在央行連續(xù)大規(guī)模凈投放助力資金面平穩(wěn)跨過季末后，市場普遍認為4月流動性缺口不大，但對降準的預期依舊高漲。

　　安信證券則認為，政府工作報告提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕”，在實體融資需求偏弱情況下，央行仍需要保持新增信貸“適度增長”并“持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束”，考慮到近幾個月以來央行流動性投放持續(xù)傳遞對資金面較為友好的信號，3月票據(jù)利率再度下行反映融資需求不強，以及4月資金缺口不大，預計4月資金面有望維持平穩(wěn)。

　　東北證券指出，4月主導銀行間流動性的核心因素為財政存款變化，而雖然4月為繳稅大月，但受今年財政前置的影響，財政發(fā)力對超儲將形成支撐，故4月財政收支方面并不會造成明顯的流動性缺口。結合其他四因素的影響，經(jīng)測算，預計4月銀行間流動性缺口僅為5843億元，其中有3200億元為公開市場操作到期，流動性方面壓力不大。

　　具體來看，影響超儲的五因素中，財政存款預計將僅回籠3874億元，公開市場操作方面將抽取3200億元，M0、庫存現(xiàn)金方面將向銀行間市場釋放約1651億元，銀行繳準方面或將抽取420億元，外匯占款方面小幅波動對流動性影響不大。

　　盡管流動性缺口不大，但市場的降準預期依舊濃烈。

　　天風證券指出，靜態(tài)測算下，4月資金面壓力并不大，但要寬信用，從提供長期穩(wěn)定資金來源以及穩(wěn)定銀行負債成本的角度出發(fā)，特別是觀察2月以來CD量價走勢，央行4月降準仍然可期。

　　中信證券指出，銀行體系資金有缺口且負債端壓力較大，除了測算的流動性缺口，近期同業(yè)存單的價格走勢反映出銀行在負債端仍面臨壓力。降準和存款利率改革均可緩解問題，經(jīng)測算，4月存在約3000億元資金缺口，而同業(yè)存單與MLF利差水平已經(jīng)回到2021年12月6日宣布降準前的水平，這些因素都有可能成為降準的觸發(fā)因素；另外，除了降準，通過存款利率的調整和改革也可能起到一定的降成本效果。

　　可見的是，在央行貨幣政策委員會2022年第一季度例會表述利率時，相比去年四季度關注了銀行的負債成本上升。

　　會議提出，完善市場化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強存款利率監(jiān)管，著力穩(wěn)定銀行負債成本，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。

　　交通銀行金融研究中心認為，當前積極的財政政策還未發(fā)力，為應對需求走弱， 需要在加大穩(wěn)增長的同時盡快落實退稅減稅。建議貨幣信貸加大實施力度，適時降準、降息仍有必要， 切實擴大新增貸款規(guī)模，發(fā)揮寬信用效力。

　　 轉自：澎湃新聞