此外，再來看互聯網核心運營指標，公司主要產品MAU(每月活躍用戶)達4280萬人，較去年同期3647萬人增長17.4%。ARPU(每月每用戶平均收入)達17.9元，同比增長58.4%。而聚焦核心盈利指標，公司毛利率由2020年的24.2%上升至2021年的36.0%。

近年來，互聯網行業的發展環境并不輕松，特別是以直播起家的映客，可謂勁敵環繞，然而觀之其交出的這份成績單，公司不僅實現了逆勢增長，同時發展潛力也正持續不斷釋放，充分展現出作為行業“長跑型“選手的特征。

互聯網行業行棋至此，“內卷化”成為整個行業的熱詞，當下，對于映客這樣的具有先發優勢的頭部玩家而言，如何看待其長期價值，筆者認為不妨從如下幾個方面來審視。

a· 成長空間

在回答一家企業的成長空間時，首先必然要回到公司在做什么，具有什么業務板塊。但實際上如果要定義映客究竟是做什么的，其實很難給到一個全面的答案。從直播、到社交、到相親、海外、全場景等等，映客始終保持在持續的進化之中，而其布局面也較為寬廣，產品豐富多樣，也正是基于此，也就決定了公司成長的天花板實際上是在不斷打開的。而公司也不負眾望，持續開辟著新的業績增長曲線。

在筆者看來，這也充分展現了映客有著極強的“裂變“優勢，能夠不斷構建新的業績增長動能，推動企業實現可持續的發展。從直播產品到社交產品再到相親產品以及未來出海等帶來的爆發預期，這些均可以落腳到公司成熟的運營模式和對互聯網行業及用戶需求的深刻理解，能夠持續推陳出新，迭代升級和創新產品。

如在核心業務直播方面，盡管勁敵環伺，但憑借公司在行業的先發優勢，映客始終穩固著這一基本盤，實現了收入和用戶的穩健增長。與此同時，在內容和運營上的不斷精進，也令其品牌影響力持續擴大，用戶、內容生態日益夯實。當前，整個直播市場仍然還處在蓬勃發展期，iiMedia Research(艾媒咨詢)數據顯示，2021年中國在線直播用戶規模將達到6.35億人，預計2022年將達6.60億人。未來，隨著頭部互聯網平臺的布局與垂直領域應用的發展，整個行業還將迎來更多元化的應用場景，潛在用戶以及商業價值也將有望得到進一步挖掘，而這也正是映客這類在行業中一件構筑核心優勢企業的機會所在。

再來看社交領域，映客的社交產品從不同場景、地域、興趣、年齡段等方面對用戶進行精準匹配，聚焦小眾市場，并持續下沉，觸達各類人群。在這一矩陣式的戰略布局之心，其產品生態不斷豐富，能夠不斷挖掘市場流量紅利。公司借助細分賽道取得的成績，也成功打破了社交領域“贏家通吃”的傳統定勢思維，借助這一差異化的，堪稱“農村包圍城市”的打法，映客牢牢掌握著社交核心基本盤，令后來者難以撼動。

此外，在出海方面，映客也正積極推進產品出海，這一市場也將有著巨大的前景。目前公司已有5-6款覆蓋歐美、中東等地區的落地產品，在海外閱讀、社交等領域發掘新的增長空間。當前，隨著中國經濟崛起，屹立世界舞臺，國內積累的不論是互聯網優勢、還是傳統文化等均有機會傳播到世界各地，尤其是在一些經濟正在崛起中的發展中國家，市場的空白，也將令這些出海者斬獲先機，未來潛力可期。

b· 護城河優勢

首先聚焦公司的生態護城河，映客既有的直播生態疊加公司打造的多個細分社交產品，形成了巨大的流量池效應，各平臺間的有機打通，協同，交叉等都將迸發出巨大的能量。也正是基于此，公司在行業中形成了后來者難以超越的競爭壁壘。

特別是從底層數據邏輯來看，借助對既有生態的持續挖掘，映客能夠深刻洞悉消費者需求，持續推動產品迭代創新，滿足市場需求，提升用戶粘性，激發客群價值。

此外值得一提的是，圍繞線上線下的融合探索，映客的生態護城河還有望進一步筑深。如在去年9月，映客旗下戀愛社交新產品超級喜歡APP的線下實體店也成功開業，定位于北京首家線上線下聯動單身Club，目前超級喜歡”線下店也已成功跑通商業閉環，并沉淀了成熟的管理規范和運營模式，后續還將在廣州、深圳、成都、長沙等城市拓展門店。

可見，通過線上線下的有機聯動，映客進一步優化升級自身的商業模式，這無疑也有望打開更大的想象空間。

其次再關注到公司的技術護城河。作為互聯網科技企業，映客始終堅持長期主義，不斷夯實自身的科技實力。

一方面公司長期保持高投入姿態，從財報來看，2021年公司的研發開支就已經達到了4.16億元，較去年同期提升了24.4%。

公司堅持聚焦長期價值的持續提升，不斷強化技術能力，并應用到產品、運營、管理等各個方面。如映客搭建的中臺體系，通過對其不斷升級迭代，為實現產品創新和業務高效增長提供強有力的支持。財報顯示在2021年，隨著中臺系統持續升級，創新成功率屢創新高，其中，通過對共性相通部分的模塊化封裝，其新產品從開發到落地時間顯著縮短50%。

另一方面，公司關注長期技術發展趨勢，不斷迭代新技術，布局硬科技等相關前沿領域，蓄力未來發展。同時，公司亦堅持科技向善的理念，為業務健康合規發展賦能。如在人工智能領域，映客就實現了通過人工智能識別監管直播中的所有視頻、音頻直播內容。此外，公司亦采用圖像大數據識別，視頻大數據系統等機制，對平臺內容進行審核，極大的保障了平臺的安全健康運營，履行社會責任。

結語

隨著過去一年監管政策的持續落地，互聯網公司的悲觀政策預期迎來釋放，基本面也有望迎來回暖，行業估值中樞上移的行情將是大概率事件，而具備更強抗風險能力以及業績成長實力的優秀企業預計也將獲得更大的估值修復彈性。

真正優秀的企業，不僅僅體現在簡單的財報數字當中，作為在互聯網行業深耕多年的映客而言，其財報成績代表的是過去，但通過此仍然讓我們深刻認識到這家企業的優秀基因。展望未來，憑借公司在行業的深厚積累，以及持續驗證的裂變式發展能力，不斷打造新的增長曲線所取得的突出成績，有理由相信公司還將持續站立在互聯網的風口浪尖，保持領跑姿態。