自2024年9月末現貨0#鋅價上漲至2.5萬/噸上方后，鋅價高位運行連續3個月，其中，現貨0#鋅價2024年11月末攀升至2.67萬/噸上方，為近2年半以來新高。隨著春節假期的臨近，終端企業放假較早，國內對于春節前所用原料備貨需求不高，鋅價快速走弱，下跌至2.5萬/噸下方。

　　當前，市場備貨情緒依舊不高，其主要原因：一是鋅價偏高。數據顯示，2024年春節時間為2月初，而1月末2月初現貨0#鋅價格在2.05萬~2.15萬/噸，今年春節時間是1月末，在此之間現貨價格為2.48萬~2.6萬/噸，價差過大，企業成本風險較高。二是國內外需求減弱。作為鍍鋅終端應用較大的房地產市場，在2024年延續下行周期，2024年國內新屋開工面積預估超7萬平方米，較2023年下降23%，較2022年下降近40%，但制造業中新能源汽車與家電行業仍然起到有力支撐，在一定程度上彌補了建筑行業需求減少的缺口。

　　海外方面，根據海關網數據顯示，2024年11月份，中國鍍鋅板出口量為28.64萬噸，較2023年同期下降68.5%，2024年1—11月份，中國鍍鋅板出口總量為305.18萬噸，較2023年同期出口減少近70%。

　　從具體來看，目前，中國的鍍鋅板主要出口至美國、墨西哥、加拿大、日本等國。從近10年數據來看，自2021年以來，上述國家GDP增速幾乎呈直線下滑狀，除去全球經濟放緩帶來的影響外，各國面臨的特性困境，如美國貨幣政策調整和財政赤字擴大、墨西哥受疫情沖擊和投資不足、加拿大面臨貨幣政策調整和房地產市場調整的壓力、日本受人口老齡化和自然災害的影響更為明顯，根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測，2025年全球經濟增長率為3.2%，與2024年持平，全球需求復蘇繼續面臨考驗。據不完全統計，中國鍍鋅板出口量占國內生產總量的20%附近，國內的需求仍占據了較大比重，隨著基建、光伏與汽車需求的不斷攀升，國內需求的釋放仍為鋅價起到一定托底作用。

　　春節假期到來前，鋅價或仍存轉機，主要影響因素在于宏觀面。1月20日，美國政府即將交接，考慮到特朗普利多美元、保護本土制造業、增加進口關稅等理念，若市場情緒以此傾斜，滬鋅價格低位或仍有部分空間，但國內近期多次強調將擇時降準降息及不定期公布財政政策。但轉機仍需驗證，如果符合預期，春節假期前仍有轉折，市場情緒繼續向好，雖春節期間恰逢美聯儲1月議息會議，但市場已預期美聯儲1月份或將跳過降息，考慮到近期鋅價相對不高，下游終端企業對春節假期后均有備貨，春節假期復市后大多消耗庫存為主，需留意春節假期間社庫的累積程度，及春節假期后去庫速度對鋅價的影響。此外，“金三銀四”消費旺季與3月初國內兩會同期，在宏觀提振下，預計2月中下旬鋅價或有偏強運行的可能。（鋅黎錦）

　　 轉自：中國有色金屬報