6月，石油和化工行業景氣指數繼續回落，仍處于偏冷區間，但行業整體復蘇信號強烈。下游近需求端的景氣指數環比實現正增長，生產熱度和存貨周轉率出現明顯改善。預示著需求復蘇正在向產業鏈中上游傳導，去庫存周期正在收尾。中國石油和化工行業景氣指數編制組 （以下簡稱編制組）分析，需求復蘇正在支撐全行業的景氣指數完成筑底回暖，復蘇趨勢得到進一步確認。

　　展望三季度，編制組預測，國際能源利空出盡，利多逐步加碼，能源價格或迎來反彈，上半年持續阻礙石油和化工行業景氣指數增長的成本端因素或從利空轉為利多。石油和化工行業景氣指數將迎來整體反彈。

　　需求復蘇向產業鏈中上游傳導

　　石油和化工行業6月景氣指數回落，降至94.75，較2023年5月下降0.2個百分點，略低于正常區間，暫處于偏冷區間；較2022年6月下降2.06個百分點。具體來看，行業數據出現了一些積極的變化，如：下游近需求端的橡膠、塑料及其他聚合物制造業景氣指數環比實現正增長，生產熱度和存貨周轉率出現明顯改善；燃料加工業、化學原料和化學制品制造業庫存指標也有明顯改善。這預示著需求復蘇正在向產業鏈中上游傳導，去庫存周期正在收尾。

　　6月，中國經濟延續復蘇態勢，復蘇動能仍然偏弱。根據國家統計局數據，2023年6月，制造業PMI小幅回升0.2個百分點至49%，仍處收縮區間。重點城市房地產市場供需繼續走弱，一線城市韌性好于二、三線城市。5月新增社融1.56萬億元，同比少增1.3萬億元；5月新增信貸1.36萬億元，同比少增5418億元，低于市場預期。國際方面，除美聯儲外，主要央行超預期加息，在流動性持續收緊的大環境下，大宗商品價格仍面臨下調壓力。

　　國際能源供應呈較高脆弱性

　　從能源市場上看，國際原油利多增加。供應方面，6月5日，OPEC+會議決定，沙特7月額外自愿減產100萬桶/日，之前的減產計劃延長一年，同日，沙特阿美全面上調OSP（官方協約價格），超出市場預期。7月3日，沙特宣布減產100萬桶/日的計劃延長至8月，俄羅斯同時也宣布維持減產50萬桶/日的計劃，8月減少相同數量的出口以減少供應。沙特與俄羅斯的決定反映出OPEC+在原油保價上的意見一致。OPEC+減產措施主要是為應對因經濟衰退可能出現的供應過剩預期，原油供需仍處于偏緊的狀態。庫存方面，截至6月底，美國SPR（國家石油戰略儲備）庫存下降至3.472億桶，出庫數據顯示，美國能源部已經完成了2023年2月制定的2620萬桶釋放計劃。除非油價大幅上漲，美國能源部大概率將停止SPR出庫，并循序開展SPR補庫。2021年10月至今，國際油價一直在震蕩下行，直接原因是美國大量釋放的低價戰略儲備原油沖擊了市場。自2023年7月1日起，這種 “廉價原油”的供應已經終止。

　　天然氣價格筑底反彈。受暖冬影響，2023年上半年歐洲天然氣價格大幅下跌。6月1日，TTF（荷蘭天然氣期貨）主力合約價格最低跌至約23歐元/兆瓦。隨著北半球多地區出現創紀錄高溫，電力供應壓力上升，TTF價格也開始筑底回升，截至6月底主力合約價格反彈至約34歐元/兆瓦，較月初漲幅高達33%。

　　編制組認為，整體來看，國際能源供應仍呈現較高的脆弱性，供應國政策變化、氣候異常等因素都可能引發能源供需失衡，低庫存壓力或引發能源價格反彈。

　　景氣指數將迎整體反彈

　　從自然環境看，今年下半年大概率會出現厄爾尼諾現象，編制組提醒，警惕氣候異常引發的供應緊缺。

　　厄爾尼諾現象平均每兩年到七年發生一次，一般持續9至12個月，通常會造成南美洲南部、美國南部、非洲之角和中亞部分地區的降雨量增加，顯著增加太平洋颶風數量；同樣也會造成澳大利亞、印度尼西亞、南亞部分地區、中美洲和南美洲北部的嚴重干旱。國際氣象組織、美國國家和大氣管理局等多個氣象機構均發表厄爾尼諾預測報告，2023年下半年發生厄爾尼諾已是大概率事件。厄爾尼諾現象伴隨的天氣異常或影響部分區域部分品種的農產品和能源的供應，導致出現供應缺口。

　　6月石油和化工行業景氣指數雖環比走弱，同比降幅有所擴大，但從景氣指標結構上看，邊際改善明顯。全行業的存貨周轉率環比均出現上漲，下游的橡膠、塑料和其他聚合物制造業景氣指數環比實現正增長，說明需求復蘇正在支撐全行業的景氣指數完成筑底回暖，復蘇趨勢得到進一步確認。展望三季度，國際能源利空出盡，利多逐步加碼，能源價格或迎來反彈，上半年持續阻礙石油和化工行業景氣指數增長的成本端因素或從利空轉為利多。綜上所述，編制組預計，石油和化工行業景氣指數將迎來整體反彈。(記者 張楠)

　　 轉自：中國工業報