“十一”假期后，金價反彈超過預期，除去巴以沖突急劇升級的因素外，美國事實上已經達到利率峰值，黃金在高息狀態下充滿韌性，是對美國未來經濟衰退和利率再度下滑的提前反應。通脹和美元信用下降引發了全球央行對黃金的搶購，鑒于全球央行對黃金的狂熱需求，世界黃金協會首席市場策略師John Reade預計，官方購買黃金的年度總量將接近或超過去年的1081噸。世界各國出于對美元的信任度下降而大量購入黃金，這對金價無疑是強有力的支撐。

　　高息對美國經濟產生了明顯的抑制作用

　　此前公布的美國10月非農就業數據顯示，美國10月非農就業人口增加15萬人，預期增加18萬人；9月份新增就業人數由33.6萬人下修至29.7萬人，8月份新增就業從22.7萬人下調至16.5萬人，調整后8月份和9月份的新增就業人數合計少了10.1萬人。

　　統計數據顯示，過去8個月中，每個月的數據都被大幅下調。美國10月份失業率為3.9%，預期為3.8%，升至近2年新高，失業總人數為650萬人。有分析機構認為，失業率的上升標志著今年夏季火熱的招聘開始降溫。

　　另外，10月份，美國工資同比增速較9月的4.2%放緩至4.1%，預期為4%，創下2021年中期以來的最小年度漲幅。美國10月ISM服務業指數降至51.8，創近5個月新低，單月降幅為今年3月份以來最大；如果再加上不久前公布的10月ISM制造業指數僅有46.7，那么可以認為，目前的高息狀態對就業、制造業和服務業的抑制作用非常明顯。因此，市場認為，目前美聯儲貨幣政策已經達到了本輪加息的頂點。

　　非農數據公布后利率互換市場顯示，明年1月份，美聯儲再次加息的可能性只有16%。

　　美聯儲11月會議成功“引導”了利率下行

　　美聯儲11月會議和9月會議一樣，繼續“暫停加息”，但11月會議的最終效果值得一提。本次會議聲明有這樣的說法：對家庭和企業更為收緊的金融和信用環境可能對經濟活動、招聘和通脹造成壓力。這些影響的程度是不確定的。本次聲明繼續重申去年6月聲明中新增的“堅決承諾將讓通脹率回落至2%這一目標”，繼續重申若有風險可能妨礙美聯儲達到通脹目標，如有需要美聯儲準備適當調整政策立場。在會后的記者招待會上，美聯儲主席鮑威爾強調，美聯儲官員認為，他們已接近結束本輪加息周期，目前謹慎行動。有記者提問，如果美聯儲今年12月份也不加息，是否意味著加息周期已經結束？鮑威爾回答：不一定。鮑威爾還說，有人認為，一次會議決定停下來不加息之后，就很難再次加息，這種想法是“不正確的”。鮑威爾透露，美聯儲工作人員在本次會議上并未將經濟衰退重新納入經濟預測中。

　　從整體來看，本次會議聲明和鮑威爾的發言都再次強調了要遏制通脹，不排除美聯儲還會繼續加息，但實際行動卻是連續兩次會議都沒有加息。如此“用嘴加息”但卻不落地的效果是，議息會議結束后，2年期美債收益率一度下跌超14個基點，并失守5%大關；10年期美債收益率一度跌12個基點，至4.75%，創近2周新低；30年期美債收益率最深跌8個基點，至4.94%。9月議息會議后，利率基準所給出的2年期美債利率中樞在5.12%；本次會議之后，2年期美債利率中樞從5.12%降至4.96%，下降16個基點；由此來看，本次議息會議美聯儲成功引導了利率下行，未來的利率預期也被“引導下行”了。金價因此迅速做出反應，一度突破2000美元/盎司。

　　全球央行增持黃金顯示對美元的不信任

　　當前，美國民眾和政府都已經債臺高筑，距離違約只剩最后一步。據紐約聯儲的數據，截至今年二季度末，美國汽車貸款債務總額環比增長約2000億美元，至1.582萬億美元。惠譽評級的數據顯示，美國拖欠貸款60天以上的次級汽車借款人的比例在9月份升至6.11%，為1994年以來的新高。互聯經濟平臺數據提供商PYMNTS Intelligence的數據顯示，目前，已經有超過1/3的美國消費者有超過25萬美元的未償債務，其中，大部分是汽車貸款和（住房）抵押貸款。圣路易斯聯儲的數據顯示，美國信用卡利率已經超過20%，個人貸款的平均利率也達到了11.48%，但在如此高的利率下，美國的信用卡申請卻不降反升。紐約聯儲的數據顯示，美國信用卡債務余額在今年二季度激增至1萬億美元上方，二季度美國有約5%的信用卡貸款陷入嚴重拖欠的狀態，或至少已經超過還款日90天未還款，與2022年同期（3.35%）相比有所增加。據圣路易斯聯儲本月初公布的數據，美國中小型銀行的信用卡違約率已經達到7.51%，為歷史新高。

　　目前，美國政府不斷需要用發行債務來對沖其巨額赤字，債務總額已高達33.6萬億美元，這僅僅是公開的美國政府債務總額。但美國會計真相協會披露，截至10月24日，美國的債務總額實際已高達161萬億美元，平均每個美國納稅人需要為此背負高達96.1萬美元債務。該協會認為，這個或將永遠無法結清的美國債務黑洞，無疑正在加速包括美國多個州在內的全球去美元化進程。

　　世界各國開始更加實質的去美元化，包括日本、英國、加拿大、德國、法國、意大利這6個美國的盟友國家的央行也已在數月前就建立了一個聯合開發加密貨幣小組，以開展規避美元的世界經貿而去美元化。

　　11月1日，世界黃金協會發布最新《全球黃金需求趨勢報告》，數據顯示，2023年三季度，全球央行凈購黃金337噸，為有史以來第三高的季度凈購金量。2023年前三個季度，全球央行購金需求同比增長14%，達到創紀錄的800噸。中國已連續11個月增持黃金，成為最大的黃金購買國，1—9月份，已累計增儲181噸，創下歷史新高。

　　美聯儲計劃在目前的高息狀態再維持一段時間，以便更好地遏制通脹，但在這期間任何風險的爆發都將終結高息狀態，尤其是經濟衰退或各類債務違約爆發，金價將在整個世界去美元化的推進中不斷上漲并再次創新高。（冠通期貨）

　　 轉自：中國有色金屬報