訂單不佳，而內地家電、衛浴五金等訂單增加，壓鑄鋅合金企業成品銷量有所好轉，但整體開工率較差。

　　氧化鋅板塊開工率略差，由于輪胎價格不斷走低，企業開工意愿較差，且飼料和陶瓷的訂單不佳，導致氧化鋅行業整體偏弱。

　　但是8月以來，國家基建融資顯著增加，雖然還沒有落實到鍍鋅行業，但仍對鍍鋅消費市場有提振作用，鍍鋅旺季有望來臨。

　　綜上所述，近期鋅價的水漲船高，主要受倫鋅帶動以及國內供應端擾動影響。目前,下游消費旺季未真正到來，疊加第三批拋儲陸續到貨，國內仍是供強需弱局面，鋅價上方壓力較大，但長遠來看，傳統消費旺季即將來臨，供應端供應趨于緊張，鋅價下行空間有限，或仍將偏強震蕩，未來需關注國內宏觀政策以及庫存情況。（富寶有色）

　　 轉自：中國有色金屬報